热威股份机构调研纪要

杭州热威电热科技股份有限公司2025年第一季度业绩表现良好，净利润同比增长20.54%，显著高于收入增速8.56%。主要得益于毛利率上升、热泵产品需求恢复导致资产减值损失减少以及汇兑收益增加。公司一季度实现营业收入4.54亿元，归属于上市公司股东的净利润6882万元，扣非净利润同比增长24.89%。

公司增长核心动能来自国内业务，后续将持续拓展市场与开发新品。研发重点聚焦于新能源车领域加热元件、工业领域加热元件以及民用电热元件新品类。传统领域如白色家电、工业设备的市场占有率有所提升，新能源汽车领域国内新增客户将陆续量产，储能领域关键客户业务量增加。

公司在电热领域拥有优质客户资源，包括美的、三星、海尔等国内外知名企业，以及伊莱克斯商用、东丽等商用电器和新能源车领域企业。公司建立了全面的质量管理体系，通过多项国际认证，产品出口至40多个国家和地区。

面对欧美制造业回流及贸易壁垒加剧的背景，公司已在泰国设立生产基地，坚定推进国际化战略，但会根据市场变化适时评估海外设厂或建立本地化供应链。公司通过价格联动机制和供应链管理优化来对冲原材料涨价风险。

公司在热泵领域已进入国内及欧洲市场主流供应链，电储能领域持续拓展国内外客户。未来将制定稳定的分红政策，承诺以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的60%。