一、国债期货宏观及市场展望
- 周度宏观及消息面：国内方面，国新办介绍稳就业、稳经济政策，央行副行长邹澜表示将适时降准降息，保持流动性充裕，并推出增量政策；国外方面，美国财政部长表示正与多个贸易伙伴谈判，首批可能包括印度。
- 国债后市展望：上周国债期货小幅回调，央行净投放8640亿元，十年期国债利率略升但仍处于历史低位。技术上，T2506合约短期价格位于40日均线上方，操作建议短期逢低买入，中长期上方空间有限。
二、国债期货行情
- 价格走势：上周国债期货小幅回调，具体数据如下：
- TS2506：102.432→102.284，下跌0.14%，成交量169346手，持仓量95758手。
- TF2506：106.23→105.935，下跌0.28%，成交量222653手，持仓量161177手。
- T2506：109.025→108.77，下跌0.23%，成交量287933手，持仓量184318手。
- TL2506：119.7→119.68，下跌0.02%，成交量468861手，持仓量105659手。
三、国债收益率变化
- 收益率变化：上周长期利率略微上升，收益率利差缩小，具体数据如下：
| 日期 | 3M | 1Y | 2Y | 5Y | 10Y |
|------------|------|------|------|------|------|
| 2025-04-18 | 1.4020| 1.4336| 1.4479| 1.5076| 1.6476|
| 2025-04-21 | 1.4335| 1.4479| 1.4616| 1.5221| 1.6587|
| 2025-04-22 | 1.4202| 1.4362| 1.4565| 1.5149| 1.6491|
| 2025-04-23 | 1.4104| 1.4353| 1.4727| 1.5325| 1.6597|
| 2025-04-24 | 1.4504| 1.4415| 1.4852| 1.5436| 1.6624|
| 2025-04-25 | 1.4504| 1.4516| 1.4809| 1.5396| 1.6607|
四、国债CTD券及基差
- 国债CTD券套利情况：本周国债期货IRR高于短期融资利率（DR007），存在套利机会，具体数据如下：
- T2506合约CTD券（240025.IB）：收益率1.60%，剩余期限6.69年，IRR 2.35%，基差-0.12。
- TF2506合约CTD券（240014.IB）：收益率1.52%，剩余期限4.22年，IRR 1.72%，基差-0.07。
五、国债期货价差及基差
- TF-T价差：5年期与10年期国债期货价差缩小，二者基差平稳，具体数据如下：
- T2506-TF2506价差：上周维持在-2.735至-2.805之间。
- 基差走势：十年期国债基差-0.10至-0.13，五年期国债基差-0.04至-0.07。
六、国债期限结构
- 国债期限结构：最新期限结构较4月21日走平，收益率下降。
