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中央政治局会议解读：政策推动流动性走强五重信号或带来两条主线

2025-04-25 景剑文大同证券阿杰

核心观点：流动性有望持续提振，科技、消费两翼齐飞。中央政治局会议强调宏观政策积极有为，财政+货币政策双重发力，市场资金面宽松，重点发力消费和科技两大板块，金融板块短期受益于信贷宽松，外贸和地产板块有望企稳。
政策释放五重信号：
- 财政+货币政策双重发力：加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用；适时降准降息；创设新的结构性货币政策工具等，直接受益于金融板块。
- 力挺消费：提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款，加力实施“两新两重”政策，消费电子、家电、汽车等板块受益。
- 科技板块主线地位不动摇：培育壮大新质生产力，推进关键核心技术攻关，推出债券市场“科技板”，加快实施“人工智能+”行动，人工智能、新能源、高端制造等领域有望突破。
- 外贸企业保护：加快全国统一大市场建设，加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务，为外贸企业提供多渠道发展方向。
- 地产以稳为主：实施地方政府一揽子化债政策，加快解决拖欠企业账款问题，推进城中村和危旧房改造，构建房地产发展新模式，优化存量商品房收购政策，巩固市场稳定。
配置建议：短期增配金融（银行、券商），中长期关注科技（高端制造、数字经济）、消费（消费电子、家电）两条主线。
风险提示：政策效果不及预期，国内经济形势变化超预期。