金工定期报告：换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报

2025-05-07 高子剑,凌志杰东吴证券王英杰

换手率分布均匀度UTD因子绩效回顾
- 传统换手率因子（如20日换手率）存在误判问题，尤其在换手率高的分组中，组内股票收益差异大，导致误判未来大涨的样本。
- 为改进传统因子，东吴证券研究所构建了换手率分布均匀度UTD因子，基于分钟成交量数据，对股票样本的误判程度明显减弱，选股效果优于传统因子。
- 2014年1月至2025年4月，UTD因子在全体A股中10分组多空对冲的年化收益率为19.94%，年化波动为7.40%，信息比率为2.69，月度胜率为77.04%，月度最大回撤为5.51%。
- 4月份UTD因子在全体A股中，10分组多头组合收益率为-0.72%，空头组合收益率为-3.36%，多空对冲收益率为2.64%。
- UTD组合在4月的净值走势显示其表现优于Wind全A指数。
风险提示
- 所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
- 单因子收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理和风险控制方法。