饲料养殖产业月报

2025-5-6 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01生猪：供应压力仍存，期价走势承压 目录 鸡蛋：供需双增，盘面区间震荡 02 03玉米：基层售粮尾声，盘面支撑增强 01 生猪：供应压力仍存，期价走势承压 01生猪：供应压力仍存，期价走势承压 期现货：4月30日，全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底上涨0.27元/公斤；河南生猪价格14.75元/公斤，较上月底上涨0.16元/公斤；主力09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨，跌幅0.25%；09合约基差840元/吨，较上月底上涨195元/吨。4月全国生猪北强南弱，整体月度重心呈上行趋势，全国猪均价在14-15元/公斤窄幅波动，因月度规模企业出栏节奏平缓、二次育肥补栏积极支撑价格偏强，但终端消费跟进不足，屠企压价，肥标价差缩窄，养殖端高价认卖心态转强，价格上方承压。期货主力09跟随现货冲高，后在供应后移压制下大幅回落。 供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但整体去化幅度有限，2024年12-1月小幅回落，2月回升，3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，咨询机构数据显示5月生猪出栏量维持增长。月度肥标价差开始倒挂，出栏体重回升。农产品网4月重点省份养殖企业计划出栏量环比增12.62%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增10.71 %。截至4月20日，涌益出栏完成率66.52%，完成进度正常；截至4月30日，肥标价差-0.02元/公斤，较上月底降0.34元/公斤，较去年降0.07元/公斤。4月生猪出栏体重回升，平均出栏体重127.48公斤，较上月增2.13公斤，增幅1.7%，同比增3.28%。 需求端：月度屠宰企业开工率先抑后扬，上旬受二育入场影响，猪价短暂上涨，屠企谨慎收购，开工率短暂承压；下旬猪价恢复，并且随着五一节前小幅备货需求，开工率出现上涨。五一假期后，猪肉市场需求将转淡，不过月末临近端午节，消费会转好，但屠企仍亏损，增量有限。4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%，较去年同期减0.14%。4月日均屠宰121412头，较上月增4.62%，同比增8.52%；屠宰毛利润-30元/头，较上月跌4.5元/头；全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，较去年降低0.46%，处于同期低位水平。 成本端：月度仔猪价格略降，能繁母猪价格趋稳为主，养殖利润走好。截至4月30日，15公斤仔猪销售报价649头，较上月底降10元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底持平；5000-10000头母猪存栏养殖成本13.31元/公斤，较上月下降0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本13.87元/公斤，较上月下降0.3元/公斤。生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头；截至4月25日当周，全国猪粮比6.68：1。 月度小结：前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户预计五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。 策略建议：供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体偏弱震荡，空单逐步止盈，待反弹逢高空。07压力位13800-13900、支撑位13200-13300:09压力位14600-14700、支撑位13700-13800，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏、屠宰企业冻品入库情况 01行情回顾 现货：截止4月30日，全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底上涨0.27元/公斤；河南生猪价格14.75元/公斤，较上月底上涨0.16元/公斤；期货：截止4月30日，09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨，跌幅0.25%；基差：09合约基差840元/吨，较上月底上涨240元/吨 u4月全国生猪北强南弱，整体月度重心呈上行趋势，全国猪均价在14-15元/公斤窄幅波动，因月度规模企业出栏节奏平缓、二次育肥补栏积极支撑价格偏强，但终端消费跟进不足，屠企压价，肥标价差缩窄，养殖端高价认卖心态转强，价格上方承压。期货主力09跟随现货冲高，后在供应后移压制下大幅回落。 供应：产能去化偏慢，接近均衡区间上线01 p能繁母猪存栏缓增：2025年3月官方母猪存栏量4039万头，环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网3月样本点能繁母猪存栏521.96万头，环比增0.09%，同比增5.05%；涌益3月样本点能繁母猪存栏112.59万头，环比增加0.1%。2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3月小幅回落。 p生产性能提升：3月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月持平；配种分娩率78.09%，较上月增0.46%，同比降0.01%；窝均健仔数11.18，较上月增0.07，同比下滑0.18%。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10-12月持续下滑，12月同比增1.53%，1月环比增1.28%，2月环比增0.45%、3月环比增0.38%。农业农村部新生仔猪2024年3-9月持续增加，10月环比下降0.1%，11月份环比基本持平、同比增长3%，1月同比增2.5%，2月同比增超10%。钢联4月重点省份企业计划出栏量环比增3.25%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增3.67%。 p2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但仔猪价格有利润，12、1月产能缓慢下滑，2月回升后3月小幅回落，接近绿色区间上限，四季度供应压力仍存。2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大。 供应：生猪存栏缓降，中大猪存栏占比增长01 生猪存栏：农业部2024年3月末生猪存栏41731万头，环比降2.4%，同比增2.2%。 生猪存栏结构：3月，7-49公斤小猪存栏占比33.77%；50-89公斤生猪存栏占比29.96%；90-140公斤生猪占比35.31%；140公斤以上占比0.96%；较上月增减为-0.27%、-0.02%、0.26%、0.03%。 计划出栏量：农产品网4月重点省份养殖企业计划出栏量环比增12.62%、涌益4月规模企业计划出栏量环比增10.71 %。截至4月20日，涌益出栏完成率66.52%，完成进度正常 由于产能修复，生猪的存栏同比缓增，但季节性环比减少。从样本生猪存栏结构来看，小猪存栏占比略降、中大猪存栏环比增加，目前4月规模企业出栏节奏偏正常，没有恐慌抛售，二季度出栏压力仍大。 供应：二育介入积极，出栏均重缓增01 出栏体重：4月生猪出栏体重回升，平均出栏体重127.48公斤，较上月增2.13公斤，增幅1.7%，同比增3.28%。 标肥价差：截至4月30日，肥标价差-0.02元/公斤，较上月底降0.34元/公斤，较去年降0.07元/公斤，肥标价差持续走缩。 出栏结构：截至4月30日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.66%至3.6%，150公斤以上大猪出栏占比较上月底降0.13%至5.08%。 二次育肥介入：4月11-20日二育占实际销量7.93%，较4月1-10日提升4.38%，但较上月同期增加5.71%。 4月二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户预计五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。 01需求：屠企利润亏损，需求增量有限 屠宰量缓增：4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%，较去年同期减0.14%。4月日均屠宰121412头，较上月增4.62%，同比增8.52%。 毛白价差：截至4月30日当周，白条价格19.18元/公斤，较上月跌3.67元/公斤，白毛价差4.39元/公斤，较上月跌0.78元/公斤。屠宰毛利润-30元/头，较上月跌4.5元/头 屠宰企业鲜销率：截至4月30日当周重点屠企鲜销率88.81%，较上月下降0.59%，较去年降1.39%。 月度屠宰企业开工率先抑后扬，上旬受二育入场影响，猪价短暂上涨，屠企谨慎收购，开工率短暂承压；下旬猪价恢复，并且随着五一节前小幅备货需求，开工率出现上涨。五一假期后，猪肉市场需求将转淡，不过月末临近端午节，消费会转好，但屠企仍亏损，增量有限。 01库存：冻品库存降低，同期仍处于低位 全国冻品库存率：截至4月30日当周，全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，较去年降低0.46%，处于同期低位水平。 全国2号肉鲜冻价差：截至4月30日当周，鲜冻价差1.03元/公斤，较上月底增0.18元/公斤，较上年减少0.16元/公斤。 月度鲜冻价差走高，4月上旬市场需求未见明显起色，冻品走货速度缓慢。受鲜品销售疲软拖累，部分地区出现被动入库现象，推动冻品库存持续上升。随着五一假期备货启动，部分冻品市场需求有所增量，走货略有好转，库容率出现小幅回落。受季节性消费淡季影响，市场鲜品消化速度放缓，被动入库现象或仍将持续存在，预计5月冻品库容率或呈震荡小幅上行态势。 01成本利润：育肥成本降低，养殖利润转好 养殖利润：截至4月30日当周，生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头 生猪育肥成本：截至4月30日，5000-10000头母猪存栏养殖成本13.31元/公斤，较上月下降0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本13.87元/公斤，较上月下降0.3元/公斤。 价格跟踪：截至4月30日，15公斤仔猪销售报价649头，较上月底降10元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底持平。 当前猪价窄幅波动，仔猪价格略降仍偏高，饲料成本相对偏低，育肥成本降低，在行业有利润的情况下，主动淘汰意愿不强 01政策：做好生猪产能监测和调控 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至4月25日当周，全国平均猪粮比价为6.68∶1。 2月23日中央一号文件，扶持畜牧业稳定发展，做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展。目前母猪产能仍在均衡区间水平，猪价处于盈亏平衡线之上，国家以轮换为主，让市场自动调节。 01驱动小结 短期震荡整理：前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一半，部分养殖户预计五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成 本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，