尿素市场分析
- 价格走势：4月尿素价格重心上移，但整体承压下行。月初因全球资产大跌下移，中旬因关税冲突和投机需求反弹至1800元/吨以上，月底因供应过剩和需求减弱再次下跌。
- 现货表现：主流区域分化，山东和河南部分工厂收单好转，但两广和安徽等地成交不佳。FOB中国尿素价格小幅下跌。
- 供应情况：尿素日产维持在19万吨以上高位，开工率阶段性下降。3月产量超600万吨，4月产量环比下降预期。煤制和天然气制开工率分别88.21%和68.79%。
- 库存情况：尿素企业库存连续三周累库至106.5万吨，港口库存偏低。
- 出口情况：3月出口量仅0.23万吨，春耕旺季出口预期下降。
- 下游需求：复合肥开工率下降，成品库存累库。两广干旱影响农业需求，东北复合肥需求尾声。
- 成本与利润：动力煤和无烟煤价格弱势，尿素生产成本下降。复合肥尿素加工量下降明显。
- 市场观点：短期供应充足，需求端支撑不足，期货贴水现货。建议盘面逢高套保。下半年供需偏宽松，关注5月夏季肥需求和淡季出口政策。
甲醇市场分析
- 价格走势：4月甲醇价格区间震荡。月初因原油下跌破位下行，中旬供应回升预期下企稳回升，下旬因伊朗甲醇发运量增加震荡寻方向。
- 供应情况：国内甲醇开工率86.8%，同比增加8%；海外开工率回升至77.2%，伊朗装置重启发运量升至55.5万吨。
- 产量与库存：3月产量823.75万吨，环比增加6%；4月产量预计攀升至827万吨。甲醇工厂库存下降至30.98万吨，港口库存低位。
- 进口情况：3月进口量降至47.6万吨，4月预计回升至75万吨左右。
- 下游需求：甲醇工厂待发订单回升，主要因烯烃和传统下游节前备货。烯烃装置开工率下降至76%。
- 成本与利润：煤炭价格下跌，甲醇工厂利润修复明显。天然气制甲醇成本仍高位。
- 市场观点：5月进口增量预期和国内供应增加，需求支撑有限，价格或弱势震荡。高基差限制下跌空间。建议5月在2350-2400附近卖出虚值看涨期权，09合约逢高沽空。
