央行宣布降准降息

核心观点与关键数据

• 央行宣布降准降息：5月7日，央行宣布降准降息，符合市场预期。公开市场7天期逆回购操作利率从1.50%降至1.40%，金融机构存款准备金率下调0.5个百分点（不含5%档），汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点。本次降准释放长期资金约1万亿元，金融机构平均存款准备金率降至6.2%。
• 降息幅度：央行7天期逆回购利率降息10个基点，低于市场预期的30个基点（分两次降息）。预计将带动LPR下行约0.1个百分点。
• 结构性货币政策工具调整：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率降至1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率降至2%。降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6%。
• 新增政策工具：设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款3000亿元，增加科技创新和技术改造再贷款3000亿元至8000亿元，并创设科技创新债券风险分担工具。

市场反应与政策解读

• 债券市场反应：降准降息消息发布后，10年国债现券收益率短暂下行后回升，3年期以下国债现券收益率下行，收益率曲线走陡。市场预期短期降息政策 unlikely 再出台。
• 汇率因素：降息前受汇率掣肘，近期人民币兑美元升值提供了降息窗口。美元指数快速下行，人民币兑离岸人民币回落至7.22附近。
• 政策目标：降准降息体现政治局会议精神，支持实体经济。结构性工具调整旨在精准支持消费、农业、科技创新等领域。

研究结论

• 长期国债收益率：在当前宏观环境下，长期国债收益率向上空间有限，未来宽幅震荡概率较大。
• 资金利率观察：密切观察降息后资金利率下行幅度，若幅度较大有利于债券多头。
• 中美关系：何副总理赴瑞士与美财政部长会晤，但中美达成实质协议时间尚不确定。