有色日报：有色分化，铝增仓下行明显

2025年5月7日 有色分化，铝增仓下行明显 有色金属 核心观点 沪铜 昨夜铜价增仓上行，主力期价突破7.8万关口，今日铜价冲高回落。短期铜价冲高回落，主力期价在7.8万一线仍有较强的技术压力。产业层面，电解铜低库存格局给予近月较强的支撑，基差月差持续走强。短期可持续关注7.8万关口多空博弈，也可关注月间正套。 沪铝 姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 今日铝价增仓下行明显，主力期价日内下挫超300元/吨，沪铝持仓量上升超4万张。短期的期价下行我们认为是2万关口套保盘压力较大，叠加下游需求预期走弱，电解铝社库去化有放缓迹象。现实端产业支撑依旧较强，沪铝合约呈现近强远弱格局。短期期价下行动力较强，关注1.95万一线多空博弈。 沪镍 镍价夜盘触底回升，日内震荡运行。产业端供给偏强运行，印尼政府PNBP政策落地，供应成本提升；需求弱势运行，不锈钢库存高位去化缓慢，价格延续弱势，减产预期较强。镍价或在12.4-12.5区间运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 5月6日Mysteel报道，卡莫阿–卡库拉50万吨/年的一步炼铜冶炼厂即将完 成试车， 预计 于5月份 开始运行 。冶炼厂 的员 工人数显 著增加， 目前 约有1,500名员工，为投产做好准备。冶炼厂前期点火烘炉的过程需时约六周，之后将开始首批铜精矿的投料，预计7月开始生产阳极铜。到2025年底，预计冶炼厂的产量爬坡将达设计产能约90%的水平。 5月6日，Mysteel电解铜社库为13.24万吨，较30日去库0.03万吨。 ➢铝 5月6日，Mysteel电解铝社库为64.10万吨，较30日去库0.80万吨。 ➢镍 5月7日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2506合约。金川电解主流升贴水+2150元/吨，价格126550元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200元/吨，价格124600元/吨；挪威镍主流升贴水+2650元/吨，价格127050元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格123500元/吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：LME、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。