公司概况
公司是一家快速增长的现制饮品公司，截至2022及2023年12月31日，分别经营内地第五及第四大的现制茶饮店网络，并在下沉市场拥有庞大网络。2013年开设第一家门店销售“五谷奶茶”，2019年开始提供鲜果茶并迅速扩张至南方地区，通过“沪咖”及“轻享版”扩大产品范围。
业务模式
公司以加盟为主，截至2024年12月31日，99.7%的门店由加盟商经营。收入主要来自加盟业务（销售货物及加盟服务）。公司网络覆盖内地全部四個直轄市、五個自治区及22个省份的300多個城市，北至黑龙江漠河，南至海南三亚。
增长表现
公司处于高增长期。2022-2023年，门店总数增长46.8%（5,307间增至7,789间），2023-2024年增长17.8%（7,789间增至9,176间）。GMV同样呈现高速增长，2022-2023年增长60.4%（6,068.0百萬元增至9,731.8百萬元），2023-2024年增长10.3%（9,731.8百萬元增至10,736.4百萬元）。
市场地位
公司在下沉市场拥有强大地位。截至2024年12月31日，约50.4%的门店位于三线及以下城市，2024年新开店中有50.7%开设于三线及以下城市。根据灼识咨询，内地三线及以下城市现制茶饮店市场GMV从2018年的252亿元增长至2023年的960亿元，CAGR为30.7%，预计2028年将达到2,682亿元，CAGR为22.8%，远超整体市场增速。
财务数据
主要财务数据（截至十二月三十一日止年度）：
- 2022年度（億元人民幣）：收入22.00，毛利5.86，股东应占利润1.49
- 2023年度（億元人民幣）：收入33.48，毛利10.17，股东应占利润3.88
- 2024年度（億元人民幣）：收入32.85，毛利10.27，股东应占利润3.29
估值与发行信息
评级为基本因素及估值★★★☆☆。招股详情：
- 发售数目：香港0.0241億，国际0.0217億
- 招股价：95.57–113.12港元
- 市值：118.60億港元（假设以最高发行价）
- 最高集资额：2.73億港元
- 招股日期：4月28日–5月2日
- 上市日期：5月8日
- 每手股数：30股
分析员信息
分析员：陈政生、伍禮賢、梁嘉豪。报告可在https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview查阅最新版本。
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