月度观点及策略
- 库存：企业库存低位维持，对出厂价格有支撑；进口量偏低，港口库存高位回落至低位，甲醇现货偏紧，基差较高；5月供应增加，港口库存或止跌回升。
- 供应：煤制甲醇利润较好，企业生产积极性高；春检结束，国内甲醇开工率与产量回升至偏高水平；国际甲醇开工率回升至高位；5月甲醇进口量或环比大幅上涨，供应增加。
- 需求：甲醇制烯烃开工率降至低位，传统需求下游开工率普遍偏低，整体需求一般；关注美国加征关税后需求变化。
- 产业链利润：进口利润转正，内蒙古煤制甲醇利润较好，下游利润亏损扩大。
- 煤价：供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍偏弱。
- 观点：4月甲醇进口预期为76万吨附近，进口量仍较低，港口库存下降至低位，美国关税政策出现松动，宏观情绪好转，甲醇价格反弹；但煤制甲醇利润较好，煤价偏弱运行，甲醇成本端支撑较弱；国内甲醇开工率与产量偏高，国际甲醇开工率回升至高位，二季度甲醇进口量或环比大幅上涨，供应增加；甲醇制烯烃开工率再度下跌至低位，传统需求下游开工率普遍偏低，需求端步入淡季且下游支撑走弱，甲醇或震荡为主，关注需求变化情况。
- 单边及期权：区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
期货与现货价格
- 现货价格：截止04月24日，江苏太仓现货价格为2407元/吨。
- 基差：截止04月24日，相对09月合约的基差现为118元/吨。
国内价差与运费
- 太仓与内蒙价差：高位回落。
- 内蒙古与东营价差及运费：高位回落。
国际甲醇与天然气价格
合约间价差
- 甲醇9-1价差：震荡。
- 甲醇1-5价差：震荡。
- 甲醇5-9价差：震荡。
相关品种比价
产业链利润
- 进口利润：转正。
- 内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利：上涨。
- 内蒙古煤制甲醇生产利润：较好。
- 山西煤制甲醇生产利润：较好。
- 重庆天然气制甲醇生产利润：亏损。
- 河北焦炉气制甲醇生产利润：亏损。
- 华东甲醇制烯烃生产利润：亏损。
- 山东甲醇制烯烃生产利润：亏损。
- 山东甲醛生产利润：亏损。
- 江苏冰醋酸生产利润：亏损。
- 山东MTBE气分醚化生产利润：亏损。
- 河北二甲醚生产利润：亏损。
供应端
- 甲醇产能利用率：85.06%，环比跌2.60%。
- 甲醇周度产量：1898985吨，较上周减少50690吨。
- 甲醇月度产量：预计2025年4月产量为189万吨。
- 甲醇周度到港量：14.30万吨。
- 甲醇国际开工率：回升至高位。
- 甲醇月度进口量：预计2025年4月进口量76.88万吨附近。
- 2025年甲醇新增产能：国内约860万吨，海外约505万吨。
需求端
- 甲醇月度表观消费量：1-3月表观消费量为2658万吨，增加3.4%。
- 甲醇制烯烃开工率：82.81%，环比跌1.09%。
- 甲醇制烯烃产量：预计2025年4月产量为190万吨。
- 甲醛产能利用率：50-80%。
- 冰醋酸产能利用率：50-80%。
- MTBE产能利用率：20-80%。
- 二甲醚产能利用率：20-80%。
- 甲醇制烯烃厂家采购量：下降。
- 传统下游厂家采购量：下降。
- 甲醇月度采购量：下降。
- 甲醇生产企业待发订单量：30.27万吨，较上期增加2.83万吨。
- 甲醇生产企业订单数量：预计2025年4月订单量为190万吨。
- 甲醇下游新增产能：2024年烯烃新增产能12万吨，传统下游新增需求230万吨；2025年烯烃新增产能236万吨，传统下游新增需求660万吨。
库存
- 企业库存：30.98万吨，较上期减少0.26万吨。
- 港口库存：46.32万吨，较上期减少12.24万吨。
- 华东地区港口浮仓：下降。
- 华南地区港口浮仓：下降。
