贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：全球贸易紧张形势缓和，黄金避险需求减弱，但经济衰退风险与央行降息预期支撑金价，伦敦黄金在3250-3350美元/盎司区间偏弱运行。特朗普2.0新政推动黄金避险需求，中线上涨趋势良好，建议持多头思维，但工业需求压力下白银相对偏弱。本周关注特朗普关税政策、日本央行议息会议、美欧一季度GDP、美国3月PCE通胀和4月非农就业，重要事件或引发五一假期贵金属价格大幅波动，建议适当降低仓位规避风险。
• 中线行情：金价在节日消费旺季、特朗普新政不确定性、美国经济短期滞涨风险等因素影响下重新上涨，重返2024年3月以来中级上涨通道。4月初市场波动导致金价调整，但全球贸易货币体系重组及经济衰退前景的避险需求推动金价突破上轨。特朗普改革对全球政经贸易体系的冲击尚未完全体现，全球经济衰退风险可能上升，通胀预期提高美联储降息门槛，金价仍有上涨动能，但偏高市盈率与多头仓位意味着波动性增加，建议中等仓位逢低做多。

二、贵金属市场相关图表

• 图表包括上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等。

三、主要宏观事件/数据

1. 美国与中国就关税问题存在分歧，特朗普声称正在谈判，中国否认。IMF-世界银行春季会议关注特朗普关税对经济的影响，多数人未得出明确结论。
2. 美国商业活动放缓，物价上涨加剧滞胀担忧，特朗普贸易政策导致关税税率升至世纪最高水平，PMI产出指数跌至2023年12月以来最低。
3. 美联储调查显示，全球贸易风险、政策不确定性及美国债务可持续性是金融体系潜在风险首三位，贸易战升级担忧加剧。
4. 美国消费者信心连续第四个月下降，通胀预期处于1981年以来最高水平。

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