ETF周报：上周除科创板外主要宽基ETF均有资金净流出

证券研究报告2025年05月04日 ETF周报 上周除科创板外主要宽基ETF均有资金净流出 核心观点金融工程周报 金融工程数量化投资 ETF业绩表现 上周（2025年04月28日至2025年04月30日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为015。宽基ETF中，科创板ETF涨跌幅中位数为132，收益最高。按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为187，收益最高。按主题进行分类，机器人ETF涨跌幅中位数为295，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净赎回11394亿元，总体规模减少12595亿元。在宽基ETF中，上周科创板ETF净申购最多，为101亿元；按板块来看，周期ETF净申购最多，为1095亿元；按热点主题来看，军工ETF净申购最多，为517亿元。 ETF基准指数估值情况 在宽基ETF中，创业板类、沪深300ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、光伏ETF的估值分位数相对较低。与前周相比，证券、周期、新能车ETF的估值分位数明显降低。 ETF融资融券情况 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的42805亿元上升至42969亿元，融券余量由前周的2128亿份下降至2036亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和芯片ETF的日均融资买入额较高，中证1000ETF和中证500ETF的日均融券卖出量较高。 ETF管理人 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三。本周将有易方达中证数字经济主题ETF、汇添富中证港股通汽车产业主题ETF、天弘国证航天航空行业ETF、中银中证全指自由现金流ETF、南方上证科创板成长ETF、富国恒生港股通汽车主题ETF、富国上证科创板50成份ETF、华夏国证通用航空产业ETF、万家创业板50ETF9只ETF发行。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨昕宇02160933159 zhangxinwei1guosencomcnyangxinyu3guosencomcn S0980520060001S0980525040001 相关研究报告 《港股投资周报恒生科技领涨，港股精选组合年内上涨2190》 20250503 《主动量化策略周报科创涨红利跌，成长稳健组合年内排名主动股基前11》20250502 《多因子选股周报反转因子表现出色，中证A500指数增强组合年内超额488》20250501 《热点追踪周报由创新高个股看市场投资热点（第192期）》 20250430 《股指分红点位监控周报年报披露接近尾声，各期指主力合约均贴水》20250429 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 相关热点回顾4 ETF业绩表现4 ETF规模变动及净申赎5 ETF基准指数估值情况7 ETF融资融券情况9 ETF管理人11 总结13 附录13 附录一：板块ETF列表13 附录二：主题ETF列表20 图表目录 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩5 图2：上周不同宽基ETF周度业绩5 图3：上周不同板块ETF周度业绩5 图4：上周不同主题ETF周度业绩5 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20250430）6 图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20250430）6 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20250430）6 图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20250430）6 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模7 图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模7 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模7 图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模7 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数8 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数8 图17：主题ETF市盈率中位数及其历史分位数9 图18：主题ETF市净率中位数及其历史分位数9 图19：最近一年融资余额（亿元）与融券余量（亿份）变动10 图20：基金公司非货币ETF管理规模排名TOP20（亿元，截至20250430）12 图21：板块ETF列表14 图22：主题ETF列表21 表1：日均融资买入额最高的10只ETF10 表2：日均融券卖出量最高的10只ETF11 表3：上周新成立基金、在发基金与待发行基金13 相关热点回顾 4月30日，国家统计局发布的数据显示，4月份制造业采购经理指数（PMI）为490，比上月下降15个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为504和502，继续保持在扩张区间。 美东时间4月30日，根据美国商务部公布的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算环比萎缩03，这是继2022年第一季度以来，美国经济再次出现负增长，去年第三季度和第四季度分别增长31和24。美国经济支柱个人消费虽然在一季度放缓，但仍保持温和强劲，一季度美国实际个人消费支出环比增长18，预期12，前值40；国内私人投资飙升，增长219。 4月29日，总书记在上海调研时指出，要抢抓机遇，以服务国家战略为牵引，不断增强科技创新策源功能和高端产业引领功能，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。总书记特别调研了上海“模速空间”大模型创新生态社区调研，了解人工智能产业的发展状况，并指出“发展人工智能前景广阔，要加强政策支持和人才培养，努力开发更多安全可靠的优质产品”。建议关注人工智能、芯片等相关产业ETF投资机会。 ETF业绩表现 将ETF成立日至上市日之间视为建仓期，统计ETF上市之后的业绩表现，注意本文在计算ETF业绩时统一使用ETF的单位复权净值进行计算，相关ETF分类信息请参见附录。 上周（2025年04月28日至2025年04月30日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为015，科创板、中证1000、中证500、创业板类、A500、沪深300、上证50ETF的涨跌幅中位数分别为132、022、008、007、015、 041、057。跨境型、债券型、货币型、商品型ETF的涨跌幅中位数分别为052、008、001、070。 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩图2：上周不同宽基ETF周度业绩1 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位复权净值，因而使用其上周一至周四的收益进行统计。 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，上周股票型ETF中科技、消费、周期、大金融板块ETF的涨跌幅中位数分别为187、024、076、130。按热点主题进行分类，股票型ETF中机器人、AI、芯片ETF的涨跌幅中位数分别为295、282、198，表现相对强势，银行、酒、红利ETF的涨跌幅中位数分别为146、141、 125，表现相对弱势。 图3：上周不同板块ETF周度业绩图4：上周不同主题ETF周度业绩 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 ETF规模变动及净申赎 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF的规模分别为29353亿元、5421亿元、2471亿元，货币型、商品型ETF的规模相对较小，分别为1701亿元、1622亿元。宽基ETF方面沪深300、A500ETF的规模较大，分别为10330亿元、2113 1创业板类ETF指创业板内的宽基指数ETF，例如创业板指、创业板50指数ETF等；科创板ETF指跟踪科创50指数的ETF。 亿元，科创板、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF的规模相对较小，分别为2056亿元、1706亿元、1502亿元、1428亿元、1407亿元。 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20250430）图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20250430） 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分ETF上周五的份额和净值数据，因而使用其上周四的数据进行填充 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为2254亿元，消费板块ETF规模次之，为1525亿元。大金融、周期ETF的规模相对较小，分别为1086亿元、1053亿元。按热门主题来看，截至上周五芯片、医药、证券ETF的规模最高，分别为1030亿元、959亿元、717亿元。 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20250430）图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20250430） 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 使用上市后ETF当日的份额变动乘收盘价近似计算ETF每日的净申赎规模。为了规避份额折算拆分的影响，份额折算拆分当日份额变动设为0。另外为了排除分红对基金规模的影响，本文在计算规模变动时剔除了分红导致的基金规模变动。 上周股票型ETF净赎回11394亿元，总体规模减少12595亿元；货币型ETF 净赎回4045亿元，总体规模减少4028亿元。在宽基ETF中，科创板ETF净 申购最多，为101亿元，其规模增加2172亿元；A500ETF净赎回最多，为3615 亿元，其规模减少3943亿元。 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分ETF上周五的份额，因而部分ETF上周五数据未参与统计 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 按板块来看，上周周期ETF净申购最多，为1095亿元，其规模增加1070亿元；消费ETF净赎回最多，为1330亿元，其规模减少724亿元。按热点主题来看，上周军工ETF净申购最多，为517亿元，其规模增加371亿元；医药ETF净赎回最多，为934亿元，其规模增加039亿元。 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 总的来看，在宽基ETF中，上周科创板ETF净申购最多，为101亿元；按板块来看，周期ETF净申购最多，为1095亿元；按热点主题来看，军工ETF净申购最多，为517亿元。 ETF基准指数估值情况 使用每日各类别内ETF基准指数的估值中位数代表各类别ETF的估值，并计算该中位数在过去5年的分位数水平，获得结果如下。截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于5681、 4641、8192、8043、2940、4858的分位数水平，市净率分别处于 2477、1800、3823、1908、1503、3443的分位数水平。自2019 年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于10000、3146的分位数水平。 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于3080、2733、099、5879的分位数水平，其市净率分别处于789、2419、 801、2709的分位数水平。与前周相比，周期ETF的估值分位数明显降低。 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源Wind，国信证券经济研究所整理资料来源Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，军工、红利、芯片ETF的市盈率分位数较高，分别为10000、 9769、9587；红利、银行、机器人ETF的市净率分位数较高，分别为8927、 6408、5475。与前周