中国新能源汽车市场
- 销量表现：2025年3月中国新能源车销量124万辆，累计同比+47%，环比+38%。第一季度销量增速超预期，主要得益于2025年1月延续的以旧换新政策填补补贴真空，以及政策周期错配和车型范围扩大。预计2025年新能源车增速为26%。
- 政策影响：以旧换新政策补贴金额维持2024年加码水平，报废车型范围扩大，政策周期更长，对需求形成强支撑。
- 市场结构：车企产品密集上新，积极开发下沉市场，10-20万元和20-30万元车型渗透率提升，中低价位市场开拓提供结构性增量。3月各价位段渗透率分别为：10万元以下47%，10-20万元47%，20-30万元57%，30万元以下50%。
- 品牌表现：比亚迪和吉利等品牌增长出色，特斯拉因新车型量有限增速承压。比亚迪在中低价位市场的主导地位稳固，小米上市后销量震荡上行，新势力品牌中零跑和小鹏有所修复。
- 库存情况：3月厂库量和库销比边际增加，经销商库存处于历史偏低位置，库销比环比增加0.02至0.36个月。
海外市场
- 欧洲六国：3月销量25万辆，累计同比+22%，环比+70%。环比增长主要来自英国（贡献7.5万辆），与汽车换牌期现象有关。1-3月销量增速修复显著，主要因基数低和车企对新碳排放考核预期。欧盟政策：
- 碳排放考核延长至三年，给予车企缓冲时间，但2035年目标不变，对后续增速偏利空。
- 欧盟或与中国达成“最低进口价格”机制，对欧洲新能源车销量小幅利多。
- 重点国家：德国销量6.9万辆（同比+40%），受补贴提前取消影响；英国销量10.3万辆（同比+37%），零排放车辆政策推动；法国销量3.8万辆（同比-21%），补贴退坡压制需求。
- 美国：3月销量15万辆，累计同比+10%，环比+33%。销量边际修复或因关税担忧导致抢购，但长期受特朗普政策（撤销2030年渗透率目标，暂停资金支持）和车贷违约率（3.0%）影响，渗透率增长放缓。
全球渗透率
- 中国渗透率42%，历史同期高位，环比持平。
- 美国渗透率10%，环比持平，增长缓慢。
- 欧洲六国渗透率26%，环比持平，受碳排放新周期预期影响。
出口与产量
- 出口：3月销量15.8万辆，累计同比+44%，环比+20%。美国和加拿大出口占比约2%，受欧盟关税影响较小，短期内欧洲碳排放预期支撑出口增速，渗透率31%，较内需仍有差距。
- 产量：3月产量128万辆，累计同比+38%，环比+44%。产销比1.03，PHEV占比34%，环比下降。
动力电池
- 需求：3月销量87.5GWh（同比+52%），装机量56.6GWh（同比+53%）。三元电池占比销量端28%，装机端18%。商用车单车带电量增长，PHEV占比34%，带电量仅为BEV一半。
- 出口：3月出口13.9GWh（同比+34%），占总销量17%。三元电池出口8.8GWh（同比+55%），磷酸铁锂出口5.0GWh（同比+11%）。
- 供应与库存：3月产量85GWh（同比+62%），库销比约1.6个月，铁锂库存销比略低于三元。
电池利润
- 终端价格战导致电芯利润承压，三元电芯压力更大。
- 材料与金属盐利润均处于偏低位置。
