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更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年04月25日星期五 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 6、船货检验机构IntertekTesting Services（简称ITS）发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为704,568吨，较3月同期出口的629,687吨增长11.9%。其中对中国出口3.45万吨，较上月同期的1.84万吨增长1.61万吨。7、截止到2025年第16周末，国内三大食用油库存总量为197.20万吨，周度下降4.62万吨，环比下降2.29%，同比增加5.85%。其中豆油库存为72.96万吨，周度下降6.95万吨，环比下降8.70%，同比下降24.39%；食用棕油库存为35.72万吨，周度增加2.56万吨，环比增加7.72%，同比下降17.96%；菜油库存为88.53万吨，周度下降0.23万吨，环比下降0.26%，同比增加91.33%。 现货方面：截止到4月24日，张家港豆油现货均价8350元/吨，环比上涨100元/吨；基差504元/吨，环比上涨92元/吨；广东棕榈油现货均价9030元/吨，环比上涨0元/吨，基差800元/吨，环比下跌12元/吨；菜籽油现货价格9460元/吨，环比上涨40元/吨，基差70元/吨，环比上涨46元/吨。棕榈油进口利润为-903.75元/吨。 油粕比：截止到4月24日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.56 【市场逻辑】 外盘方面：美元走软支撑，国际原油振荡收高，美国内生柴用量超预期，美豆油受到提振走高，其他植物油走高提振，马棕榈油持续反弹。国内方面：海关检验政策收紧，巴西大豆进港缓慢，豆油库存快速下降5年历史同期新低，现货供应依旧吃紧，工厂产出基本被提走，多地依旧提货困难。虽然后期巴西大豆到港增加，但是合同执行后豆油垒库需要时间，预计近期基差受到支撑，盘面有望跟随走高。综合以上分析：短期中美关税热战缓和，商品情绪性反弹，但是中长期来看，二季度是油料集中上市期，供应压力较大，植物油中长期继续承压。 【交易策略】 单边方面：短线反弹，观望为主，棕榈油长线保持偏空思维，豆油震荡偏弱，菜籽油高位振荡。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8350，支撑位8100；P2601合约压力位8280，支撑位7826；OI2509合约压力位9550，支撑位9310；OI2601合约压力位9381，支撑位9030。套利方面：豆棕09合约套利扩大，截止到3月17日，价差-402,4月23日-380。 万吨减少16.9万吨，环比下降5.58%。国内进口压榨菜粕库存量为0.6万吨，较上周的1.9万吨减少1.3万吨，环比下降69.63%；合同量为8.0万吨，较上周的7.0万吨增加1.0万吨，环比增加14.29%。 现货方面：截止4月24日，豆粕现货报价3893元/吨，环比上涨240元/吨，成交量3.6万吨，豆粕基差报价3778元/吨，环比上涨230元/吨，成交量9.3万吨，豆粕主力合约基差901元/吨，环比上涨249元/吨；菜粕现货报价3623元/吨，环比上涨93元/吨，成交量0吨，基差2635元/吨，环比上涨61元/吨，成交量2000吨，菜粕主力合约基差-125元/吨，环比下跌6元/吨。 榨利方面：美豆5月盘面榨利-143元/吨，现货榨利519元/吨；巴西5月盘面榨利41元/吨，现货榨利702元/吨。 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港8895元/吨，巴西5月船期成本张家港3757元/吨。美湾5月船期CNF报价465美元/吨；巴西5月船期CNF报价447美元/吨。加拿大5月船期CNF报价548美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本4843元/吨，环比上涨79元/吨。 外盘方面：美豆出口数据良好，加之美豆播种和生长季天气升水炒作基础仍在，美豆走势偏强。国内方面：国内双粕库存降至新低，尤其豆粕库存创出5年历史同期新低，现货价格坚挺，华北及东北地区报价普遍站上3700元/吨高位，主因港口大豆因溯源审查延迟入厂，华北、华东部分油厂开机受阻，叠加设备故障与物流拥堵加剧区域供需失衡。当前饲料企业低库存状态激发跨区采购，近月基差维持高位运行。短线关注周内油厂能否顺利复工，一旦开机供货则会导致基差快速修复。综合以上分析：宏观风险仍在，美新大豆开播进程缓慢，可炒作空间仍有，国内双粕新多单可少量介入。 【交易策略】 单边方面：双粕多单布局2509合约，M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2680，支撑位2600。 套利方面：长线豆粕7-9正套继续持有，豆粕9-1正套再度关注；4月8日豆粕7-9价差-164；截止到4月23日，豆粕7-9价差-145；豆粕9-1价差-15. 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。