核心观点与市场分析
- 港股表现：港股昨日高开低走，收市微升29点或0.13%，报22691点，连升5日，但高位获利沽压沉重。主板成交报2401亿港元，较上日多12.5%。港股通北水全日净流出78.66亿港元，对比上日净流入134.75亿元。
- 行业表现：12个恒生综指行业指数中，8个上升4个下跌。领涨板块为金融、能源、地产建筑及综合企业，升幅为1.18%-0.64%；4个下跌板块为医疗保健、资讯科技、必需性消费及可选消费，跌幅为3.24%-0.70%。
- 政策支持：国新办新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，包括人行减息降准等10项措施、金监局公布8项增量措施、中证监表态全力巩固市场稳定向好势头。人行表示降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元人民币，并同时下调政策利率0.1个百分点。
美联储议息会议与市场反应
- 议息结果：美联储维持联邦基金利率4.25%-4.50%，符合市场预期。主席鲍威尔特别提到高关税导致通胀预期上升，经济前景极不明朗，若关税维持不变，今年不会在双重目标上获得进展。
- 降息预期：鲍威尔表示无法预测减息时间，必须等到6月；今年有些情况下减息是适当的，但无法自信地说知道适当的利率路径，委员会中的每个人都支持等待。
- 关税影响：鲍威尔回应关税问题时表示，储局没有工具解决供应链问题，这是政府和财政部工作；尚未从数据中看到关税对经济产生重大影响，但高关税持续下去将导致通胀上升、就业下降。
市场观点与投资建议
- 后市展望：认为港股在国新办记者会后回落属“sell the news”行为，大市累积一定涨幅后需稍作整固，但中美贸易谈判开展及预期后续政策支持下，看好后市，适当的调整应视为入市良机。
- 公司点评：苹果Q2财季业绩符合预期，但经营呈现复杂态势。Q2实现营收954亿美元，同比增长5.1%；产品收入同比增长2.7%，iPhone业务营收468亿美元，同比增长1.9%，出货量同比增长10.1%。但区域市场表现分化，大中华区收入下滑2.3%。公司预期下季度收入增长区间为0-5%，增长乏力，考虑到关税压力、中国市场竞争加剧、硬件成本上升及AI研发投入增加等风险，中长期经营面将面临增长压力。
风险提示
- 关税不确定性风险，供应链转移带来成本上升压力，产品增长动力不足，市场竞争压力。
