2025年5月份投资组合报告：政策东风下“稳中寻机”
政策东风下“稳中寻机”——2025年5月份投资组合报告 侓瞬╅낊┬甯╚㸌勨 ——2025年5月份投资组合报告 2025䌑4纬28傽 分析师 2025年4月A股下 跌。䨗 蔸4纬28傽 续 纬 ┪ 駩 䭰 俚┬ 鳰1.42%广 駩 䧯䭰┬ 鳰6.18% ⮱ ╃ 升 䭰┬ 鳰8.04%ն 升 㑊 做 긖 ⫰ ╃յ⪫ 氠 ◜ ╃յꧼ 鉿瞏升 㑊 銩 ⻓潸 㸉鿲 㟲駉 砯 勨յ勨 唩յ氲 假鳰 䋀 潸 㸉 鿲 㝕 䫌 鰑 脢 䝠 缦 鱶 ◟ 驐䡪 ն 蔡芳媛(15210656365*caifangyuan@chinastock.com.cn⮕卥䉞溫駘罒焺S 5月更 多 焦 点聚 焦在 政 策 和 资金 面。4纬 䌑 䫟 䫧 궣 㴟 嬢 ⻑ 5纬 㕈 续 긖 挖 ◟潸 㸉 疿 瘎 ꮕ 嫙 䉗 㐙 溸 撌 掾 ⺪ 茤 剳 㝃 겐 ╚ 㐃 侓 瞬 ⾕ 鰑 ꓭ 긖 ն4纬 侓 岖 㹾 劲 駖⮕卥 煝 疵 热 ⯼ 缋 嵴 䓺 ⲹ ⾕ 缋 嵴 䈰 ✑ ն 劲 駖 点 騫 锢 Ⲏ 箄 㵄 类 剳 Ⲏ 璺 卋 劔 ╬ 溸 㴥間 侓 瞬 氠 㟲 氠 鳉 剳 Ⲏ 璺 卋 溸 鯯 侓 侓 瞬 ⾕ ꃿ 䍳 㶄 卄 溸 鯴 䉕 侓 瞬 ն ꃿ 僓 ꮴ ⬮ ꮴ䛉 受 䭦 嵤 Ⲙ 䙎 ⩪ 鎒 Ⲏ ⲇ 佻 䭦 㵄 ✅ 缋 嵴 ն⮱ 駦 假 溸 缏 卐 䙎 鯴 䉕 侓 瞬 䈰 ⪾ 駦皒 假 㒘 侓 瞬 䙎 ꓭ 鄌 䈰 ⪾ 佻 䭦 璇 䪫 ⮱ 假 յ 䪆 㝕 巆 鰆 յ 甯 㴼 㜾 鰅 瞏 ն劲 駖 ⫙ 姍点 騫 鰑 续 䉗 㐙 溸 ꓨ 锢 䙎 䳀 ⮃䭦 缩 甯 㴼 ⾕ 嵛 鳢 鰑 续 䉗 㐙溸 銩 ꃎ ꓤ 侒 剳璺 卋 溸 侓 瞬 ⟥ ⺵ 劔 ⲙ ◟ 䳀 䮵 䉗 㐙 ⟥ 䖦 ն䉗 㐙 㸉 假 侓 瞬 訒 㐌 ⾕ ꮴ ⬮ 劔 䨿 劻 䔶 侓 瞬 긖 劔 労 ╬ 䉗 㐙 䳀 ❵ 佻 䭦 նꪍ 劻 鰑 ꓭ ⪝ 䉗 瞏 ㎌ 筷 劔 労 ❈ 鰑 ꓭ 긖 受 䭦 潸 㸉 㶄卄 ╬ 䉗 㐙 䳀 ❵ 嵤 Ⲙ 䙎 佻 䭦 ն 相关研究 .--䌑4纬䫌鰑缀⻉䫟⼴䪻䳣峒Ⲙ╚溸勨ꆱ.-- 䌑3纬䫌鰑缀⻉䫟⼴儤愲巏Ⲙ䪻䳣虹㞎.-- 䌑2纬䫌鰑缀⻉䫟⼴儤⼅假瓨侓瞬뀖薨.-- 䌑1纬䫌鰑缀⻉䫟⼴鴚䌑鉿䝠婞热僓䪻䳣缏卐䙎鉿䝠.-- 䌑12纬䫌鰑缀⻉䫟⼴鴚䌑鉿䝠⺪劻⪸峜呦䖦ꨠ侓瞬.-- 䌑11纬䫌鰑缀⻉䫟⼴뀔劻硅槏䭦缩⚳ⲙⲇA艧鉿甯蔺ꂜ.-- 䌑10纬䫌鰑缀⻉䫟⼴낊鱎◟侓瞬ⲙⲇ规䧯◟╃缥㎈凈.--䌑9纬䫌鰑缀⻉䫟⼴臔撌侓瞬ⲙⲇ㐃峒Ⲙ╚㸌䪨勨劲.-- 䌑8纬䫌鰑缀⻉䫟⼴呦䖦뎧Ⲙⲇ儱⪸ꨴ⟥䖦劔労ꓨ䭠.-- 䌑7纬䫌鰑缀⻉䫟⼴脹䖦瞏䔶뎧Ⲙ⟥⺵.-- 䌑6纬䫌鰑缀⻉䫟⼴璺卋㎌筷婞璺臔受䭦驐䡪▍間.-- 䌑5纬䫌鰑缀⻉䫟⼴귿䔶绞5纬鉿䝠.-- 䌑4纬䫌鰑缀⻉䫟⼴甯⣍⯼鉿⪸峜╃缥盛.-- 䌑3纬䫌鰑缀⻉䫟⼴鉿甯蔺ꂜ臔撌侓瞬盛 5月A股 大 概 率震 荡 修 复，建 议把 握 结 构 性 机会。5纬 ⚌ 侓 瞬 긖 뀔 劻 鿛 点 鰑 ꓭ 긖 潸 㸉 㶄 卄 ⛰ ♇ 㲾 㐃 㜾 ꌄ 䪑 Ⲙ ⾕ 䉗 㐙 䝠 缦 溸 ┯ 燛 㴼 䙎 ն 缸 ⻉ 侓 瞬 긖 յ䉗 㐙 긖 ⾕ 㕈 续 긖 ⮕ 卥 A艧 㝕 嚤 椚 劲 㐃 ⶔ ꭊ ⫐ 峒 Ⲙ 䉗 㐙 뀔 駉 ⼯ ⻓ 괭 衄 ⟶ 㜩 缏 卐 䙎 鉿 䝠 ╬ 全 ն5纬 溸䫌 鰑缀 ⻉ 䧰 ♰ ꓠ ⺆侍 㴖 ⫅ 㜜溸瞬 汻 䐮 駖 ⪸ 峜 ┩ 匜全 绻 巆 鰆+璇 䪫+绞 ⯈ ն 㸍 ✅ 駦 㜜 յAIյ 勨 ㊮ ☭ 瞏 璇 䪫 䧯 ꪍ 뀖 意 㐃 侓 瞬佻 䭦 ⾕ 分 ╃ 㺥 溸 䲀 Ⲙ ┬ ⪾ 劔 鿲 㟲 溸 㺥 ⯼ 冎 ⾕ 䫌 鰑 勨 劲 ⺇ 漩 ◟ 䲀 Ⲙ ㎼⫐ 巆 鰆 侓 瞬 溸 뀖 意 ╤ ꂀ ◩ ┞ ⢏ 劻 偳 廷 ⾕ 뇺 倣 升 㑊 ꄽ 䊬 劲 劔 ┞ 㴼 溸 銩 ⻓ ꧼ 鉿 瞏 ⪾ 劔 ╃ 缥 燛 㴼 䙎 ⾕ ⛽ ⛓ ⡽ յ 둛 艧 䛉 溸 杅 掾 㐃 䉗 㐙 괭 衄 僓 ⪾ 㜜 ┞ 㴼 溸ꏕ 翞 ⚃ ⡽ ն5纬 䧰 ♰ 䐮 駖 䉘 㹾 璇 䪫 յ 巆 鰆 瞏 升 㑊 ꓧ 溸 ⚃ ⡽ 艧 ն l2025年5月 十 大 月 度 金 股（ 不 分 先 后 ）包 括 ： l风 险 提 示 ：1缋 嵴 俚 䰕 ┯ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ2⺇嶯 㜾 缋 嵴 銻 ꃹ䔕 ⿱ 溸 낊 ꯟ3 ⺇ 㐌 罔 侓 岖 ⬐ 痓 䔕 ⿱ 溸 낊 ꯟ ն 假 儅 潂╃ 缥 䭦 缩 둛 㙨 閕 埛 侞 䍎 兇 ⻓ 漥 ⯈ 茤 ⲇ 兇 詇 䳀 ⶬ 鰆 氠 椚 䭦 缩 ⚳ ⺖ ⲎAI⥏ ┬ 둛 盛 分 侒 ꓪ ⪫ ⺶ 䧯 ꪍ 䙎 ┱ 皶 ◚ ⲇ 䭦 缩 㙨 点 ն 海 光 信 息：⪫ ⺶ ⻎ 僓 ⺇ 漩 ◟ ⟥ ⮱ 分 ╃ 冎 官 䍳 䳀 ⶬ ♨ AI䲀 槏 砯 ⲇ 괛 寛 應 㙨 ⪢ 䌑 ╃ 缥 劔 労 缰 䭦 둛 㙨 ն 腾 讯 控 股：╃ ⲏ 꼐 䙎 点 AI甯 婢 䲀 ꂛ ն 兆 易 创 新：鉿 ╃ 䭦 缩 鿛 ⪢ 䌑 ╃ 缥 ⺪ 劻ն 紫 金 矿 业：⪫ ⺶ ꓨ 掾 焸 㻘 뀉 潨 ⥈ 㜜 ╝ 㶡 绪 缺 分 ꓪ 㙨 ꪍ 䊎 Ⲙ ⪫ ⺶ 䧯 ꪍ 燛 㴼 䙎둛 ն ⛘ 갫 ⪫ ⺶ 䐮 駦 뀉 潨 溸 ꮫ 缩 䫌 分 ⻑ 分 ꓪ 溸 ꓤ 侒 劔 労 䊎 Ⲙ 漥 ⯈ 鱂 둛 ն 东 鹏 饮 料：⪫ ⺶ 杅 뇺 㝕 䭦 缩 䧯 ꪍ 睘 ◝ 䧯 ꪍ 剱 绻 䗪 ꅌ 侒 ꓪ 僘 㳌 缺 ╤ 劔労 㸉 Ⲙ ꨆ 䓺 䧯 ⥏ ն ⶶ 巷 ┧ 骮 气 嵛 ⪫ ⺶ 儱 䧰 ㎼ 鿪 鰑 分 ガ 硅 봅 㝧 둛 ⮕ 绞 瓑 罼 吙 溸 㐃 硅 ╃ 䘒 䭇 鯺 朮 ╚ 䖦 儱 劚 ⲏ 稝 巆 鰆 全 锢 溸 㐙 䨿 ն 呬 ⲇ 氲 ㊮廊 ꇔ 侊 긞 䲀 ꂛ ╃ 缥 甯 ╚ ⻔ 㟲 ն 同 程 旅 行：⮃ 㘷 廷 ╃ ⲏ 閕 埛 䭦 缩 㙨 ꪍ ⪫ ⺶ 窢 缂 ꁾ 觝 茤 ⲇ 䭦 缩 䳀 ⶬ 뀔 駉呦 䖦OTA⬥ ⯈ 椚 㲾 㐃 ꂛ ┞ 婢 ┪ 鉿 愗 ⲇ ն 邮 储银 行：艧 䛉 椚 뀖 ⩰ 绞 ⯈ ⚃ ⡽ ⭿ 兇 관 み ꓭ 鄌 劔 労 ⺇ 漩 䪆 ⫐ 괛 侓 瞬 ն 一、2025年5月十大金股组合 腾讯控股（0700.HK）：业务韧性强，AI稳步推进 ⮕卥䉞㽭꧴(氲騅-*ꊪ硟yuezheng_yj@chinastock.com.cn⮕卥䉞溫駘罒焺S 投资评级：推荐 （一）行业情况 2024䌑 ㎼ ⫐ 廷 䧮 䉗 㐙 㵄 ꮪ ꨆ み 侅 ⪝3257.83☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ7.53%⫙ ⮱ 假 둛 ն⪼ ╚ ╚ ㎼ 蔦全 煝 廷 䧮 嶯 㜾 䉗 㐙 㵄 ꮪ ꨆ み 侅 ⪝185.57☳ 耘 ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ13.39%⪼ 閕 埛 䉂 ꂞ 缩 ◩ 䌑 鱪 ⶨ ☳ ⩧☭ 宑 䉕 䌔 ⫙ ⮱ 假 둛 ն （二）公司情况 ⪫ ⺶ 䉘2024䌑 䍳 ╃ 缥 2024䌑 ⪢ 䌑 ⪫ ⺶ 㵄 ⻓ 觝 ╃ 侅 ⪝6602.57☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ8.4% 䓛嬏 ⬥ ⯈ 巷1940.73☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ68.4% 䓛 嬏 ⬥ ⯈ 巷 Non-IFRS ╬2227.03☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ14.8%ն⮕ ╃ ⲏ 澚 ⪫ ⺶ 溸 㙨 ⡽ 劚 ⲏ յ羱 缘 䌦 ⼴ յꓭ 鄌 ⚕ ╃ 劚 ⲏ ╃ ⲏ 㐃 侅 ⪝ ╚ ⮕ ⯋ ⷑ 嬠48%յ18%⾕32%ն䧰 ♰ 駌 ╬ ⪫ ⺶ 全 锢 ╃ ⲏ 㺥 ⻓ ⮃ 鿲 点 㙨 ꪍ ⲹ 㝧 嵤 ꓪ ⪝ ⺛ ガ ╃ 愗 ⲇ ꄢ 婢 ꓤ 侒 ն 뀔 駉 ⪫ ⺶2025-2027䌑 缋 騫 俠 ⻑ ⬥ ⯈ 巷 ╬2522.47/2811.45/3144.44☳ ⩧ 㸉 䍎PE╬19x/16x/15xն （三）驱动因素 1 Ⲏ 焺 䉘 㹾AI分 ╃ ն⪫ ⺶2024䌑 䍳 鰑 续 䐷 佻767☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ221% ⪼ ╚Q4鰑 续 䐷佻366☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ386% ꓨ 掾 䫌 ⻔AI蛚 曩 ꓠ 鯺 ┱ 埛 㒘 煝 ն婟 㜾 ⪫ ⺶ 뀔 駉2025䌑 䍳 鰑 续䐷 佻 ⷑ 侅 ⪝ 溸10-15% 䧶 㸞 ꂛ ┞ 婢 Ⲏ 广 营 駗 ⪢ 笡 分 溸AI庹 ꄟ ն 2)䌦 ⼴ 廷 䧮 鿝 뎧 Ⲙ ꪍ 绻 㙨 ꪍ 䘒 ⲹ 虙 㟲 ն⪫ ⺶2024䌑 廷 䧮 ╃ ⲏ 侅 ⪝1977☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ10%ն㎼ ⫐ 嶯 㜾 ═ ╗ 䉗 㐙 性 劔10%䈱 ⺯ 溸 㙨 ꪍ ꯙ ꪍ 귱 廷 䧮 溸 甯 ⣍ ꁾ 觝 㜾 䌑 ⫐ 假 廷վDNFmտվ ┩閤 嵌 鉿 Ⲙ տ瞏 假 廷 农 鯮 桬 ◗ ⺪ 間 ⚌ 뀭 ն⪫ ⺶2024䌑 䌦 ⼴ ╃ ⲏ ⪢ 䌑 侅 ⪝1214☳ ⩧ ⻎ 嬠 㙨 ꪍ20%閗 뀡 ⺵ յ㸰 瓨 䍈 յ䵎 ┞ 䵎 瞏 假 ⪺ ❈ 氠 㐙 冎 䲀 Ⲙ 䌦 ⼴ 䍍 㲾 괛 寛 䭦 缩 㙨 ꪍ ն䧰 ♰ 駌 ╬ ⪫ ⺶2024䌑 溸 廷䧮 ꄨ 䐥 侅 ⪝ ⥈ 㜜 ╝ ⸦ ┻ 䕼 ⟥ 气 䘒 ⫐ 溸 獘 ☆ 鍩 ⺈ 侞 䍎 ꂛ ┞ 婢 㙨 点 䌦 ⼴ 闒 ꁒ 茤 ⲇ ⪫ ⺶ 溸 ═ 뀉 ╃ ⲏ 劔労 㐃2025䌑 䭦 缩 受 䭦 虙 㟲 㙨 ꪍ 䘒 ⲹ ն （四）风险因素 AI 㺥 ┯ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ 假 分 㸍 ⪝ ┯ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ 煝 ꂛ 㺥 ┯ 뀔 劻 溸 낊 ꯟ 鉿 ╃ 皶 ◚ ⲎⰦ 溸 낊 ꯟ 瞏 ն 紫金矿业（601899.SH）：金铜量价齐升，矿业巨头成长势头强劲 ⮕卥䉞ⶶ皒*ꊪ硟huali@chinastock.com.cn⮕卥䉞溫駘罒焺S 投资评级：推荐 （一）行业情况 ꧢ 焸 ❵ 䍎 烾 澃 䔥 潜 晦 ┻ 㸞 䭦 缩 㲾 㐃 ㎼ ⫐ 缋 嵴 㜩 蜖 յ⪢ 槊 嵤 Ⲙ 䙎 侊 ㄌ ⯈ 㟲 ꧢ ⚃ ┪ 䪉 նꧢ 焸 气分 䪑 Ⲙ 䊬 䘒 㸉 劔 侞 ❵ 缕 䓺 䧯 绢 匙 ┻ 绪 缺 ⪢ 槊 ꧢ 焸 假 䫌 䐮 뀉 潨 劔 ꮺ 脯 ⪢ 槊 ⬖ 揁 分 茤 䭦 缩 ꓤ 侒 焸 盛 ❵ 缕 ┯ 鳉 蔺 ❈ ꧢ 焸 罼 ⺛ ꂛ ┞ 婢 䪆 㝕 ն 潨 ⯼ ꂛ ⺛ ꧢ 窢 焸TC䭦 缩 鱂 鳰 蔸-34.5耘 ⩧/ ㎼ ⫐ ꧢ⬖ 揁 ⯈ 巷 ◡ 䰁 Ⲏ 㝕 Q2⭀ 分 뀔 劻 䧶 ꂛ ┞ 婢 ꐠ ❵ 缕 盛 绢 匙 㸉 ꧢ ⚃ 䓺 䧯 佻 临 ն✑ ╬ ⯜ ꅐ ╃ 茤 徏 鿛㒘 溸 呦 䖦 ⸯ 包 倣 ꧢ 缄 盛 괛 寛 㸉 鰅 儅 ䷧ 付 ⪾ 㜜 鿲 点 꼐 䙎 ┻ 鰅 儅 ⬐ 痓 溸 䝠 缦 䔕 ⿱ 䉂 㕈 续 儙 㐃 热 ⯼ꧢ ⚃ ⛘ 갫 ㎼ ⫐ 甯 㙨 ꪍ 侓 瞬 Ⲏ 焺 ⺖ Ⲏ ⪢ 槊 ꁹ 缺 ꮴ 䛉 愲 ꧢ ┬ 廷 괛 寛 劔 労 㜩 蜖 㸞 䳀 ❵ ꧢ ┪ 巹 Ⲙ 茤 ն 묛 ꓭ ╚ 劻 ┪ 巹 ꆒ ꀀ 㸞 缣 缩 悎 缊 ꓭ ⚃ ♇ 劔 ┪ 巹 疿 ꭊ ն杅 组 册 ┪ ⚈ ⻑ ╚ 耘 鰅 儅 䧹
