伟明环保机构调研纪要

调研日期: 2025-04-19 浙江伟明环保股份有限公司是一家致力于环境治理、高端装备研发制造、新材料研发制造的大型股份制企业。公司在2015年上海证券交易所挂牌上市,并荣获多项荣誉。伟明环保成立于1998年,从事城市生活垃圾焚烧发电全产业链业务,包括核心技术研发、关键设备制造销售及项目投资、项目建设、运营管理等领域。公司是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业,已相继投资、建设、运营近百座垃圾处理项目,业务遍及全国各地。近年来,公司以垃圾焚烧发电业务为核心,通过协同处理方式开展餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和危废处理业务,不断延伸公司环境服务范围。2022年,公司开启新征程,在印度尼西亚布局高冰镍生产项目,并拟在国内投资建设高镍三元正极材料项目,正式进军新材料研发制造领域。伟明环保以“诚信、敬业、创新、进取”为企业核心价值观,将持续发展环保项目的投资、建设和运营管理服务,积极培育新材料业务,不断提升公司高端装备研发制造能力,为社会提供全方位优质的环境治理服务,助力新能源普及的进程,为人类创造洁净、健康、可持续发展的生活环境而贡献力量。 1、公司垃圾焚烧发电存量项目技改,是否会有提升垃圾处理费的诉求? 公司在开展存量项目技改时,会对投资回报进行测算,如投入增加影响项目收益率,则会与项目业主方协商调整垃圾处理费或其它项目边界条件。项目开展技改也会争取其它优惠政策支持。 2、公司投运的垃圾焚烧处理项目有供热业务的情况? 公司近几年对外供蒸汽量呈现增长态势,从2023年外供蒸汽量4.06万吨增长到2024年的7.08万吨,但总量仍不大,未来增长空间广阔。今年一季度,公司新增临江项目二期开展外供蒸汽。未来公司各项目还会积极拓展外供蒸汽的途径,并探索移动式供热模式。 3、公司投运的垃圾焚烧发电项目未来在产能利用率和发电效率上是否还有提升空间? 公司垃圾焚烧发电项目产能利用率总体处于较高水平,公司还将通过提高项目所在地垃圾清运量水平,协同处理餐厨、污泥、一般工业固废、陈年垃圾等提高项目产能利用率,并通过加强项目持续稳定生产和技改提升项目发电效率。 4、公司智算中心业务开展进度? 公司三月份与温州龙湾区人民政府签订战略合作协议,计划以公司在龙湾区已投运的垃圾焚烧发电项目为依托,合作开展智算中心建设。近期公司跟踪行业政策,积极研究可行的商业模式,并与专业合作伙伴探讨合作方案,开展可研论证。公司在其它重点地区的垃圾焚烧发电项目也将积极考虑协同建设智算中心的可行性。 5、公司2024年设备、EPC及服务毛利率有所提升,超过40%的原因? 公司2024年设备、EPC及服务业务成本管控良好,业务结构中毛利率较低的部分收入下降,导致毛利率总体提升。 6、公司第一季度设备订单中环保和新能源材料设备订单占比情况,以及公司对2025年设备收入全年展望? 一季度公司新增设备订单中环保设备类订单占比提升。公司往年签订的设备订单还有一部分会在今年实施;今年还有新增的BOT环保项目进入建设阶段,以及应浙江省超低排放政策要求,部分早期建设投运的垃圾焚烧发电项目今年要开展技改,都会产生新的设备订单。今年公司还将进一步拓展新材料行业的战略客户装备需求,加强新产品的研发及装备市场拓展力度,对外输出优质的机电产品、成套设备和系统解 决方案,为公司装备业务长期稳定可持续发展打下坚实基础。 7、公司国内国外新材料项目进展情况及未来盈利预期? 去年四季度,公司印尼嘉曼项目首条1万金吨/年富氧侧吹产线进入设备调试,目前生产状况稳定,近期通过低冰镍转高冰镍工序,成功产出合格的高冰镍产品,第二条1万金吨/年产线也将于近期试生产,通过优化生产工艺,努力提升项目产能利用率。国内伟明盛青项目2.5万吨/年的电解镍产线已投入试运行,产品镍含量达到99.96%以上,后续还将投运第二条 2.5万吨/年的电解镍产线,并加快前驱体产线的调试。随着国内外新材料业务上下游产能的贯通,公司有望进一步优化生产成本,提升产品毛利水平,实现效益最大化。 8、公司一季度应收账款结构及回款预期? 公司一季末应收账款中项目运营和设备、EPC及服务业务产生各占约一半。客户群体优质,主要为政府部门、电网公司、大型企业和上市公司等,大部分在正常商业账期内,回款可能性很高。后续公司也会采取积极措施控制应收账款规模,加快应收账款的收回。 9、公司未来两年资本开支预期? 公司印尼首个高冰镍项目资本开支已近尾声,后续新材料项目投资主要取决于其它新材料项目进度推进。环保业务方面,今年除昆山再生资源项目、延安项目等在建垃圾焚烧发电项目外,环保超低排放技改等将新增资本开支。总体来说,未来两年资本开支可控。 10、公司在分红上未来是否能保持稳步提升态势? 公司未来资本开支整体可控,2024年提高分红比例,现金分红总额占2024年度归属于上市公司股东的净利润比例为30.07%。未来,公司将继续按照分红规划结合上年盈利情况,努力通过现金分红更好地回报投资者。 11、公司目前银行贷款的融资成本情况怎样? 公司目前银行借款利率平均在3%左右。 12、公司套期保值业务情况介绍? 公司去年出台了《金融衍生品交易管理制度》,近期董事会审议通过相关议案,拟对原材料及产成品开展商品期货套期保值业务,对经营及融资活动中面临的外汇风险敞口,拟开展外汇套期保值业务。