早盘提示

重要事项说明
本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院对信息准确性及完备性不作保证，观点结论仅供参考，不构成投资建议，不承担操作损失。报告版权归属格林大华期货研究院，转载需注明出处。

行情复盘
焦煤（JM2509）收于956.0元/吨，跌0.68%；焦炭（J2505）收于1590.5元/吨，跌0.28%。

重要资讯

1. 供给端：
   • 炼焦煤矿山产能利用率88.4%（环比+0.7%），原煤日均产量198.6万吨（环比+1.0万吨），库存530.5万吨（环比+13.7万吨）；精煤日均产量79.7万吨（环比+0.6万吨），库存354.6万吨（环比+21.3万吨）。
   • 大秦线检修提前至4月25日结束，铁路日运量预计增加20-25万吨。
2. 需求端：
   • 五大钢材供应875.84万吨（环比+0.4%），库存1534.27万吨（环比-3.2%），消费量926.25万吨（建材消费降6.9%，板材消费降0.7%）。

市场逻辑

• 双焦价格反弹乏力，区间震荡。动力煤价格下探，入炉煤支撑转弱。螺纹表需数据下滑，黑色系整体偏弱，但焦煤焦炭盘面相对坚挺。
• 核心矛盾：需求预期悲观，供给端高产量（煤矿、进口库存）压力未缓解，双焦反弹空间有限。需关注政策端扰动。

交易策略
谨慎看待双焦反弹高度，等待机会。

研究员信息
纪晓云（010-56711796）
证监许可【2011】1288号
2025年4月25日