交通运输行业快评报告：3月快递行业数据跟踪点评

3月快递行业数据跟踪点评 ——交通运输行业快评报告 受益于“以旧换新”等提振内需政策支持网上零售额保持稳定增长，带动快递件量保持较高增速。各家主要快递企业对市场份额扩张的诉求仍较强烈，价格竞争仍持续，预计短期内较难改变，但是随着成本约束等条件的限制，对于提供更高服务质量的企业预计将更具优势，当前行业主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关注估值修复机会。 投资要点： 数据来源：聚源，万联证券研究所 ⚫“以旧换新”政策持续带动线上消费，快递件量增速维持20%+增速：2025年一季度实物商品网上零售额为3万亿元，同比+5.7%，较1-2月增速提升0.7pct，占社会消费品零售总额的比重为24%，较1-2月提升1.7pct。一季度规上快递业务收入实现3456.40亿元，同比+10.90%，增速较1-2月-0.3pct，业务量实现451.4亿件，同比+21.60%，增速较1-2月-0.8pct，单件均价为7.66元/件，较1-2月均价微降。3月单月数据，规上快递业务收入实现1,246.00亿元，同比+10.4%，业务量实现166.6亿件，同比+20.30%， 1-2月航空数据跟踪点评1-2月快递行业数据跟踪点评政府工作报告再次提及低空经济，低空经济有望加速落地3461 ⚫市场份额争夺仍较激烈，价格端承压下降：根据国家邮政局公布数据，3月快递服务品牌集中度指数（CR8）为86.90%，环比下降0.2pct。从上市企业来看，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递3月业务量分别为12.95/22.53/26.65/20.85亿票，同比分别增长25.4%/17.3%/22.5%/20.0%，市场价格竞争仍较激烈，市场份额扩张诉求仍较强，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递3月件均价分别为13.82/1.96/2.18/2.01元/件，同比分别下降11.7%/5.8%/7.6%/4.3%，整体单价仍承压。 ⚫风险因素：经济修复不及预期、线上消费需求不及预期、行业竞争持续加剧、成本上升、行业增速不及预期等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场