年报点评报告：利润端受计提商誉减值影响，开启教育机器人AI新生态

盛通股份年报点评总结

一、业绩概况

• 2024年营收同减14.64%至20.45亿元，归母净亏损同减4771.21%至1.92亿元。
• 2024Q4营收同减9.59%至5.41亿元，归母净亏损同比扩大829.18%至1.93亿元。
• 主要受教育业务计提商誉减值影响。

二、教育业务

• 2024年教育业务营收3.70亿元（yoy-14.38%），毛利率32.66%/51.48%。
• 合同负债1.84亿元，较期初有所下降。
• 直营店137家，加盟店约550家，关闭部分低效网点，运营改善。

三、印刷业务

• 2024年印刷综合业务营收同减14.69%至16.75亿元。
• 出版物印刷/包装印刷分别实现营收13.92/2.84亿元，毛利率11.49%/4.95%。
• 预计维持正向盈利，为公司整体业绩提供支撑。

四、乐博乐博

• 2024年净亏损6375万元，同比下滑89.5%。
• 课程持续升级，开发AI创作课程等创新产品。

五、中鸣机器人

• 上线人工智能教育平台，搭载游戏化AI学习系统。
• 探索AI与机器人结合方向，实现机器人编程教育全流程升级。

六、盈利预测

• 预计2025-2027年归母净利润分别为0.5/0.7/0.9亿元，同增126.8%/37.5%/28.9%。
• 维持“买入”评级。

七、风险提示

• 培训监管政策趋严；加盟商管控风险；业务拓展过程中盈利不达预期。