每周经济评论

每周 经济评论 全球经济 imf认为2025年美国和中国的经济增长将放缓，但衰退风险较低；中国专注于进一步刺激措施 2024年10月29日 美国 欧元区 中国 在美國大选前一周，唐纳德·特朗普在民意调查中取得领先，增加了贸易战的风险。10月份，制造业采购经理人指数升至2个月高点54.3，主要由服务业增长带动。然而 制造持续收缩的4th 连续月份，达到47.8。消费者信心指数上涨至6个月高点70.5，得 益于9月份的50个基点利率削减。此外，国际货币基金组织（IMF ）将其2024年和2025年美国经济增长预测从7月份的先前预测值2 .6%和1.9%分别上调至2.8%和2.2%。 欧元区的复苏因经济指标恶化及贸易紧张局势加剧而延误。对家庭的贷款增长了5th9月份同比减少0.7%，而非金融业务贷款达到14个月新高，扩张了1.1%。然而，综合 PMI跌破了2nd从3.9上升至49.7。尽管制造业PMI从45.0小幅上升至45.9 ，但作为经济主要驱动力服务业正在失去动力，其PMI已降至8个月来的51 .2的低点。此外，IMF已将其欧元区经济增长预测下调至2024年为0.8%，2025年为1.2%，分别低于7月份的0.9%和1.5%。 中国政府正在加大其刺激措施。国际货币基金组织已下调中国2024年增长预期从5%下降到4.8%，预计增长将进一步放缓至2025年的4.5%和3.3% 到2029年。在第三季度，中国经济增速放缓至6- 同期消费疲软，四季度同比低至4.6%。与此同时，政府已将1年期及5年期贷款市场报价利率（LPR）分别从3.35%下调至3.1%和从3.85%下调至3.6%。政府还计划下月在上海、北京、广州、天津和重庆等城市推出措施刺激娱乐性消费。 改善劳动力市场、不断扩张的服务业以及通胀有所缓和以接近 2%的目标，都帮助美联储为放松货币政策铺平了道路，这将 中国持续面临几个逆风，例如消费疲软、某些行业供过于求、 尽管通胀和利率压力有所缓解，欧元区的经济复苏仍然疲软，与IMF的房地产危机，人口老龄化，放缓 降低经济衰退的风险。然而，金融状况依然紧张，并且预计20展望相一致，制造业萎缩，服务业动能疲软。低贷款增长、放缓的劳 生产力增长、地方政府债务、贸易和技术战，以及地缘政治冲突 25年和2026年再融资将大幅增加，债务违约可能会上升，给消动力市场以及受家庭储蓄率创下3年新高所反映的低迷私人消费，进一这可能会加剧供应链中断和全球碎片化。然而，正在进行的刺激 费者购买力和企业收入带来压力。此外，随着th511月美国 步表明持续存在的经济挑战。此外，与中国不断升级的贸易紧张局势 施预计将支持今年的经济增长，并降低放缓从实体经济蔓延到金 总统选举仅剩一周，民意调查显示略微有利于唐纳德·特朗普。以及美国大选后全球经贸政策的不确定性，都对欧元区未来的复苏构 这加剧了对未来移民、税收、贸易和国际关系的政策的不确定成挑战。考虑到这些因素，科伦斯里研究预测欧洲中央银行（ECB） 部门的risk。与此同时，基础设施投资和促进新质生产力可以增 中国的自力更生，并帮助缓解外部挑战的负面影响，这些挑战可 性。 并且因为这样可能会产生负面影响 将继续 降低利率，将政策利率下调至3.00%。 会损害长期经济增长。 劳动力、财政负担、进口成本、价格以及整体经济和金融市场2024年末和2025年末增长2.00%。 。鉴于美国经济放缓和政策不确定性，科伦斯里研究预计美联储将逐步降息，年内剩余的两次会议可能每次降25个基点，到年底将联邦基金利率降至4.25-4.50%。此外，政策利率预计将进一步下降至2025年底的3.25-3.50%。 欧元区：贷款增长 中国：十月货币政策 %年增长率 向NFC贷款 10 8 6 4 2 21月1日 0 来源：CEIC 对私营部门的贷款 5月21日 九-21 01-22 5月22日 Sep-22 01-23 5月23日 23月09 01-24 5月24日 09-24 措施 先前 最新（十月） 7天储备回购 1.85% 1.85% 14天回购 1.85% 1.85% 1年期中期贷款 设施（MLF） 2% 2% 1年期贷款市场报价利率（LPR） 3.35% 3.1% 5年期贷款市场报价利率(LPR) 3.85% 3.6% 来源：彭博社和路透社 每周经济评论2024年10月29日 泰國經濟 申请BOI投资激励 KrungsriResearch预计2024年私人投资仅增长0.2%，而全年出口可能增长超过2% 尽管投资支持申请额超过7000亿泰铢，达到十年来的最高值，但其他指标显示，2024年整体投资将只略有增长。来自投资促进委员会（BOI）的数据显示，2024年前9个月，共有2195份投资扶持申请提交给 BOI（同比增长46%），总投资额为7225亿泰铢（同比增长42%）。这些申请主要集中在电子行业和 家用电器（1834亿泰铢），数字产业 (THB94.2bn),theautomotiveandautopartsindustry(THB67.8bn),agricultureandfoodprocessing(THB52.9bn),andchemicalsandpetrochemicals(THB34.3bn).Foreigndirectinvestment(FDI)applicationsforinvestmentsupportcamefrom1,449projects(+66%YoY)withtotalinvestmentvalueofTHB546.6bn(+38%YoY).Amongthese,themostimportantsourcesofcapitalinflowswereSingapore,China,HongKong,TaiwanandJapan. 九月出口持续增长，支持了第三季度的增长，但几股逆风可能会给未来的出口带来压力。商务部报道，9月份出口额同比增长1.1%至260亿美元，连续第三个月增长，但增速从8月的+7.0%放缓。剔除贵金属 和石油相关产品后，出口额增长3.1%。主要增长的产品包括橡胶(+47.4%)、计算机及部件(+25.5%)、空调及部件(+22.5%)、宠物食品(+21. 5%)、橡胶制品(+15.7%)、罐头及加工水产品(+15.6%)、大米(+15.2 %)和化工产品(+4.4%)。另一方面，部分类别的出口额萎缩，如汽车 、设备及部件(-9.9%)、塑料树脂(-5.2%)、糖(-10.4%)和木薯制品(-29.2%)。对主要地区的出口额扩张，以美国、欧盟和CLMV为主导，而对中国、东盟五国和日本的出口额则下降。2024年前9个月，出口额同比增长3.9%。 或4.0%（不包括黄金和石油相关产品）。 THBbn总计FDI 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 +42%同比增长 +38% 0 源：BOI 20222023 9M24 投资促进申请在数量上和 价值有所增长，共有2,072个项目（同比增长+59%）和总投资额672.2亿泰铢（同比增长+101%）进入投资促进证书阶段，距离实际投资阶段可能仅在1-3年内。这表明未来投资趋势积极。对于20 尽管增长放缓，9月份的出口额仍保持在2024年前8个月的平均水平之上（每月246亿美元），得益于全球电子周期恢复以及农食产 品需求的增长。因此，第三季度出口额达到季度历史新高，近780美元十亿 亿美元，同比增长7.5%。这增加了2024年出口可能超过预期2%增 出口 % 值%同比(RHS) 24年第四季度，由2025财年（2024年10月-2025年9月）政府预算长的可能性。然而，未来的出口面临挑战，例如：(i)主要贸易伙伴3030 拨付所驱动的公共投资增加，可能会提振相关私营部门投资。然而如美国和中国的经济放缓，(ii)国内洪水影响部分农产品产量，(iii)2820 ，2024年上半年私营投资同比下降-0.9%，近期投资指标显示复苏地缘政治紧张局势，(iv)贸易战加剧，以及(v)泰国工业部门的结构 脆弱。例如，9月份的商业信心指数（BSI）降至近3年来的最低点性问题，加上中国的过剩供应涌入全球和泰国市场，影响泰国的成2610 ，并连续第12个月维持在50以下（表明收缩区）。工业生产指数 （IPI）也受雇-年增长率下降1.9%在8月。因此，Krungsr 究预测2024年整体私人投资增长将较低，为0.2%，从2023年 的3.2%下降。 本生产及出口。24 22 20 01-22 5月22日 Sep-22 01-23 5月23日 23月09 01-24 5月24日 18 0 -10 -20 09-24 -30 来源：MOC 研究者 ChanattaThararos 高级分析师（能源，石化） 天迪乌蒙萨克 经济学人 克里特帕蓬·西里查英坤 研究者 帕尼雅·MingSakul 高级分析师（发电，现代） 贸易、化学品、医疗器械) NarinTunpaiboon 经济学人 ThansinKlinthanom 研究者 那利查亚·萨塔方 高级分析师（交通与物流） 派尤努奇·萨塔庞帕克迪 高级经济学家（预测） 楚赖卢·普尔西里 高级研究员 纳森翁·拉塔纳塔玛沃 高级经济学家 万尼查·迪雷科姆萨卡 高级分析师（医疗保健、移动运营商） понгсукнинкитсаранонт 皮姆娜拉·希兰卡西，博士 宏观经济团队 苏吉特·查维奇亚查特 宏观经济研究负责人 行业团队 TanedMahattanalai 行业研究负责人 分析&智能团队 皮姆娜拉·希兰卡西，博士 分析主管 智能研究 KrungsriResearch 研发部负责人和首席经济学家 对于研究订阅，请联系 桑蒙·瑟努克苏库尔 MIS和报告团队 奇尔达斯里查顿 分析师（ESG） 布拉帕伦诺伊 高级分析师（农业） 柴瓦特·素查隆苏克 信息分析师 高级分析师（房地产） PatcharaKlinchuanchun 高级分析员（建筑承包商）建筑材料、酒店、工业园区 帕塔查德·伦卡姆 经济学人 supasynitthiphatwong krungsri.research@krungsri.com 萨帕旺·乔沙瓦蒂帕伊桑 信息分析师 免责声明 WongsagonKeawuttung 分析师(汽车,电子产品和电器) 本报告中呈现的所有资料，除非另有特别说明，均受KrungsriResearch的版权保护 信息分析师 息。尽管如此， 。任何资料，或其内容，或其任何副本，均未经KrungsriResearch事先明确的书面许可，不得以任何方式更改或复制给任何其他方。本文件基于被认为可靠的公开信 拉佩普姆·拉帕克 KrungsriResearch不会确认准确性和完整性 分析师（农业、食品和饮料） 对于这些信息。我们不承担因使用本文件或其内容而产生的任何直接或间接损失的任何责任。本报告中包含的信息、意见和估计是我们自己的，不一定是我们自己的意见，泰国Krungsri银行公共有限公司及其附属公司。它反映了Krungsri研究在原始发布日期的判断，如有更改恕不另行通知。