江苏恒力(601100 CH)2025年第一季度报告显示,EBIT(息税前利润)同比下滑9%至5.79亿元人民币,主要由于毛利率同比收缩0.7个百分点(至39.4%)以及整体费用率上升。净利润同比增长3%至6.18亿元人民币,占全年预期的21%。2024年业绩关键亮点包括收入同比增长5%至100亿元人民币,混合毛利率同比增长1.4个百分点至42.6%,净利润为25亿元人民币,同比稳定。2024年第四季度净利润同比下降4%至7.17亿元人民币,主要由于收入同比下降7%以及管理费用率上升3.4个百分点至8.7%。预计2025年产品交付量增加时,墨西哥工厂和精密业务造成的损失将减少。滚珠丝杠的年产能足以支撑人民币7亿-8亿元的生产价值,恒力目标是将产能提升至人民币20亿元。分析师将目标价上调至92元人民币,基于35倍2025年预期市盈率,理由包括估值滚动至2025年预期,以及滚珠丝杠等仿人机器人部件将在中期内发挥重要作用。维持买入评级。