晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年04月29日 【财经要闻】 1、国家发改委:我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措；在稳定外贸发展方面，主要包括帮助出口企业规避风险，扩大服务产品“出海”，鼓励外资企业境内再投资等举措；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，推动汽车消费扩容，构建技能导向的薪酬分配制度等举措。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、商务部表示，将推动减免困难企业的房屋租金、展位费、流量费，降低外贸企业内销成本。商务部还表示，将会同有关部门加强贸易金融支持保障，进一步扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面；设立大型成套设备出口专项信贷等支持工具，让外贸企业更有底气接单。 3、河南省印发《奋战二季度确保“双过半”若干政策措施》，提出加强房地产“白名单”项目贷款投放，扩大收购存量商品房规模，2025年6月底前基本完成保交房项目交付；对购买居家适老化改造产品的老年人家庭，按照适老化改造产品总费用的30%给予补贴，每房补贴上限为1.2万元。 资料来源：国家发改委，商务部，河南省政府，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0421-0427）市场分析：软件通信行业领涨A股震荡整固宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年3月）市场分析：电力医药行业领涨A股小幅震荡 【行业公司】 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向 行业点评报告：核电核准节奏加速，长期关注核电运营商 行业月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻行业月报：关税扰动与需求提振交织，电气设备板块机遇挑战并存行业月报：产销延续增长，新能源汽车维持高增行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世行业月报：政策指引提振消费，关注游戏、广告、国有出版主线行业月报：销量持续高增长，短期适度关注行业月报：鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委:我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措；在稳定外贸发展方面，主要包括帮助出口企业规避风险，扩大服务产品“出海”，鼓励外资企业境内再投资等举措；在促进消费方面，主要包括扩大服务消费，推动汽车消费扩容，构建技能导向的薪酬分配制度等举措。2、商务部表示，将推动减免困难企业的房屋租金、展位费、流量费，降低外贸企业内销成本。商务部还表示，将会同有关部门加强贸易金融支持保障，进一步扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面；设立大型成套设备出口专项信贷等支持工具，让外贸企业更有底气接单。 3、河南省印发《奋战二季度确保“双过半”若干政策措施》，提出加强房地产“白名单”项目贷款投放，扩大收购存量商品房规模，2025年6月底前基本完成保交房项目交付；对购买居家适老化改造产品的老年人家庭，按照适老化改造产品总费用的30%给予补贴，每房补贴上限为1.2万元。资料来源：国家发改委，商务部，河南省政府，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行游戏行业走强A股小幅波动2025-04-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3279点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中游戏、银行、电力以及沟通等行业表现较好；房地产、食品饮料、旅游酒店以及商业百货等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.16倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10770亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议释放适时降准降息、支持科技创新等信号，强化市场对流动性宽松及科技主线的预期。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块，同时警惕外部风险引发的短期波动。中长期投资者仍可逢低布局科技与消费升级等核心赛道。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注游戏、互联网服务、风电设备以及银行等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0421-0427）2025-04-27 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：软件通信行业领涨A股震荡整固2025-04-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3320点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中软件开发、通信设备、电子元件以及电力等行业表现较好；贵金属、化学制药、能源金属以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、33.78倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11372亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。政策面延续稳市场的基调，近期A股呈现分化格局，沪深300、上证50等宽基指数受益于机构资金持续流入，金融、地产等大盘蓝筹表现占优，而科技成长板块延续调整。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政 策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、通信设备、电子元件以及互联网服务等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年3月）2025-04-25 （郑婷S0730524110001） l全国经济运行情况：2025年一季度国内生产总值（GDP）为318758亿元，同比增长5.4%，延续上年四季度以来的恢复向好态势。分产业看，第一产业保持稳定，二三产业回升向好。细分指标看，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额同比增长4.6%，固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，进出口同比增长1.3%。总体而言，内需动能在政策激发下显著增强，外需在关税政策第一阶段还具韧性，产需衔接顺畅促使经济景气度再度走高，多项经济指标超预期回升。但同时仍需注意，4月份以来美国“对等关税”政策加码，外需承压的预期下更突显当下全方位拉动国内需求的重要性，后续财政、货币等增量政策或将加速落地，短期内建议关注4月份政治局会议的决策部署。 l河南省经济运行情况：2025年一季度，全省实现地区生产总值（GDP）14945.58亿元，同比增长5.9%，相比于2023年和2024年同期的增势都更为强劲。细分指标看，一季度全省规上工业增加值同比增长8.8%，社会消费品零售总额同比增长7.0%，固定资产投资同比增长5.4%，外贸进出口总值同比增长28.0%。总体而言，一季度河南省工业生产高位增长，社会消费潜力释放，房地产需求持续改善，对外贸易增势喜人，经济回升向好态势进一步巩固增强。但同时也需注意，当前外部不确定性仍在上升，有效需求还显不足，政府投资也较疲弱，未来还需深度释放政策效应，继续挖掘新的经济增长点，增强经济发展韧性。 l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-2月河南省仅平顶山市、郑州市、商丘市和安阳市4个城市工业生产超过全省平均水平，半数城市的消费增速与固投增速优于全省平均。从动态数据观察，1-2月河南省多数城市工业生产小幅回升，全省各市社零增速普遍加快，而各市投资力度普遍较上年有所减弱。从政策层面观察，一季度河南省在在激发经济活力、发挥区域特色提升区域竞争力方面出台系列政策，包括河南省政府及郑州、洛阳、濮阳等地市先后出台的《推动2025年第一季度经济“开门红”若干政策措施》，以及省政府针对优势区域与产业出台的《河南省开发区产业集群培育和提升三年行动方案》、《关于支持豫商经济技术开发区高质量发展的若干意见》等。 风险提示：1.美国加征关税对全球贸易带来的不确定性风险；2.海外政策变动的风险；3.政策落实进度不及预期的风险；4.内需修复进度不及预期的风险。 市场分析：电力医药行业领涨A股小幅震荡2025-04-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3313点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电力、风电设备、化学制药以及能源金属等行业表现较好；软件开发、互联网服务、通信服务以及工程机械等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.01倍、35.22倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额11391亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。政策面延续稳市场的基调，近期A股呈现分化格局，沪深300、上证50等宽基指数受益于机构资金持续流入，金融、地产等大盘蓝筹表现占优，而科技成长板块延续调整。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电力、化学制药、风电设备以及生物制品等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速2025-04-28 （陈拓S0730522100003037186537085） 投资要点： 行情回顾：4月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年4月25日，本月中信电力及公用事业指数上涨2.93%，跑赢沪深300（-2.58%）5.51个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月份用电增速回升较明显。2025年3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。 供给端：2025年1—3月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—3月份，规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%。2025年1—3月份，规上工业水电、核电发电量分别同比增长5.9%、12.8%。从发电量占比看，2025年1—3月份，火电占比67.52%，风电占比12.45%，排名第二，水电占比9.84%、核电占比5.17%、太阳能占比5.01%。 装机容量：截至2025年3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%。风电、太阳能装机占比达43.19%，火电装机占比下降至42.28%。 煤炭量价情况 量：2025年3月份