有色金属日报

有色金属团队 2025-04-24 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至4月23日收盘，沪铜主力06合约上涨1.22%至77890元/吨。特朗普政府关税立场的调整对于铜价不利影响有所减弱，而在美国232条款铜关税调查中，力拓、托克集团等美国铜行业的主要参与者呼吁限制铜矿石和废铜的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。美国是中国最大废铜供应国（年出口约60万吨），这一举措若实施将再次冲击全球贸易格局，推高全球铜价。基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响。3月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高。下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，中美博弈背景下铜价或将继续激烈变动。下周沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 ◆铝： 截至4月23日收盘，沪铝主力06合约上涨0.53%至19860元/吨。矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，全国氧化铝库存344.9万吨，氧化铝库存周度环比增 加0.6万吨。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，部分氧化铝企业检修完成逐步复产。电解铝运行产能4410.4万吨，周度环比增加2.5万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于5月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.17%至62.37%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。库存表现不错，但是美国关税影响或将逐步体现。特朗普反复不定，短期不确定性较大，短期建议观望为主。 ◆镍： 截至4月23日收盘，沪镍主力05合约上涨0.57%至126240元/吨。宏观面，国内一季度GDP同比增长5.4%，3月出口大幅增长，政策持续发力下经济仍有韧性。特朗普在社交媒体表示对中国商品征收的关税不会高达145%，且无意解雇美联储主席鲍威尔，市场风险偏好回升。镍矿方面，印尼镍使用权税率政策落地，镍矿成本有望上涨。菲律宾降雨影响镍矿装船效率，整体镍矿端仍较为强势。精炼镍方面，精炼镍价格逐渐修复，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%， 同比增加13.33%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，下游采购有限。综合来看，印尼政策落地及矿端支撑下镍价继续反弹，美关税影响暂时放缓风险偏好回升，后续建议观望。 ◆锡： 截至4月23日收盘，沪锡主力05合约上涨0.17%至259320元/吨。据安泰科，3月国内精锡产量1.87万吨，环比增加10.5%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。印尼3月出口精炼锡5780吨，环比增加47%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为9.2%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少2074吨。锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿复产在即，印尼精锡出口将有望恢复。矿端复产预期较强，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约运行区间24.5-27万/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报78300元/吨，涨860元，升水260-升水300，跌20元；长江综合1#铜价报78250元/吨，涨865元，升水180-升水280，跌15元；广东现货1#铜价报78250元/吨，涨880元，升水130-升水330，持平；上海地区1#铜价报78200元/吨，涨850元，升水140-升水220，跌30元。 现货市场交易情绪偏谨慎，持货商挺价与下游点价意愿并存，整体观望为主，但节前备货需求支撑，日内成交整体平稳。 铝 长江现货成交价格19890-19930元/吨，涨30元，升水5-升水45，跌20元；广东现货19840-19890元/吨，涨30元，贴水45-升水5，跌20元；上海地区19880-19920元/吨，涨30元，贴水5-升水35，跌20元。现货市场交易无亮点，现货升水承压下行，持货商多倾向贴水出货，市场流通稍显宽松，但基差走弱预期下，大户先行补货带动贸易商逢低采购，需求快速回暖，流通收紧。午后盘面拉升，持货商跟调报价，买方少量介入低价货源，成交尚可。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报2840-2890元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2880-2920元之间，与前一交易日报价涨10元；西南地区氧化铝每吨报2945-2985元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3125-3165元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝现货市场交投有升温，持货商逢高点出货，下游则维持刚需采购节奏，整体成交氛围趋于积极，日内交易量略有增长。 锌 长江综合0#锌价报22850-22950元/吨，均价22900元，涨310元，1#锌价报2760-22860元/吨，均价22810元，涨310元；广东南储0#锌报22600-22900元/吨，均价22750元，涨300元，1#锌价22530-22830元/ 吨，均价22680元，涨3000元。今日现货锌市场报价0#锌在22840-22950元/吨之间，1#锌在22770-22860元/吨之间。对比沪期锌2505合约0#锌升水140-升水250元/吨，1#锌升水70-升水160元/吨，对比沪期锌2506合约0#锌升水390-升水500元/吨，1#锌升水320-升水410元/吨。 现货市场成交氛围偏暖，现货维持高升水格局支撑持货商挺价信心，下游刚性需求尚可，推动交易量增长。 铅 长江综合1#铅价报16840-16940元/吨，均价16890元，跌100元；广东南储1#铅报16785-16885元/吨，均价16835元，下跌100元。今日现货铅市场报价在16750-16940元/吨之间，对比沪期铅2505合约贴水75-升水115元/吨，沪期铅2506合贴水85-升水105元/吨。 现货市场，下游逢低刚需采购，整体消费需求尚待提升。 镍 长江综合1#镍价125200元/吨-128500元/吨，均价报126850元/吨，较前一日价格上涨200，长江现货1#镍报125750元/吨-128350元/吨，均价报127050元/吨，较前一日价格上涨200，广东现货镍报128500元/吨-128900元/吨，均价报128700元/吨，较前一日价格上涨250。 现货市场，随着价格上调询盘意愿减弱，观望情绪浓厚。 锡 长江综合1#锡价报256900元/吨-259900元/吨，均价报258400元/吨,上涨300元；今日长江有色网中长江现货市场1#锡价报257500元/吨-259500元/吨，均价258500元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。现货市场，商家维持逢低进购情绪，整体保持谨慎情绪。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn