德恒财富管理年度法律观察报告－中国家族办公室市场篇

德恒财富管理年度法律观察报告－中国家族办公室市场篇

一、竞争：港澳双星的财富角逐

• 港澳人才引进政策：香港通过优才计划、专才计划和投资移民计划吸引人才；澳门通过高端人才计划、优秀人才计划及高级专业人才计划吸引人才，并提供税务优惠政策。
• 香港家族办公室税务宽减：香港通过《2022年税务（修订）（家族投资控权工具的税务宽减）条例》为单一家族办公室提供利得税宽减，税率为0%。
• 其他政策：港澳在家族办公室市场准入、家族信托和投资基金等多领域出台立法及政策，如香港发布家族办公室申请金融牌照的相关简易指南。
• 观察结论：内地可以借鉴港澳政策，加快国家层面的家族办公室顶层设计，北京、上海、深圳等大城市先行试点，加快建设区域性现代家族办公室和现代金融中心。

二、传承：家族信托的黎明破晓

• 信托业务新分类：中国银保监会发布《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》，将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三个大类。
• 家族信托的运用发展：家族及家办公室逐渐重视将家族资产置入家族信托进行风险隔离和传承，家族信托成为家族办公室财富管理和传承工具的首选工具。
  • 股票置入家族信托架构：家族可将其持有的上市企业不超过5%的股份置入家族信托。
  • 拟上市企业的股权置入家族信托架构：家族信托作为上市主体间接股东，已不会对项目IPO构成实质障碍。
  • 其他资产置入家族信托架构：家族及家族办公室逐渐寻求将不动产、证券、基金等财产置入家族信托的路径。
• 观察结论：应建立和完善家族信托的配套制度体系，家族办公室应更加重视信托服务机构的综合服务能力，并根据需求进行提前规划与传承。

三、慈善：家族财富的向善传承

• 年度家族慈善发展概况：家族参与慈善事业最传统、常见的方式是直接或间接捐赠，以慈善基金会、慈善信托为代表的现代慈善工具受到广泛关注。
• 年度家族慈善领域焦点案例：杨惠妍向国强公益基金会（香港）有限公司捐赠64亿港元；桐庐县不动产慈善信托成为全国首单全流程规范化不动产慈善信托。
• 《慈善法》修改动态：完善慈善信托新制度，优化慈善促进新措施，完善公开募捐制度。
• 观察结论：家族慈善的管理是一项系统性工程，家族办公室应立足家族客户的慈善需求，把握慈善政策，统筹慈善战略规划，选择合适的慈善工具，促进家族慈善不断发展和精细管理。

四、周期：资产配置的跌宕起伏

• 权益类资产：美联储持续加息导致新兴市场资金持续流出，权益类资产经历了重大变革。私募基金监管自律规则的修订将对家族办公室主要配置的单一项目基金以及私募证券专户投资的未来发展产生较大影响。
• 新兴资产：人工智能、量化基金等领域得到了大量的资金投入。中国发布第一部“生成式人工智能”监管办法，《生成式人工智能服务管理暂行办法》明确了适用范围、管理原则和对生成式人工智能服务治理的规定。
• 不动产：中央及地方政府出台了一系列政策支持房地产企业，房地产销售市场有所企稳，但居民财富在房地产领域的配置也必然迎来从求“量”到求“质”的根本变化。
• 观察结论：中国家族办公室的资产配置风格偏保守、谨慎，传统资产配置领域受近年周期调整波动较大，尚未形成新型资产配置格局，以平稳替代或对冲传统资产的周期风险。

五、安稳：家企治理的风云变幻

• 焦点事件：恒大集团原执行总裁柯腾被警方带走调查，恒大集团依据美国《破产法》向曼哈顿破产法院申请破产保护，恒大人寿严重资不抵债，已对其实施贴身监管并开展风险处置，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。
• 监管变化：近年来，国家逐步加强对企业合规及其高管责任的要求，新《证券法》加强了对董监高的合规要求，新《公司法》强化了董事、监事和高级管理人员的履职责任，《〈刑法〉修正案（十二）》重点打击上市公司高管行贿、受贿的行为。
• 观察结论：家族企业如何平稳且更好地发展无疑是众多企业家反复思考的问题。家族办公室在家族治理的服务过程中，风险管理一直是重中之重，应预先做好风险防控与规划，为家企合规保驾护航。

六、展望：中国家办的观往知来

• 家族办公室回归本源职能：中国家族办公室将不再仅仅是单纯的资本投资平台，必然逐渐回归至家族物质与精神传承的本源职能。
• 家族办公室探索新型资产配置策略：国内家族办公室的资产配置新格局将以平稳替代或对冲传统资产周期风险为整体基调，更加注重项目端的合规程度、专业水平以及项目质量。
• 家族办公室愈加重视家风传承：家族办公室对家族慈善信托、慈善基金会的热度在逐年提升，展示出家族办公室对于家风或家族精神传承的重视趋势。
• 家族治理与家企治理融合：亟需通过构建家族办公室治理体系，规划家族行为、规范家族决策、把控家族风险，良好的内在治理环境，将尽可能地减少参与外在治理的错误概率。