研报总结
一、生猪
- 核心观点：供应压力仍存，期价走势承压。
- 关键数据：
- 4月30日，全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底上涨0.27元/公斤；主力09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨。
- 能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量高3.56%。
- 4月生猪出栏体重127.48公斤，较上月增2.13公斤，增幅1.7%，同比增3.28%。
- 4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%；屠宰毛利润-30元/头，较上月跌4.5元/头。
- 全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，处于同期低位水平。
- 生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头。
- 研究结论：前期二育强势进场，后期供应增加；需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，屠企利润仍亏损，需求增量有限。整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理。中长期来看，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动。
- 策略建议：猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体偏弱震荡，空单逐步止盈，待反弹逢高空。
二、鸡蛋
- 核心观点：供需双增，盘面区间震荡。
- 关键数据：
- 4月30日，鸡蛋主产区均价报3.19元/斤，较3月底涨0.05元/斤；主力06收于2942元/500千克，较3月底涨74元/500千克。
- 2025年4月，全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只。
- 月度全国蛋鸡出栏7563.63万只，环比增加170.62万只，主产区淘汰鸡平均价为5.24元/斤，较3月底涨0.39元/斤。
- 月度全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只，处于历史同期次高水平。
- 代表销区鸡蛋月销量2.95万吨，较3月增1.99%。
- 研究结论：短期五一节后补货需求预计增加、端午备货需求增加，季节性需求转好，支撑蛋价。但5月新开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积，施压蛋价。中长期来看，供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。
- 策略建议：06合约五一节后限仓，短期区间震荡，关注3100压力及2900支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。
三、玉米
- 核心观点：基层售粮尾声，盘面支撑增强。
- 关键数据：
- 截至4月30日，辽宁锦州港玉米平仓价报2280元/吨，较3月底涨90元/吨；玉米主力2507合约2377元/吨，较3月底涨89元/吨。
- 4月25日，全国售粮进度为95%，同比偏快5%。
- 2025年3月国内玉米进口量8万吨，环比持平，同比降95.3%。
- 2025年2月全国工业饲料总产量2417万吨，同比下降21.8%，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为47.2%。
- 截至4月25日，北方港口玉米库存总计526万吨，较3月底减少65万吨，降幅11%；南方港口玉米库存总计162万吨，较3月底增加14万吨，涨幅9.5%。
- 研究结论：基层粮源减少，市场看好后市，持粮主体较为挺价惜售，支撑价格。进口补充持续减少。中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注小麦产情。
- 策略建议：大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280-2300支撑表现、09关注2320-2330支撑。
