互惠关税对行业的影响分析总结
核心观点
本研报分析互惠关税对中国及中国香港地区经营的财富管理、资管业务、PE/VC业务、虚拟货币、金融科技等行业的多方面影响,指出整体以负面影响为主,正面影响较少。建议企业通过降本增效、业务创新等方式应对挑战。
关键数据与研究结论
财富管理
- 经纪业务:短期因市场波动交易活跃度提升,长期因市场不确定性增加,投资信心受挫,活跃客户数量减少,经纪业务收入下降。
- 孖展业务:交易规模下降、优质标的减少、信用风险上升、市场风险增大、融资成本提高。
资管业务
- 中资美元债发行受关税影响,主要体现在:
- 经济环境:全球经济增长放缓,投资者风险偏好下降。
- 企业经营:出口型企业成本增加,偿债能力受影响。
- 汇率波动:人民币升值增加偿债成本。
- 金融政策:货币政策调整影响美元债定价和发行成本。
PE/VC业务
- 受二级市场股价涨跌传导,影响具有周期性延迟:
- 投资环境不确定性增加,募资难度加大。
- 退出渠道受阻,IPO市场不确定性增加。
虚拟资产
- 消极影响:加剧价格波动、投资者风险偏好下降、硬件设备成本上升、监管趋严。
- 积极影响:推动价值储存需求、凸显去中心化优势、刺激技术创新、增加非美元资产需求、促进合规发展。
金融科技
- 受影响程度因公司业务模式而异,主要体现:
- IPO与融资活动推迟。
- 供应链与运营成本上升。
- 跨境业务与汇率风险。
- 监管与政策合规成本增加。
- 市场机会与替代性增长。
风险提示
宏观经济下行、通胀失控、利率长时期高企、美国政府政策不确定性、地缘政治冲突等。
投资评级说明
- 买入:预期未来6-12个月上涨幅度15%以上。
- 增持:预期未来6-12个月上涨幅度5%-15%。
- 中性:预期未来6-12个月变动幅度-5%-5%。
- 减持:预期未来6-12个月下跌幅度5%以上。