玉米淀粉月度报告：综述：关税事件影响有限 玉米仍以自身逻辑主导价格

核心观点

当前玉米市场受多因素影响，但整体仍以国内供需逻辑主导价格。天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清；一季度玉米进口骤减；新小麦价格炒作上涨；下游采购谨慎，消费乏力；养殖利润低位，养殖企业按需采购；玉米深加工企业亏损，开工率下降。尽管关税事件影响玉米进口，但国内玉米进口依赖度逐年降低，转向巴西补充进口，因此影响有限。

关键数据

• 玉米指数价格：4月初跌至2260元/吨一线，后震荡上涨，有效突破2350元/吨和2400元/吨压力位。
• 产量预测：卓创预计24/25年国内玉米同比减产1110万吨（同比下降4.1%），钢联预计同比减产900万吨（同比下降3.2%），粮油中心预计增产约316万吨（同比增幅1%）。
• 进口数据：全球玉米期末库存为2.877亿吨，减少130万吨。美国玉米进口量在我国进口总量中的占比不足两成。
• 生猪产能：2025年3月份能繁母猪存栏量为4039万头，自繁自养利润为85.05元/头，外购仔猪养殖利润为48.53元/头。
• 深加工利润：玉米淀粉加工利润为-260元/吨，开工率61.13%。

研究结论

当前处于新旧量交替空窗期，阶段性供应紧张使得期价易涨难跌。中长期玉米价格或存在上涨预期。关税事件对玉米市场影响有限，国内玉米供需逻辑仍将主导价格走势。