格林美机构调研纪要

调研日期: 2025-05-06 格林美股份有限公司是一家致力于循环经济的领军企业,成立于2001年。该公司通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式来推进碳达峰碳中和目标。格林美拥有国家电子废弃物循环利用工程技术研究中心和国家企业技术中心双国家级创新平台,攻克了废旧电池回收技术、电子废弃物绿色处理技术、报废汽车整体资源化回收技术以及动力电池材料的三元"核"技术等世界技术难题。截至2022年底,格林美累计申请专利2953项、牵头/参与制修订标准共406项,位居中国企业专利排名第215名,并两次获得国家科技进步二等奖、十多次获得省部级科技进步一等奖。格林美在中国11省市以及在南非、韩国、印尼等地建设了19个废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂,服务世界新能源汽车从"绿色"到"绿色",在全球范围内推广循环经济和绿色发展理念。 公司管理层主要与投资者交流了公司2024年度经营情况及未来发展规划、公司技术创新、印尼镍资源项目等情况。投资者提问及公司回复情况如下: 1、全球三元电池市场份额持续下滑(2024年国内占比降至18%),这对公司的战略方向是个挑战吗?公司技术投入很大,累计达到80亿,可是感觉取得的技术突破不明显,专利与商业化成果不匹配,怎么看这个技术攻关进展问题? 感谢您的关注!未来,三元电池与磷酸(锰)铁锂(LFP&LMFP)电池将在市场平衡存在,在各自优势市场领域生存。三元电池代表着高容量、长里程、资源全循环,有着优越的循环经济性能。全球车用动力电池中,欧美、东南亚新兴市场以三元电池为主导,中国市场以磷酸(锰)铁锂(LFP&LMFP)为主导,至2030年,全球三元动力电池与磷酸(锰)铁锂(LFP&LMFP)的比例有望平分天下。公司坚定的看好三元动力电池在全球范围增长动力,看好三元动力电池在全球范围对中高级车的主流配置趋势,看好三元动力电池正极材料中镍、钴、锂等稀有金属在回 收中始终存在的价值,看好三元材料在低空经济领域、固态电池等使用场景下的独特优势。 公司持续践行“超级人才+超级设备+超级创新=超级技术”的创新公式,成为行业敢重金投向创新的优势企业,在镍资源、三元前驱体以及动力电池回收等领域取得了一批世界级的创新突破成果,有效维护了公司在全球行业的领先地位,推动公司业绩实现持续增长。2024年公司实现营业收入332亿元,同比增长8.75%,创历史新高;实现归属于上市公司股东的净利润10.20亿元,同比增长9.19%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.91亿元,同比增长636.24%。2025年第一季度,公司销售收入、净利润与经营性现金流主要财务指标均创同期历史新高,实现营业收入94.96亿元,同比增长13.67%;实现归属于上市公司股东的净利润 5.11亿元,同比增长12.10%;经营活动产生的现金流量净额为6.34亿元,同比增长77.92%,奠定了公司2025年效益增长的坚实基础。 2、公司未来盈利有什么增长点? 感谢您的关注!公司基于“资源有限、循环无限”的产业理念,形成了“城市矿山开采+新能源材料制造”的双轨驱动业务模式。2025年,公司经营关键词是“抢抓机遇,释放产能,推进联盟”。2025年,格林美将把“跨越山海,踏浪向前,打开增量新通道”作为工作格言,以“创新引领、质量优先”为主线,以极限降本为抓手,以镍资源原料体系为底盘,强力推行“产品、质量、装备与管理”大升级。拥抱AI数字化,进行数字化升级,积极发展新业务、新利润频道,以博大胸怀建设全球上下游产业联盟,以斗争的精神全面打赢关税贸易战与全球行业市场竞争战,为全球投资者创造良好的投资回报与绿色价值! 3、针对废弃资源综合利用业务,尤其是钴和钨的回收利用业务,为什么电子废弃物综合利用业务出现了大幅下滑?这是否意味着公司在电子废弃物回收市场的竞争力减弱?公司将如何调整策略以应对这一挑战? 感谢您的关注!由于电子废弃物补贴政策调整,公司主动减少了电子废弃物拆解规模。公司构建了“报废电子废弃物—绿色拆解—废塑料改性再生—贵金属回收—塑料再制造”的电子废弃物绿色处理产业链,在行业处于领先地位。2025年,公司将在电子废弃物、废塑料等领域优势业务与河南循环产业集团等国企重组合作,激活公司电子废弃物与废塑料的技术优势,进行创新升级,强力恢复业务的盈利能力。 4、感谢许教授精彩的讲解;既有理想、也有行动。请问成为国际化一流的电池材料千亿企业,格林美在未来几年还有哪些软实力需要挖掘提升的? 感谢您的关注!2025年第一季度,公司圆满完成董事会、监事会换届选举工作。站在应对未来挑战与全球化发展格局,公司进行了新一届管理层换届选聘,同时选拔一批80后、90后的敢担当、全球化、创新型人才成为公司核心管理骨干,将高效带领公司在超技术创新、 海外产业拓展、国际科技文化合作、全球资本市场、全球产品市场等领域顽强拼搏、建功立业。同时,公司积极实施人才储备战略,大力推进精英人才引进计划,有利于完善公司人才梯队建设,在全球行业竞争挑战中取胜。公司管理层的选聘和精英人才的引进,将有效推动公司2025年-2027年关键经营目标的有效实施!未来,公司将放开胸怀,精诚联盟,与上下游合作伙伴展开全球战略联盟合作,提升联盟竞争力,稳固全球合作与市场,全面打赢关税贸易战与全球行业市场竞争战。同时,公司将积极展开全球价值推广,以绿色循环、ESG价值、文化融合等方式,实施全球品牌推广战略。通过品牌推广,让社会各界了解格林美、爱上格林美。 5、在新能源回收利用板块,动力电池和报废汽车综合利用业务的增长态势喜人。然而,随着电动车市场的快速发展,竞争也在加剧。公司计划如何提升服务质量和技术创新,以确保在电池回收市场的领先地位,并抓住电动汽车退役潮带来的巨大商机呢? 感谢您的关注!公司成功突破动力电池回收行业技术瓶颈,构建了一套完整的CTP电池包全流程除胶拆解工艺体系,并实现核心装备的自主 化,关键技术指标显著领先:拆解良率超92%(行业平均80%)、除胶率100%,并突破了锂与镍钴锰的高效解耦技术瓶颈,实现了过渡金属(Ni、Co、Mn回收率>99%)与锂(回收率≥95%)的原子经济性回收,建成万吨级示范线并直接产出电池级碳酸锂。未来公司将持续优化动力电池回收业务,提升盈利能力。 动力电池回收前景市场广阔,锂、镍、钴关键矿产未来将靠循环主流供应。近年来,随着首批装车动力电池陆续退役,电池回收成为市场焦点。工信部预计,2024年退役动力电池综合利用量将突破30万吨;据中国汽车动力电池产业创新联盟发布,2024年,我国动力电池累计装车量548.4GWh,对应约300万吨,随着未来动力电池陆续退役,公司将面向10倍以上的市场与业绩发展空间。 6、请问公司迈向千亿营收目标的路径有哪些? 感谢您的关注!2025-2027年是公司竞争关键期,公司2027年目标是实现600亿元营收规模,期间公司要练好“内功”。其中,包括完善出海技术体系,应对设备封锁等挑战;优化海外用工,培养本地人才,实施升级培训计划,实现人才和技术本土化;在海外建设产能,应对中国产能出海挑战等。通过实现技术、人才、专利本土化,实现与中国在全球发展平衡模式。其后计划向千亿元、300亿美元甚至更高目标迈进。同时推进“黑土地”计划,扎根当地,融合地缘政治、企业和民众,开展国际绿色产业园建设,实现资本全球化。 7、海外市场三元前驱体需求及份额变化? 感谢您的关注!公司2025年第一季度三元电池出货量超5万吨,较去年略有增长。未来,公司高镍及掺杂中镍高电压三元前驱体产品将成为三元前驱体主力产品。受贸易形势影响,韩国、日本、欧洲产业链可能减少从中国采购,转向印尼采购。公司精准预判全球局势,探索全球联盟合作模式,主动与全球上下游建圈造链,与全球优势产业链形成深度互信的联盟关系,携手应对当前关税贸易挑战与全球行业市场 竞争局势,稳定全球市场。 8、2024年第四季度净利润及相关指标变化原因? 感谢您的关注!公司2024年第四季度归属于上市公司股东净利润比前三个季度少,但扣除非经常性损益的净利润和经营活动产生的现金流量净额比前三季度多,主要原因是持有的韩国上市公司ECOPROMAT股票在第四季度下跌。2025年一季度公司已出售部分该股票,已基本锁定收益预期。 9、镍配额政策对公司业务影响?是否计划持有镍矿山? 感谢您的关注!印尼镍配额制度主要影响高品位红土镍矿,公司目前使用的是1.2%以下低品位的矿石,目前通过与本地矿主战略合作,矿石供应稳定。但配额收紧导致镍价上涨,公司正在建设长距离管道工程,工程完成后将提升矿石供应稳定性并降低成本。 公司认为目前镍矿石价格高,湿法冶炼投资门槛高,经济风险高、地缘政治复杂,倾向于与印尼本地矿主合作,互相参股建设冶炼厂。 10、青美邦新能源材料有限公司的投资额非常大,这项投资对公司意味着什么?它将如何改变格林美的产业链布局,以及在新能源材料市场的角色?预期多久能见到投资回报?感谢您的关注!青美邦由公司与韩国ECOPRO、CATL旗下企业邦普、IMIP、日本阪和、宜宾锂宝等共同合资建设。公司以自主技术成功开通全球镍行业首座1,168m3超高压湿法冶金反应器,工艺运行指标与产品质量指标达到世界先进水平,碳排放水平大幅降低,公司印尼镍资源实践的成功是中国企业工程技术与中国装备的巨大成功,同时为全球红土镍矿湿法冶金行业的发展做出重大贡献。公司镍资源产品MHP质量指标创全球一流品牌,经济运行指标不断优化,吨镍经济运行成本(扣钴后)为全球先进水平,目 前已成为公司效益增长的新通道,为公司未来业绩稳定与增长奠定坚实基础,有效维护了公司在全球供应链的核心市场地位。 11、贵司2024年年报显示吨镍经济成本位于行业领先水平,吨镍经济运行成本(扣钴后)目前为多少?是否达到2023年业绩说明会设定目标?2025年将在哪些方面努力进一步降低成本? 感谢您的关注!公司2025年将持续优化MHP生产成本,通过采用活性氧化镁替代原有沉淀剂,显著提升MHP产品中的镍钴含量,降低滤饼的含水率,凭借氧化镁的成本优势,实现降本增效,同时通过与本地矿主共建硫酸库等方式降低成本。 12、在智算中心,服务器等等算力的电力电源方面,公司电池材料有应用吗? 感谢您的关注!公司构建了“废旧电池回收—原料再制造—材料再制造—电池组再制造—再使用—梯级利用”的新能源全生命周期价值链,旗下6家企业入选工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》公告企业,位居全国第一,梯次利用产品广泛运用于其适配的储能领域,梯次利用储能产品在智算中心等电力电源方面具有广阔的应用前景。 13、2024年磷酸铁锂材料市占率已经超过70%,贵司仍是已三元材料为主,针对目前市场行情怎么看?以及未来发展方向是否会有一定调整? 感谢您的关注!公司正极材料出货包含三元正极、钴酸锂、磷酸(锰)铁锂、钠电材料等,其中三元材料占比较高。中国市场以LFP电池为主导,海外的电动车市场以高镍三元动力电池为主导,平衡来讲,至2030年,世界LFP与三元动力电池的比例有望平分天下,公司坚定的看好三元动力电池在全球范围增长动力,看好三元动力电池在全球范围对中高级车的主流配置趋势,看好三元动力电池正极材料中镍、钴、锂等 稀有金属在回收中始终存在的价值,看好三元材料在低空经济领域、固态电池等使用场景下的独特优势。 14、贵司2024年年报提到,贵司已经对低品位锂渣进行回收,2024年回收量达到多少,产出多少碳酸锂?在目前锂价低迷的情况下,成本是否合适? 感谢您的关注!公司通过一系列技术创新实现了多源含锂废料中锂的回收和电池级碳酸锂的再造,2024年碳酸锂回收产量4,000余吨,目前相较于来源于原矿端的碳酸锂,回收再造的碳酸锂成本依旧具有竞争力。 15、公司与ECOPROBMCo.,Ltd.等国际大客户合作密切,但贸易及其他业务的营收出现了明显下降。这是否与国际贸易环境或公司战略调整有关?公司未来是否会进一步优化客户结构,减少对外部环境的依