黑色商品日报：盘面暴涨修复贴水 多单谨慎持有

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-03-14 盘面暴涨修复贴水 多单谨慎持有 总结与操作建议 行业微观数据相对健康，加上周末出货较好，周一盘面快速上涨修复前期贴水。螺纹5月一度冲高至3600元，盘面贴水从前期最高400+收复至250元附近。热卷基差修复更快，5月涨4%至3570元，较现货仅贴水40元。原料端，铁矿石跟涨4%至684元，焦炭涨2.7%至1850，焦煤涨1.4%至1318。玻璃涨1.1%至1247。 现货方面，盘面带动配合厂商挺价，周一现货量价齐升。上海螺纹涨50至3740，天津螺纹涨90至3800；热卷现货跟涨乏力，上海涨10元至3610，冷轧报价维持4400；原料方面，焦炭补涨趋势确立，昨日日钢等厂家分别调高焦炭报价50-100元/吨。铁矿石出货放量，但价格涨幅一般。港口现货微涨10元至665元，盘面贴水在30-40的正常水平。玻璃方面，高升水基本面打平，期货跟涨后，升水维持50元附近。 黑色自身基本面不差，前期下挫多源自外围氛围和贸易商去库存压力。周一反弹多是对前期错误贴水的修复，中长期能否走高仍要看3-4月真实供需缺口检验。短期上，从期现价差安全边际的角度考虑，螺纹仍有支撑，热卷空间不大。期货拉涨将带动现货跟涨，短期市场情绪偏多。操作上，螺纹多单减仓持有，热卷多单离场，煤焦多头思路对待，玻璃观望。消息面上，周三美联储加息概率极大，关注期货市场的反馈。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1705342635803385357034684.3%4836964164421.16热轧卷板1710325233803214337832893.7%1064201567460.68热轧卷板1801318633103143328832192.8%65039460.16螺纹钢1705341036063353360434615.9%461694829616721.56螺纹钢1710320733433160334232423.8%19260469522582.02螺纹钢1801310232133055321331283.3%27312697680.39铁矿石1705656686638.5684.56594.3%219319411734681.87铁矿石17095926075716075892.5%5687005475161.04铁矿石1801544557.5527.55575421.6%481301008480.48焦炭1705176918521747.5185018052.7%1545141277641.21焦炭1709167717201635.51716.516811.1%17714265020.67焦炭18011620.51664.51593.5166116400.9%38214020.27焦煤170512751327.51250131812931.4%1471221418821.04焦煤1709120512281175122612040.3%14722228060.65焦煤1801121812181146119911860.9%2088000.26玻璃1705122612491202124712291.1%3144402239481.40玻璃170912491265121912571248-0.1%36344433720.84玻璃1801122412401198123512210.1%137025300.54 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-03-14 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3740380036103730365044004340变动5090105030030折盘面价38523930-248361037303650-----40其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价32204910#N/A2130#N/A655变动8000000折盘面价----#N/A#N/A--1900-50720-35河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1272124614941457变动0000折盘面价120211761474145745 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、外媒称发改委今日将召开煤炭会议 神华等将参会 据知情人士称，国家发改委今日下午将召开煤炭工作会议，部分地方相关政府机关和国有煤炭企业将参会；会议将涉及2017年煤炭去产能安排，以及全年煤炭需求等；会议还将研究安排煤炭调入地区去产能后供应保障方案等问题；参会机构包括辽宁、山西、内蒙古、陕西等省的政府相关机构和神华、中煤集团等。 国家发改委新闻处表示不清楚相关会议一事。 华泰期货|黑色商品日报 2017-03-14 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002013/01/252013/11/252014/09/252015/07/252016/05/25上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002013-01-252013-11-252014-09-252015-07-252016-05-25热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 05001000150020002500唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-03-062014-03-062015-03-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -600-500-400-300-200-1000100200300400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-03-14 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -160-140-120-100-80-60-40-2002040600200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400050010001500200025003000焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-2000200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-03-14 5 / 6 图 13： 玻璃现货价格 单位：元/吨 图 14： 玻璃期现价差