新能源及有色金属日报：多空博弈加剧，多晶硅盘面大幅波动

新能源及有色金属日报20250429 多空博弈加剧，多晶硅盘面大幅波动 工业硅： 市场分析 20250428，工业硅期货价格偏弱震荡，主力合约2506开于8780元吨，最后收于8800元吨，较前一日结算变化（65 元吨，变化（073）。截止收盘，2505主力合约持仓188093手，20250428仓单总数为69417手，较前一日变化 85手。 供应端：工业硅现货价格继续回落。据SMM数据，昨日华东通氧553硅在94009700（50）元吨；421硅在1030010500（50）元吨，新疆通氧553价格87008900（0）元吨，99硅价格在87008900（0）元吨。西北地区硅价也持续走跌。昆明、黄埔港、天津、新疆、四川、上海地区硅价暂稳。97硅今日价格同样暂稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价1100011800（200）元吨。SMM报道，近期华东部分单体企业装置计划开启，但西北地区单体企业部分装置计划检修，一增一减之下，单体企业整体开工率预计下降，负荷降低。 整体来看，当天工业硅主力合约盘面价格延续近期低位震荡走势，盘中一度跌破8800元吨。现货市场价格同样疲软，华东通氧553价格较前期进一步下探。供给端方面，虽部分硅厂因亏损减产或检修，但西南地区丰水期预期产能将逐步释放，供应端压力未明显缓解；需求端方面，表现疲软，下游多晶硅、有机硅均维持低开工率，下游企业采购相对谨慎。生产成本虽有所下行，但现货价格下跌更多，成本压力进一步增大，除自备电企业基本均处于亏损现金流情况。 策略 整体来看行业消费偏弱，库存压力大，金属硅市场呈现“弱现实、弱预期”，价短期内现货市场缺乏驱动利好，或延续弱势震荡。 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无风险 1、西北停产持续力度及新产能投产情况； 2、多晶硅企业开工变化； 3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅： 20250428日，多晶硅期货主力合约2506大幅下跌，开于38390元吨，最后收于37780元吨，收盘价较上一交易日 变化305。主力合约持仓达到55092（前一交易日56040）手，当日成交80862手。 多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35003600（000）元千克；多晶硅致密料34003500（000 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 元千克；多晶硅菜花料报价31003200（000）元千克；颗粒硅33003400（000）元千克，N型料37004400（000元千克，n型颗粒硅35003600（000）元千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存也增加，最新统计多晶硅库存2590，环比变化319，硅片库存1953GW，环比719，多晶硅周度产量2280000吨，环比变化224，硅片产量1338GW，环比变化140。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片113（003）元片，N型210mm价格143（000）元片N型210R硅片价格133000 元片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格030000元WPERC210电池片价格028000元W左右；TopconM10电池片价格028000元W左右；TopconG12电池片029000元w；Topcon210RN电池片028000元W。HJT210半片电池037002元W。 组件：PERC182mm主流成交价067074（000）元W，PERC210mm主流成交价069073（000）元W，N型182mm 主流成交价格071072（001）元W，N型210mm主流成交价格071072（001）元W。 整体来看，需求端继续减弱，多晶硅价格承压下跌，当天多晶硅期货主力合约盘面价格跌幅305。目前产业链负反馈传导，光伏组件库存高企开启低价竞争倒逼上游降价，虽行业有减产预期，但行业库存仍处于高位，去库节奏缓慢，叠加美国关税政策不确定性，加剧市场观望情绪。目前开始启动仓单注册，当前仅有10手仓单，需关注仓单注册情况与交割博弈。 策略 当前价格下跌后处于低位，短期2506合约谨慎偏多，关注后续多晶硅企业减产力度，以及盘面的交割博弈，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保。 单边：短期谨慎偏多2506，若反弹较多，上游择机逢高卖出套保。跨期：无 跨品种：无期现：无 期权：少量买入虚值看涨期权 风险 1、行业自律对上下游开工影响， 2、期货上市对现货市场带动， 3、资金情绪影响。 4、政策扰动影响。 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：通氧553价格走势丨单位：元吨4 图2：421价格走势丨单位：元吨4 图3：多晶硅价格丨单位：元kg4 图4：n型多晶硅价格丨单位：元kg4 图5：有机硅价格丨单位：元吨4 图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元吨4 图7：工业硅库存数据丨单位：万吨5 图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨5 图1：通氧553价格走势丨单位：元吨图2：421价格走势丨单位：元吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：多晶硅价格丨单位：元kg图4：n型多晶硅价格丨单位：元kg 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：有机硅价格丨单位：元吨图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：工业硅库存数据丨单位：万吨图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665 从业资格号：F03139777 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0014806 投资咨询号：Z0021579 投资咨询号：Z0016047 联系人 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房