传媒：海内外AI发展势头强劲，关注港股互联网反弹机会

核心观点

1. 海外头部CSP业绩亮眼，AI战略明确，CapEx持续投入

   • 微软Azure收入增长33%，AI贡献16pct；AWS收入同比增长17%；谷歌云收入达123亿美元（yoy+28%）。
   • 微软CapEx达167亿美元（不含融资租赁），Meta CapEx上调至640-720亿美元，亚马逊CapEx同比+67.6%，谷歌CapEx达172亿美元（全年750亿美元）。

2. 国内主要大模型厂商持续创新

   • 阿里开源Qwen3模型，参数量仅DeepSeek-R1的1/3，部署成本大幅下降；小米开源MiMo7B模型，超越OpenAI o1 mini；
   • Agent MCP协议逐渐普及，百度、腾讯、字节跳动等布局MCP+AI Agent；DeepSeek V3-0324推理能力提升，参数增至6850亿。

3. AI应用商业化值得期待

   • Meta AI上线独立应用，ChatGPT探索电商能力；AI赋能广告行业，Meta广告收入增速16%；谷歌推出AI Mode搜索，支持多模态交互。

投资建议

• 关注港股互联网平台：腾讯控股（生态逻辑加强）、阿里巴巴（云业务+电商）、小米集团-W（汽车+大模型）、快手-W（视频模型）、美团-W、携程集团-S等。

风险提示

• 行业竞争加剧、全球宏观经济扰动、云计算开支缩减、AI进展不及预期等。