经济月报（2021年1月）

全球新冠疫情自2020年底以来再次爆发，主要经济体面临风险和挑战。

全球疫情和经济复苏

• 全球每日新增新冠病例自2020年底以来持续上升，美国、英国、德国和日本等国病例激增，中国也出现十个月来的最大疫情反弹。
• 新一轮疫情迫使各国政府实施更多限制措施，至少在2021年第一季度将对经济复苏造成冲击。
• 根据Markit数据，12月全球综合PMI为52.7，虽然环比略有下降，但仍处于稳定水平，欧洲经济在10月和11月PMI大幅下跌后于12月反弹，而美国和中国则出现下降。

美国

• 新冠病例激增再次对服务业造成压力，制造业和支出持续反弹。
• 制造业PMI从11月的57.5上升至12月的60.7，所有子指数均有所改善；服务业PMI从11月的55.9上升至12月的57.2，但就业指数降至收缩区域。
• 非农就业人数环比下降14万，为2020年4月以来的首次下降，休闲和酒店业就业人数下降49.8万。
• 耐用品消费支出回升至危机前水平，表明消费者需求正在恢复。
• 劳动力市场和中小企业需要财政政策和疫苗接种的推动。
• 美国签署了1.9万亿美元的纾困计划，包括提高个人纾困金、提供每周400美元的失业救济金、为中小企业提供150亿美元的资金援助等。
• 美联储将维持QE计划至2021年，并可能在下半年开始讨论缩减购债规模。

欧洲

• 2021年第一季度经济活动可能恢复缓慢，尽管制造业部门和劳动力市场在2020年后期反弹。
• 12月制造业PMI在整个地区扩张，德国表现突出；服务业PMI继续收缩，西班牙尤为严重。
• 欧元区经济复苏面临健康和经济风险，大规模疫苗接种延迟至2021年晚些时候，表明复苏缓慢，财政支持是决定复苏轨迹的关键因素。
• 欧洲央行增加了PEPP规模，并将购买期延长至2022年3月，并延长了TLTRO-III银行贷款计划的优惠期限，以维持2021年宽松的金融环境。
• 财政政策是今年恢复经济的最关键因素，但似乎不足以抵消经济中的额外成本和风险。

中国

• 中国经济持续复苏，受生产活动强劲改善的推动，12月官方制造业和非制造业PMI连续第10个月保持在50以上。
• 工业生产增速超过疫情前水平，中国和主要经济体的周期性复苏可能推动增长更高。
• 私人投资首次在10个月来转为正增长，可能引发对机器的投资。
• “新基建”领域的复苏更为明显，与数字化转型一致。
• 预计非制造业部门的复苏将推动未来经济活动，这些部门比其他国家的部门更具弹性。
• 中国正在领先于主要经济体进行大规模疫苗接种，预计将很快结束疫情，中国经济将出现强劲的全面复苏。
• 出口增长可能出现暂时性放缓，因为中国出口需求激增导致集装箱短缺，但企业债务风险正在减弱。

日本

• 新冠疫情第三波浪潮已导致日本第三次宣布进入紧急状态，东京、大阪等9个地区实施了一月之久的紧急状态。
• 12月新增病例达到7800多，几乎是第二波疫情高峰的四倍，但最新的防疫措施比之前宽松，例如减少餐厅和酒吧的营业时间。
• 在最新一波感染浪潮之前，日本经济一直在复苏，高频数据显示经济活动已接近疫情前水平。
• 12月综合PMI达到10个月高点，制造业PMI首次自2019年1月以来进入扩张区域，零售销售额、燃料和服装销售回升。
• 鉴于此前增长强劲以及封锁措施较宽松，新一轮新冠疫情对复苏步伐的影响有限。
• 日本政府已启动第三轮补充预算，价值21.835万亿日元（占GDP的3.9%），以帮助受冲击严重的行业，并刺激国内需求。
• 日本央行行长承诺，如果疫情威胁到持续复苏，将扩大货币刺激措施。

泰国

• 泰国2021年GDP增长预测下调至+2.5%从+3.3%，因为新冠疫情影响预计将使增长减少2.0个百分点，但更多刺激措施将使增长增加1.2个百分点。
• 2020年11月国内支出有所改善，得益于延长假期和政府刺激措施，但12月新冠疫情再次爆发，消费者信心指数和企业信心指数下降。
• 2020年12月商品出口同比下降3.7%，但除黄金外，出口同比下降3.1%，主要商品（如汽车及其零部件和农产品）的出货量随着贸易伙伴需求的恢复而回升。
• 2020年12月进口同比下降1%，主要受资本货物进口强劲的推动。
• 预计2021年出口将逐步恢复并实现正增长，得到贸易伙伴需求的支撑，但短期内可能受到全球集装箱短缺的影响。
• 2020年11月外国游客入境人数同比下降99.9%，至3065人，但自4月以来已连续6个月没有游客入境，这一增长得益于政府推出的特殊旅游签证计划。
• 2020年11月国内旅游活动复苏，旅游业收入连续第6个月增长，达到577亿泰铢，但与2019年同期相比仍下降39.8%，这得益于政府推动国内旅游的计划。
• 2021年第一季度，由于新冠疫情病例激增，国内支出将受到延迟，尤其是私人消费，预计2021年全年消费增长将好于去年，因为政府将推出更多措施来刺激消费，中高收入群体的购买力将继续支持国内消费，以及2021年新冠疫苗接种计划以及疫情得到控制的迹象将提振消费者信心。
• 预计2021年私人投资增长将放缓至2.9%从3.2%，这是对1季度私人消费收缩、出口增长略低于预期以及假设2个月部分封锁的情况下某些领域供应中断有限的回应。
• 预计2021年外国游客入境人数将保持在400万，鉴于全球新冠疫情的担忧和旅行限制，泰国将在今年第四季度看到外国游客入境人数的强劲反弹。

其他东南亚国家

• 东南亚国家预计将在2021年从疫情危机中恢复，IMF报告称，2021年大多数东南亚国家GDP增长将超过6%，但2020年第四季度在几个东南亚国家爆发的第二轮疫情可能破坏这些国家的增长预测。
• 预计东南亚国家将出现不均衡的复苏，但增长速度可能比世界上其他地区更快。
• 越南2020年经济增长2.9%，仍然是正增长，预计2021年将实现6.0%的增长目标，主要受出口、私人消费和投资推动。
• 印度尼西亚通胀保持温和，为降息打开了大门，尽管新冠病例持续激增。
• 菲律宾通胀接近BSP通胀目标的上限，限制了进一步货币宽松的空间。
• 柬埔寨开始开采第一桶原油，这将促进国内石油供应链的发展。
• 老挝开通了万荣-万荣高速公路，连接老挝首都万荣和该国最著名的旅游目的地万荣，这将帮助老挝从陆锁国转变为陆联国。
• 缅甸计划在 Yangon 周围开发新的工业园区，这将吸引更多外国直接投资。