ST天邦机构调研纪要

调研日期: 2025-04-25 天邦食品股份有限公司成立于1996年,前身为余姚天邦饲料科技有限公司,是一家致力于动物源食品的研发、生产与销售的企业。公司成立于浙江省宁波市余姚,注册资本为168万元,自成立以来,天邦食品始终致力于实现"美好食品缔造幸福生活"的美好愿景,践行"做安全、健康、美味的动物源食品"的使命。经过26年的发展,天邦食品现拥有生猪养殖、食品深加工、供应链、环保新能源等多个相关事业群,是中国领先的农牧企业之一。同时,公司开启组织变革,实施业务数字化、管理智能化,成为国家农业产业化重点龙头企业。天邦食品致力于围绕动物源食品这一根本,建立健康食品产业体系,努力实现“做强养猪、做精食品、做硬科技、做深海外、做智平台,打造世界级企业”的目标。 【公司2024年度及2025年一季度业绩情况介绍】 2024年,公司实现归母净利润14.59亿元,扣非归母净利润2.57亿元,扣非归母净利润同比增长108.6%。全年累计生猪出栏599.16万头,屠宰生猪157.85万头。 2025年一季度,公司实现归母净利润1.27亿元,扣非归母净利润1.02亿元,扣非归母净利润同比增长122.46%。一季度累计生猪出栏148万头,屠宰生猪43.65万头。 公司自2024年二季度以来已连续四个季度扣非归母净利润为正。这主要由于生猪价格回暖,以及公司在预重整阶段仍保持了稳定的出栏,并实现养殖成本的稳步下降。 公司三大业务板块汉世伟、嗨客猪管家、拾分味道的负责人分别对近期业务经营进行了阐述和介绍,并明确发展方向。 【投资者问答】 提问1.请问公司2025年一季度仔猪和育肥猪的成本情况,关键养殖指标是否有所改善? 回复:公司2025年一季度断奶仔猪成本为308元/头,育肥完全成本13.62元/公斤,相较2024年第四季度13.93元/公斤下降0.31元/公斤。2024年至今,公司养殖关键指标持续优化。育肥成活率从2023年88.7%提升至2024年91.3%,2025年一季度为92.72%;出栏肥猪均重从2023年110公斤提升至2024年118公斤,2025年一季度为121公 斤。 提问2.公司自2024年以来开展了一系列降本增效和产能调整的工作,请具体介绍一下相关工作进展。 回复:公司主要从以下几个方面优化内部运营管理,推进养殖成绩改善:1、人效方面,汉世伟集团员工人数从2024年初7000余人降至2025一季度末5000余人,降幅约30%;2、设施方面,公司数智化防非技改猪场的数量及满负荷率稳步上升,技改后猪场的料肉比等指标有明显改善;3、产能调整方面,公司已基本完成山东区域调整工作,截至2025年一季度末,山东大区自建及租赁育肥场数量已降至10个,能繁母猪存栏量降至5.58万头,同时公司也持续推进养殖成绩落后猪场的动态优化;4、养殖模式方面,公司育肥合伙人模式已日趋成熟、各项指标稳定在优良水平,2025年一季度合伙人场的肥猪出栏占比约15%,同时养殖成绩较为优秀的南方家庭农场肥猪出栏占比继续提升,2025年一季度家庭农场的肥猪出栏占比约70%。 提问3.公司2025年计划通过哪些途径提高既有产能的满负荷率,具体目标是什么? 回复:产能满负荷率偏低仍是制约公司降本力度的重要因素。2025年一季度,公司母猪场满负荷率46%,育肥场满负荷率43%。2025年一季度育肥完全成本13.62元/公斤中,由猪场空栏导致的折旧摊销费用为0.49元/公斤,剔除空栏费后,一季度育肥全成本为13.14元/公斤(数据计算差异由尾差所致)。根据目前公司在养母猪场设计产能及后备母猪情况,预计年内在养母猪场的能繁母猪存栏量可增长5万头并达到满负荷状态,无需新增扩产投入。公司于2024年成立子公司嗨客猪管家,通过搭建合伙人合作平台,整合供应链资源,推进空置猪场的复产。2025年度规划空置猪场复产增加能繁母猪约9万头,年底能繁母猪总存栏争取达到40万头。具体进度后续会根据现金流及市场情况动态调整。 提问4.请问公司2024年至今的化债进展,以及预重整及重整的进展。 回复:截至2025年一季度末,公司总负债98.68亿元,较2023年末下降50.45亿元;负债率71.79%,较2023年末下降14.94个百分点。目前预重整各项工作仍在推进当中,公司将严格按照规定及时履行信息披露义务,具体重整及预重整相关工作进展请以公司后续相关公告为准。 提问5.请问公司目前最新的能繁母猪存栏量是多少?公司今年成本目标是多少? 回复:截至2025年一季度末,公司能繁母猪存栏量约26.2万头,与2024年底基本持平。2025年公司将通过持续推进降本增效的各项举措,目标2025年底育肥完全成本降至12.8元/公斤以下。 提问6.2024年报中的债务重组收益3亿元,请问其构成,以及2025年预计的债务重组收益情况? 回复:公司与债权人友好协商就清偿债务的时间、金额或方式达成一致协议,通过以资产抵债、豁免、折让等方式妥善解决部分债务。根据会计准则2024年度共确认债务重组收益3亿元。根据与债权人沟通情况公司预计2025年还会存在债务重组收益,具体金额以后续披露的定期报告为准。 提问7.公司于3月底公布了2024年年报并已向交易所提交了摘帽申请,请问目前进展如何? 回复:公司已于3月31日披露了2024年年度报告并及时向深交所提交了撤销其他风险警示的申请,公司密切跟进相关进展,将按要求 及时履行披露义务,具体进展请大家关注公司后续相关公告。