锰硅：矿端信息扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：黑色板块共振，硅铁偏弱震荡

锰硅：矿端信息扰动，锰硅偏弱震荡 硅铁：黑色板块共振，硅铁偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2506合约走势震荡偏弱，收于5,590元/吨，周环比变化-50元/吨，成交372,541手，持仓121,753手，持仓环比变化-46,651手。本周锰硅2509合约价格走势震荡偏弱，收于5,752元/吨，周环比变化-44元/吨，成交84594手，持仓53784手，持仓环比变化35,428手。 【供应】硅铁本周产量为9.90万吨，产量较上周环比变化0.01万吨，环比变化率为0.1%。周开工率为30.75%，较上周变动-0.16个百分点。锰硅本周产量18.28万吨，产量较上周环比变化-0.33万吨，环比变化率为-1.7%，周开工率为40.74%，较上周变动-0.85个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率92%，较上周开工率有所变动0.4个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为245.42万吨，较上周环比变动1.07万吨。 【库存】截至4月25日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁83,670吨，较半个月前环比变化-11,220吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为181,800吨，较半个月前环比变化24,200吨。 【总结及投资建议】本周锰硅受到澳矿即将发运信息的扰动，价格偏弱运行，硅铁跟随震荡走弱。 供给方面，锰硅供给环比收缩，主产地虽无大幅减产动态，但检修计划已存，硅铁供应相对稳定。库存方面，上周硅铁库存环比下降，锰硅库存旬环比增加，主要表现宁夏地区的库存累计；双硅仓单注册速率加速，均处于相对高位。需求来看，高炉开工与铁水产量突破高位，需求端季节性表现优于去年，略有支撑。成本估值角度来看，硅铁成本基本不变，兰炭价格微涨，锰硅成本重心下移，锰矿报价持续下移，使得锰硅成本支撑减弱，拖累价格。 总体来看，双硅近期供需格局边际收紧，但市价较低，现货成交仍存有现实压力；后续应主要关注合金厂的生产节奏变动和钢厂生产节奏的博弈，跟踪需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2506合约走势偏弱，收于5,590元/吨，周环比变化-50元/吨，成交372,541手，持仓121,753手，持仓环比变化-46,651手。 本周锰硅2509合约价格走势偏弱，收于5,752元/吨，周环比变化-44元/吨，成交84594手，持仓53784手，持仓环比变化35,428手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5450~5600元/吨，较上周环比变化-50~0元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5530~5800元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5680元/吨，广西6517型号硅锰报价5550元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2506合约较内蒙地区硅铁现货基差为-156元/吨，较前一周变动62元/吨。 截至本周，锰硅2509合约较内蒙地区硅锰现货基差为-102元/吨，较前一周变动-6元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2406-2507价差为-116元/吨，较前一周变动12元/吨。 截至本周，锰硅2506-2507价差为-26元/吨，较前一周变动-2元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-100元/吨，较前一周变动50元/吨。 截至本周，硅铁2506-锰硅2506价差为-98元/吨，较前一周变动4元/吨，硅铁2506-锰硅2509价差为-162元/吨，较前一周变动-6元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为9.90万吨，产量较上周环比变化0.01万吨，环比变化率为0.1%。周开工率为30.75%，较上周变动为-0.16个百分点。锰硅本周产量18.28万吨，产量较上周环比变化-0.33万吨，环比变化率为-1.7%，周开工率为40.74%，较上周变动-0.85个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量继续扩张。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率92%，较上周开工率有所变动0.4个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为245.42万吨，较上周环比变动1.07万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至4月25日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁83,670吨，较半个月前环比变化-11,220吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为181,800吨，较半个月前环比变化24,200吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 受期货价格走势偏弱影响，本周双硅利润环比下降。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润下降至-6.5元/吨，较前上周末环比变化-58元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-327.68元/吨，较前一周环比变化-51.3元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为-46.5元/吨，较前一周环比不变；锰硅现货利润为-429.68元/吨，较前一周环比变化-57.3元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——兰炭价格小幅上涨至620元/吨。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为32.8元/干吨度，环比变动0.1元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为37元/干吨度，环比变动-0.5元/干吨度，富锰渣价格稳定至1065元/吨，冶金焦价格稳定至1214.6元/吨，锰硅原料端价格的下跌使得其成本重心继续下移，支撑力度减弱。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究