格林美机构调研纪要

格林美机构调研报告 调研日期20250506 格林美股份有限公司是一家致力于循环经济的领军企业成立于2001年。该公司通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式来推进碳达峰碳中和目标。格林美拥有国家电子废弃物循环利用工程技术研究中心和国家企业技术中心双国家级创新平台攻克了废旧电池回收技术、电子废弃物绿色处理技术、报废汽车整体资源化回收技术以及动力电池材料的三元核技术等世界技术难题。截至2022年底格林美累计申请专利2953项、牵头参与制修订标准共406项位居中国企业专利排名第215名并两次获得国家科技进步二等奖、十多次获得省部级科技进步一等奖。格林美在中国11省市以及在南非、韩国、印尼等地建设了19个废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂服务世界新能源汽车从绿色到绿色在全球范围内推广循环经济和绿色发展理念 。 20250506 20250506 业绩说明会 公司董事长、总经理许开华公司独立董事汤胜公司董事、常务副总经理 20250506 周波公司董事、高级副总经理、董事会秘书潘骅公司高级副总经理、中央研究院院长张坤公司高级副总经理、财务总监穆猛刚公司高级副总经理、海外市场总监蒋淼公司高级副总经理、格青林美美邦总深经圳理超彭级亚绿光色公技司术副研总究经院理会、议 室青、美印邦尼常青务美副邦总新经能理源王材毅料公有司限副公总司经会议 室理以、及雅“加全达景办路事演处”主网任络许平鹏台云h公tt司p副s总经ir理p、5w青n美et邦常务副总经理许定邦 东北证券 证券公司 庄嘉骏 国联民生证券 证券公司 瞿学迁 通过“全景路演”网络平台线上参与公司2024年度暨2025年一季度业绩说明会的网上投资者华夏时报社 其它 梁宝欣 中信证券 证券公司 於学鑫 BNPParibas 外资银行 方巍 中信建投证券 证券公司 刘思淼刘资政 申万宏源 证券公司 曾子栋 法国巴黎证券 证券公司 罗田 国泰海通 证券公司 马铭宏 盈峰资本 资产管理公司 刘东渐 公司管理层主要与投资者交流了公司2024年度经营情况及未来发展规划、公司技术创新、印尼镍资源项目等情况。投资者提问及公司回复情况如下 1、全球三元电池市场份额持续下滑2024年国内占比降至18这对公司的战略方向是个挑战吗公司技术投入很大累计达到8 0亿可是感觉取得的技术突破不明显专利与商业化成果不匹配怎么看这个技术攻关进展问题 感谢您的关注未来三元电池与磷酸锰铁锂LFPLMFP电池将在市场平衡存在在各自优势市场领域生存。三元电池代表着高容量、长里程、资源全循环有着优越的循环经济性能。全球车用动力电池中欧美、东南亚新兴市场以三元电池为主导中国市场以磷酸锰铁锂LFPLMFP为主导至2030年全球三元动力电池与磷酸锰铁锂LFPLMFP的比例有望平分天下。公司坚定的看好三元动力电池 在全球范围增长动力看好三元动力电池在全球范围对中高级车的主流配置趋势看好三元动力电池正极材料中镍、钴、锂等稀有金属在回 收中始终存在的价值看好三元材料在低空经济领域、固态电池等使用场景下的独特优势。 公司持续践行“超级人才超级设备超级创新超级技术”的创新公式成为行业敢重金投向创新的优势企业在镍资源、三元前驱体以及动力电池回收等领域取得了一批世界级的创新突破成果有效维护了公司在全球行业的领先地位推动公司业绩实现持续增长。2024年公司实现营业收入332亿元同比增长875创历史新高实现归属于上市公司股东的净利润1020亿元同比增长919 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1291亿元同比增长63624。2025年第一季度公司销售收入、 净利润与经营性现金流主要财务指标均创同期历史新高实现营业收入9496亿元同比增长1367实现归属于上市公司股东的净利润511亿元同比增长1210经营活动产生的现金流量净额为634亿元同比增长7792奠定了公司2025 年效益增长的坚实基础。 2、公司未来盈利有什么增长点 感谢您的关注公司基于“资源有限、循环无限”的产业理念形成了“城市矿山开采新能源材料制造”的双轨驱动业务模式。2025年公司经营关键词是“抢抓机遇释放产能推进联盟”。2025年格林美将把“跨越山海踏浪向前打开增量新通道”作为工作格 言以“创新引领、质量优先”为主线以极限降本为抓手以镍资源原料体系为底盘强力推行“产品、质量、装备与管理”大升级。拥抱AI数字化进行数字化升级积极发展新业务、新利润频道以博大胸怀建设全球上下游产业联盟以斗争的精神全面打赢关税贸易战与全球行业市场竞争战为全球投资者创造良好的投资回报与绿色价值 3、针对废弃资源综合利用业务尤其是钴和钨的回收利用业务为什么电子废弃物综合利用业务出现了大幅下滑这是否意味着公司在电子废弃物回收市场的竞争力减弱公司将如何调整策略以应对这一挑战 感谢您的关注由于电子废弃物补贴政策调整公司主动减少了电子废弃物拆解规模。公司构建了“报废电子废弃物绿色拆解废塑料改性再生贵金属回收塑料再制造”的电子废弃物绿色处理产业链在行业处于领先地位。2025年公司将在电子废弃物、废塑料等领域优势业务与河南循环产业集团等国企重组合作激活公司电子废弃物与废塑料的技术优势进行创新升级强力恢复业务的盈利能力。 4、感谢许教授精彩的讲解既有理想、也有行动。请问成为国际化一流的电池材料千亿企业格林美在未来几年还有哪些软实力需要挖掘提升的 感谢您的关注2025年第一季度公司圆满完成董事会、监事会换届选举工作。站在应对未来挑战与全球化发展格局公司进行了新一届管理层换届选聘同时选拔一批80后、90后的敢担当、全球化、创新型人才成为公司核心管理骨干将高效带领公司在超技术创新、 海外产业拓展、国际科技文化合作、全球资本市场、全球产品市场等领域顽强拼搏、建功立业。同时公司积极实施人才储备战略大力推进精英人才引进计划有利于完善公司人才梯队建设在全球行业竞争挑战中取胜。公司管理层的选聘和精英人才的引进将有效推动公司2025年2027年关键经营目标的有效实施未来公司将放开胸怀精诚联盟与上下游合作伙伴展开全球战略联盟合作提升联盟 竞争力稳固全球合作与市场全面打赢关税贸易战与全球行业市场竞争战。同时公司将积极展开全球价值推广以绿色循环、ESG价值、文化融合等方式实施全球品牌推广战略。通过品牌推广让社会各界了解格林美、爱上格林美。 5、在新能源回收利用板块动力电池和报废汽车综合利用业务的增长态势喜人。然而随着电动车市场的快速发展竞争也在加剧。公司计划如何提升服务质量和技术创新以确保在电池回收市场的领先地位并抓住电动汽车退役潮带来的巨大商机呢 感谢您的关注公司成功突破动力电池回收行业技术瓶颈构建了一套完整的CTP电池包全流程除胶拆解工艺体系并实现核心装备的自主 化关键技术指标显著领先拆解良率超92行业平均80、除胶率100并突破了锂与镍钴锰的高效解耦技术瓶颈实现了过 渡金属Ni、Co、Mn回收率99与锂回收率95的原子经济性回收建成万吨级示范线并直接产出电池级碳酸锂。未来公司将持续优化动力电池回收业务提升盈利能力。 动力电池回收前景市场广阔锂、镍、钴关键矿产未来将靠循环主流供应。近年来随着首批装车动力电池陆续退役电池回收成为市场焦点。工信部预计2024年退役动力电池综合利用量将突破30万吨据中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年我国动力电 池累计装车量5484GWh对应约300万吨随着未来动力电池陆续退役公司将面向10倍以上的市场与业绩发展空间。6、请问公司迈向千亿营收目标的路径有哪些 感谢您的关注20252027年是公司竞争关键期公司2027年目标是实现600亿元营收规模期间公司要练好“内功”。其 中包括完善出海技术体系应对设备封锁等挑战优化海外用工培养本地人才实施升级培训计划实现人才和技术本土化在海外建设 产能应对中国产能出海挑战等。通过实现技术、人才、专利本土化实现与中国在全球发展平衡模式。其后计划向千亿元、300亿美元甚至更高目标迈进。同时推进“黑土地”计划扎根当地融合地缘政治、企业和民众开展国际绿色产业园建设实现资本全球化。 7、海外市场三元前驱体需求及份额变化 感谢您的关注公司2025年第一季度三元电池出货量超5万吨较去年略有增长。未来公司高镍及掺杂中镍高电压三元前驱体产品将 成为三元前驱体主力产品。受贸易形势影响韩国、日本、欧洲产业链可能减少从中国采购转向印尼采购。公司精准预判全球局势探索全球联盟合作模式主动与全球上下游建圈造链与全球优势产业链形成深度互信的联盟关系携手应对当前关税贸易挑战与全球行业市场 竞争局势稳定全球市场。8、2024年第四季度净利润及相关指标变化原因 感谢您的关注公司2024年第四季度归属于上市公司股东净利润比前三个季度少但扣除非经常性损益的净利润和经营活动产生的现 金流量净额比前三季度多主要原因是持有的韩国上市公司ECOPROMAT股票在第四季度下跌。2025年一季度公司已出售部分该股票已基本锁定收益预期。 9、镍配额政策对公司业务影响是否计划持有镍矿山 感谢您的关注印尼镍配额制度主要影响高品位红土镍矿公司目前使用的是12以下低品位的矿石目前通过与本地矿主战略合作矿石供应稳定。但配额收紧导致镍价上涨公司正在建设长距离管道工程工程完成后将提升矿石供应稳定性并降低成本。 公司认为目前镍矿石价格高湿法冶炼投资门槛高经济风险高、地缘政治复杂倾向于与印尼本地矿主合作互相参股建设冶炼厂。 10、青美邦新能源材料有限公司的投资额非常大这项投资对公司意味着什么它将如何改变格林美的产业链布局以及在新能源材料市 场的角色预期多久能见到投资回报感谢您的关注青美邦由公司与韩国ECOPRO、CATL旗下企业邦普、IMIP、日本阪和、宜宾锂宝等共同合资建设。公司以自主技术成功开通全球镍行业首座1168m3超高压湿法冶金反应器工艺运行指标与产品质量指标达到世界先进 水平碳排放水平大幅降低公司印尼镍资源实践的成功是中国企业工程技术与中国装备的巨大成功同时为全球红土镍矿湿法冶金行业的发展做出重大贡献。公司镍资源产品MHP质量指标创全球一流品牌经济运行指标不断优化吨镍经济运行成本扣钴后为全球先进水平目 前已成为公司效益增长的新通道为公司未来业绩稳定与增长奠定坚实基础有效维护了公司在全球供应链的核心市场地位。 11、贵司2024年年报显示吨镍经济成本位于行业领先水平吨镍经济运行成本扣钴后目前为多少是否达到2023年业绩说明会设定目标2025年将在哪些方面努力进一步降低成本 感谢您的关注公司2025年将持续优化MHP生产成本通过采用活性氧化镁替代原有沉淀剂显著提升MHP产品中的镍钴含量降低滤饼的含水率凭借氧化镁的成本优势实现降本增效同时通过与本地矿主共建硫酸库等方式降低成本。 12、在智算中心服务器等等算力的电力电源方面公司电池材料有应用吗 感谢您的关注公司构建了“废旧电池回收原料再制造材料再制造电池组再制造再使用梯级利用”的新能源全生命周期价值链 旗下6家企业入选工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》公告企业位居全国第一梯次利用产品广泛运用于其适配的储能领域梯次利用储能产品在智算中心等电力电源方面具有广阔的应用前景。 13、2024年磷酸铁锂材料市占率已经超过70贵司仍是已三元材料为主针对目前市场行情怎么看以及未来发展方向是否会有一定调整 感谢您的关注公司正极材料出货包含三元正极、钴酸锂、磷酸锰铁锂、钠电材料等其中三元材料占比较高。中国市场以LFP电池为主导海外的电动车市场以高镍三元动力电池为主导平衡来讲至2030年世界LFP与三元动力电池的比例有望平分天下公司坚定的看好 三元动力电池在全球范围增长动力看好三元动力电池在全球范围对中高级车的主流配置趋势看好三元动力电池正极材料中镍、钴、锂等 稀有金属在回收中始终存在的价值看好三元材料在低空经济领域、固态电池等使用场景下的独特优势。 14、贵司2024年年报提到贵司已经对低品位锂渣进行回收2024年回收量达到多少产出多少碳酸锂在目前锂价低迷的情况下成本是否合适 感谢您的关注公司通过