公司概况与业务布局
雅化集团成立于1952年，是中国早期建立的化工企业之一，业务涵盖锂产业和民爆产业两大核心板块。锂产业涉及锂盐产品生产、智能制造和数字化技术、绿电供应链等领域，致力于打造全球领先的千亿级绿电供应链化工园区。民爆产业主要生产工业炸药、起爆器材等民用爆破器材，并具备完善的危险品运输、仓储系统。此外，公司还涉足道路危险货物运输领域。雅化集团秉持“诚信、求是、严谨、亲和”的企业精神，坚持社会责任与环境保护，积极参与精准扶贫、抗震救灾等社会公益活动。
财务表现
2024年，公司实现营业收入77.16亿元，同比下降35.14%；归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比上升539.36%。2025年一季度，公司实现营业收入15.37亿元，同比下降17.03%；归属于上市公司股东的净利润8,246.44万元，同比上升452.32%。公司通过产供销协同、降本增效等措施，实现了民爆业务的盈利增长，锂盐产线逐步建设投产，购销资源匹配良好。
锂产业
- 产能布局：公司现有氢氧化锂产能6.3万吨，碳酸锂产能3.6万吨，雅安锂业三期锂盐生产线预计2025年内建成一条3万吨氢氧化锂产线，使锂盐综合产能达到近13万吨。
- 资源布局：公司拥有津巴布韦卡玛蒂维锂矿68%的控制权，该矿山年处理锂矿石230万吨，折合锂精矿约35万吨。此外，公司通过参股四川李家沟锂矿、与澳洲、非洲和巴西等地的矿产资源签署包销协议，储备锂资源。
- 客户情况：公司锂盐产品主要客户包括特斯拉、松下、LGES、LGC、SKON、宁德时代等国内外知名企业，海外客户订单占比较大。锂盐产线建设匹配长单客户需求，有助于未来产能释放。
民爆产业
- 产能规模：公司拥有工业炸药许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列。
- 业务覆盖：公司民爆产业链覆盖研发、生产、销售、爆破服务、配送、使用、技术咨询等全过程，服务川藏铁路四川段、巴润铁矿、元猛铁矿等矿山，参与溪洛渡、白鹤滩等大型水电站建设，与中铁建、中电建等大型央企签订战略合作协议。业务覆盖四川全境及20余个省、市、自治区。
- 海外矿服：公司通过收购新西兰红牛公司等，具备强大的海外并购整合能力。未来将依托民爆领域的成本及效率优势、津巴布韦和澳洲的区位优势，加大非洲和澳洲区域民爆业务拓展，实现海外矿服业务迅速发展。
研究结论
雅化集团坚持双主业发展战略，锂产业通过自控锂矿和外部资源包销，保障锂资源稳定供应，产能逐步提升；民爆产业依托产能优势和并购整合能力，持续拓展国内外市场，并积极布局海外矿服业务。公司未来将实现民爆产业和锂产业联动发展，致力于打造全球领先的锂盐供应商和具有国际竞争力的民爆产业集团。
