核心观点与关键数据
- 港股表现：长周末后港股延续涨势，恒指收报22662点，升158点或0.70%，主板成交2134亿港元，港股通净流入135亿元。
- 行业表现：12个恒生综指行业指数中9个上升，领涨板块为材料、电讯、必需性消费及可选消费，3个下跌。
- 美股表现：三大股指全线下跌，道指、标指、纳指跌幅分别为0.95%、0.77%及0.88%，投资者观望联储局议息会议。
- 中美关税谈判：国务院副总理何立峰将于5月9-12日访问瑞士，与美方牵头人美国财长贝森特举行会谈，为自特朗普就任以来首次确认的贸易谈判。
中方立场
- 中方维护自身发展利益的决心不会改变，捍卫国际公平正义、维护国际经贸秩序的立场和目标不会改变。
- 对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展，美方需正视单边关税措施的负面影响，纠正错误做法。
- 中方愿与各方一道，抵制单边保护主义和霸权霸凌行径，维护自由贸易和多边主义。
公司点评：Meta Platforms(META.US)
- 业绩超预期：1季度总收入423亿美元，同比增16%，超指引；净利润166亿美元，同比增35%，超预期。
- 广告业务韧性：广告收入同比增16%，广告价格同比增10%，连续三个季度快于广告展示量增长，反映广告ROI提升。
- AI赋能趋势：推出GEM广告排序模型，LLM技术在内容推荐中初步运用，Advantage+套件健康增长。
- 新业务进展：MetaAI月活用户数突破10亿，Thread开启商业化测试，预计2026年起量。
- 财务预测：指引2季度收入425-455亿美元，同比增9%-16%，上调2025年CAPEX至640-720亿美元。
- 估值调整：下调估值倍数至28x2025E，目标价至742美元，维持买入评级。
风险提示
- 美国宏观走弱影响广告主支出。
- 欧盟业务调整影响大于预期。
