核心观点与关键数据
- 加仓建议：报告再次明确强调加仓，标的为前期精选的Q1硬邦邦资产，可随机买入或整体ETF配置。
- 美股AI巨头表现：微软Azure收入创纪录，登顶全球市值No.1，本财年数据中心投入800亿美元；Meta全年CapEx支出提升至640-720亿美元，Q1收入423亿美元，YoY增长16%，市场信心十足。
- AI Agent推动行情：海外AI大模型竞争白热化，国内“百家争鸣”态势强劲，Genspark、Manus、百度心响等创新产品涌现，预计未来将在多个领域引发变革。
- 流动性改善预期：4月25日zzj会议提及积极宏观政策，适时降准降息，为行情提供政策支撑。
- 业绩预期：1Q2025收入增速加速，控费后业绩弹性显著，2025年费用率同比下降，净利率提升，毛利率有望企稳回升。
- 外部风险钝化：关税冲击边际钝化，市场已price in风险，4月跳水到位，跌无可跌，外部摩擦改善或引发反弹。
- 机构持仓：机构持仓3%保持低位，低配1.6pct，分散配置，未来或聚焦稳定新龙头。
研究结论
- 行情共振：计算机行业与流动性、AI产业落地、政策预期等多重因素共振，行情看高一线。
- 底部入场：“底部入场，不赢也难”，加仓时机合适。
- 投资建议：摒弃“刻板印象”，关注AI产业落地后的新龙头，机构持仓将逐步聚焦。
总结
报告旗帜鲜明地推荐加仓计算机板块，理由包括美股AI巨头强劲表现、AI Agent技术成熟、流动性改善预期、业绩弹性显著、外部风险钝化以及机构持仓低位分散。建议配置前期精选资产或ETF，把握底部机会，未来关注AI产业落地后的新龙头。
