宏观深度报告：“十四五”收官之年的机遇与挑战

“十四五”收官之年的机遇与挑战 2025年04月24日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师刘子博执业证书：S0600524120014liuzb@dwzq.com.cn ◼一、十四五”规划目标哪些仍待完成？ 1.在经济社会发展主要指标方面，2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数、单位GDP能源消耗降低2项指标可能需要重点突破。 一方面，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数计划在2021年至2025年增长2.7个，截至2024年实际增长仅为1.9个（年均0.475个），因此为确保完成“十四五”目标，2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数需同比增长0.8个，相关托位数建设压力可能相对较大。 相关研究 《特朗普支持率降至二战后最低水平》2025-04-20 另一方面，单位GDP能源消耗计划在2021年至2025年累计下降13.5%，为确保完成“十四五”目标，2025年国内需完成3%左右的目标降幅。虽然这一数字较上年扣除原料用能和非化石能源消费量后的单位国内生产总值能耗同比降幅（3.8%）略有下降，但仍高于上年同期2.5%左右的政策目标值，因此相关任务完成压力仍然较大。 《出口货物量下行明显，但基建投资有望提速》2025-04-20 2.从细分领域发展目标看，加大基础研究经费投入与加快建设战略性新兴产业、新增民用运输机场、提高核电运行装机容量3个领域可能仍有较大发展压力。 ◼二、“中国制造2025”哪些重点领域的发展仍需突破？ 2015年，国务院印发《中国制造2025》明确指出，我国力争通过“三步走”实现制造强国的战略目标。到2025年，要力争迈入制造强国行列，要形成一批具有较强国际竞争力的跨国公司和产业集群，在全球产业分工和价值链中的地位明显提升。其中，新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械是文件明确的10个“主攻方向”。我们将上述领域落地至半导体、机器人、航空航天、造船、高铁、新能源汽车、光伏发电、农机装备、新材料、生物医药10个具体行业。 经分析，目前在造船、新能源汽车、光伏发电、新材料、高铁、生物医药6个行业，我国已处于国际领先地位；但在航空航天、机器人、农机设备、半导体4个行业，我国可能仍有较大发展空间。具体而言： ➢（1）航空航天：未来或需进一步降低发射成本、提高发射次数；➢（2）半导体：10nm以下的高端芯片生产能力亟需提升；➢（3）机器人：具身智能的应用场景仍需拓展、工业机器人国产化率仍待提升；➢（4）农机设备：跻身全球市场份额前10的国内企业数量仍需提高。 ◼风险提示：（1）“十四五”规划提出的部分目标目前官方尚未公布最新进展；（2）“中国制造2025”明确的重点发展领域发展现状可能分析不充分；（3）国际贸易形势等外部因素变化可能导致国内战略目标相应调整。 内容目录 1. “十四五”规划目标哪些仍待完成？...................................................................................................42. “中国制造2025”哪些重点领域的发展仍需突破？..........................................................................72.1.在造船、新能源汽车、光伏发电、新材料、高铁、生物医药6个行业，我国已处于国际领先地位.........................................................................................................................................82.2.在航空航天、半导体、机器人、农机设备4个行业，我国仍有较大发展空间...............122.2.1.航空航天：未来或需进一步降低发射成本、提高发射次数.....................................122.2.2.半导体：10nm以下的高端芯片生产能力亟需提升..................................................142.2.3.机器人：具身智能的应用场景仍需拓展、工业机器人国产化率仍待提升.............142.2.4.农机设备：跻身全球市场份额前10的国内企业数量仍需提高...............................153.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：2024年，我国造船业承接了全球超过2/3的订单需求..........................................................9图2：2024年，我国新能源汽车的销量已占到全球市场的50%以上.............................................9图3：2024年，宁德时代在新能源汽车电池的全球市场份额占有率已突破1/3.........................10图4：2023年，我国新增光伏装机容量已经位居全球首位............................................................10图5：伴随我国新能源汽车行业迅猛发展，目前我国在主要电池材料方面占据着全球市场份额较大比例..................................................................................................................................................11图6：目前国内企业已经主导着太阳能电池板生产所必需的关键部件和材料供应.....................12图7：美国航天发射次数近年持续高于我国，主要由于SpaceX多次发射猎鹰系列火箭..........13图8：参考2022年CSIS测算结果，猎鹰9号火箭在发射成本方面具备较强优势....................13图9：目前我国在高端芯片方面的生产能力仍有较大提升空间.....................................................14图10：从2023年全球农机设备市场份额看，我国在相关品牌建设方面仍有较大提升空间.....15 表1：截至2024年，“十四五”时期经济社会发展主要目标大部分已完成或接近完成.................4表2：目前科技、交通、能源3大领域仍有部分指标距“十四五”规划目标差距较大...................6表3：2015年，《中国制造2025》明确了2020年、2025年国内制造业的定量发展目标............7 2025年是“十四五”规划与“中国制造2025”共同的收官之年。2015年，《中国制造2025》论述了我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称“《十四五规划》”）明确了“十四五”时期（2021-2025）的国家战略意图与政府工作重点。作为两大国家级战略的共同收官之年，目前我国在哪些领域距离目标值仍有较大差距或将指引今年各地政府与资本市场的部分投资主线。 1.“十四五”规划目标哪些仍待完成？ 在经济社会发展主要指标方面，2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数、单位GDP能源消耗降低2项指标可能需要重点突破。在《十四五规划》制定的20项经济社会发展主要目标中，常住人口城镇化率、全社会研发经费投入增速等目标已提前完成。但一方面，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数计划在2021年至2025年增长2.7个，截至2024年实际增长仅为1.9个（年均0.475个），因此为确保完成“十四五”目标，2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数需同比增长0.8个，相关托位数建设压力可能相对较大。另一方面，单位GDP能源消耗计划在2021年至2025年累计下降13.5%，为确保完成“十四五”目标，2025年国内需完成3%左右的目标降幅。虽然这一数字较上年扣除原料用能和非化石能源消费量后的单位国内生产总值能耗同比降幅（3.8%）略有下降，但仍高于上年同期2.5%左右的政策目标值，因此相关任务完成压力仍然较大。此外，2024年5月国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》后，单位GDP二氧化碳排放压降任务同样值得关注。 从细分领域发展目标看，加大基础研究经费投入与加快建设战略性新兴产业、新增民用运输机场、提高核电运行装机容量3个领域仍有较大发展压力。第一，在科技方面，根据《十四五规划》，到2025年全国基础研究经费投入占研发经费投入的比重需提高至8%以上，战略性新兴产业增加值占GDP比重需提高至17%以上。但参考2024年实际数据看，2025年全国基础研究经费投入占研发经费投入的比重需同比提高1.09个百分点，该数值明显高于2024年对应0.14个百分点的实际值；2025年战略性新兴产业增加值占GDP的比重需在2024年对应13%的基础上再提高至少4个百分点，上述2项指标的增长压力可能相对较大。 第二，在交通方面，根据《十四五规划》，“十四五”时期全国拟新增民用运输机场30个以上，但根据中国民用航空局统计，2024年我国境内运输机场（不含港澳台地区）共有263个，较2020年对应的241个仅新增22个。若要完成《十四五规划》相关目标，2025年国内需新增民用运输机场8个以上，相关机场建设压力可能相对较大。 第三，在能源领域，根据《十四五规划》，到2025年全国核电运行装机容量计划达到7000万千瓦；根据国家核安全局统计，2024年末我国大陆并网运行的核电机组总装机容量达6088.094万千瓦。为完成《十四五规划》相关目标，2025年国内核电运行装机容量需提高约911.91万千瓦，但截至2024年底，我国在建核电机组总装机容量达3230.9万千瓦，其中2025年预计将新投运5台核电机组总装机612万千瓦的容量。综上考虑，国内核电机组加快建设进度的压力可能也相对较大。 数据来源：《十四五规划》，农业农村部，交通运输部，国家核安全局，住建部，RT轨道交通，东吴证券研究所注：2024年5G网络用户普及率数据实为5G移动电话用户占移动电话用户的比例；2023年全国新开工改造城镇老旧小区数据仅披露至当年前11个月；2022年新改建高速公路里程暂无官方公开数据； 2.“中国制造2025”哪些重点领域的发展仍需突破？ 2015年，国务院印发《中国制造2025》明确指出，没有强大的制造业，就没有国家和民族的强盛。按照文件目标，我国力争通过“三步走”实现制造强国的战略目标。其中，到2025年，要力争迈入制造强国行列，要形成一批具有较强国际竞争力的跨国公司和产业集群，在全球产业分工和价值链中的地位明显提升。从需要突破发展的重点领域看，新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械是文件明确的10个“主攻方向”。 为便于定量分析上述细分领域的