欧陆通机构调研报告总结
一、公司整体经营业绩
2024年，欧陆通在全球经济不确定性背景下保持稳健增长，实现营收37.98亿元，同比增长32.32%，创历史新高。主要增长动力来自数据中心电源业务（同比增长79.95%）和高功率服务器电源收入显著提升。2025年一季度，公司继续保持增长态势，营收8.88亿元（同比增长27.65%），归母净利润4,957.07万元（同比增长59.06%）。
二、三大业务经营进展
- 电源适配器业务：2024年营收16.73亿元（同比增长4.96%），但毛利率下降1.84个百分点至18.26%，主要受行业景气度低迷影响。
- 数据中心电源业务：成为主要增长引擎，2024年营收14.59亿元（同比增长79.95%），其中高功率服务器电源营收增长536.88%。该业务毛利率提升至25.04%，主要因产品结构优化。
- 其他电源业务：2024年营收6.49亿元（同比增长48.71%），主要得益于电动工具充电器业务大幅增长，毛利率提升至20.30%。
三、海外业务拓展
公司已在台湾、美国设立业务拓展团队，持续推进导入服务器厂商、头部云厂商等海外客户，并计划通过全球化产能布局（越南、墨西哥生产基地）加速全球化交付。
四、数据中心电源产品与技术
公司数据中心电源产品覆盖800W以下至2,000W以上全功率段，核心产品包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、浸没式液冷服务器电源等，研发技术和产品处于行业领先水平。
五、产能布局与未来规划
公司境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州，境外生产基地包括越南、墨西哥。未来将：
- 数据中心电源：巩固国内市场，拓展海外市场，推进国产化器件方案落地。
- 电源适配器：横向扩充产品品类（如智能家居、无人机），纵向提升现有大客户份额。
六、风险与应对
关税政策直接影响有限，公司通过多元化客户结构、全球化产能布局等措施增强抗风险能力。2025-2026年营收目标参考股权激励考核：营收增长率目标分别为35%、65%、90%（以2021-2023年平均值为基础）。
七、研发投入
2024年研发费用2.13亿元（同比下降7.64%），研发费用率5.60%（同比减少2.42个百分点），主要因剥离子公司影响，但公司仍保持对主营业务研发投入。
