有色金属日报

2025-4-23 铜 黄金价格加速创新高后回落，隔夜美股反弹，现货偏紧状态下铜价震荡上涨，昨日伦铜收涨1.08%至9354美元/吨，沪铜主力合约收至77610元/吨。产业层面，昨日LME库存减少700至212700吨，注销仓单比例下滑至40.2%，Cash/3M贴水16.5美元/吨。国内上海地区现货升水期货180元/吨，假期前备货和货源趋紧造成基差报价抬升，成交尚可。广东地区现货升水期货上调至225元/吨，库存下降基差报价走高，下游采买意愿下降。进出口方面，昨日国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日精废价差扩大至1510元/吨，废铜替代优势有所提高。价格层面，特朗普称将与中国达成贸易协议，加之国内政治局会议临近，情绪面或偏暖。产业上看铜原料供应紧张格局维持，中国库存延续下降对价格支撑仍强，而价格压力来自价格抬升后去库速度减慢，以及贵金属上涨放缓对铜价反弹的拖累，短期铜价预计偏震荡。同时关注美国对铜征收关税对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：76500-78200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9200-9450美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 昨日离岸人民币贬值，国内黑色系商品走势偏弱，铝价回调，伦铝收至2390美元/吨，沪铝主力合约收至19755元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量53.4万手，环比增加0.2万手，期货仓单8.2万吨，环比减少0.3万吨。根据SMM统计，4月22日国内三地铝锭库存量55.32万吨，微增0.04万吨，盘面上涨去库受阻。华东现货升水40元/吨，下调20元/吨，持货商甩货，市场情绪趋于谨慎。外盘方面，昨日LME铝库存减少0.2至43.2万吨，注销仓单比例下滑至41.6%，Cash/3M维持较大贴水。总的来看，中美加征关税边际影响已有限，若有关于双方谈判的消息刺激，情绪面有望改善。国内电解铝产能增长幅度较小，电解铝价格跟随需求和需求预期波动为主，当前旺季背景下需求表现较强，虽然内盘相对外盘走强不利于出口，但预计国内铝锭库存延续季节性下降，从而为铝价提供较强支撑，月间价差有进一步走扩的机会。今日国内主力合约运行区间参考：19600-20000元/吨；伦铝3M运行区间参考：2360-2420美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收跌0.56%至16944元/吨，单边交易总持仓7.2万手。截至周二下午15：00，伦铅 3S较前一交易日同期涨28至1942美元/吨，总持仓15.05万手。SMM1#铅锭均价16850元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10350元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.27万吨，内盘原生基差-90元/吨，连续合约-连一合约价差-10元/吨。LME铅锭库存录得28.13万吨，LME铅锭注销仓单录得12.07万吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.195，铅锭进口盈亏为-443.3元/吨。据钢联数据，国内社会库存录减至5.33万吨。总体来看：原生供应维持高位，再生原料紧缺供应偏紧，进口窗口临近或有进口铅锭流入，铅锭供应整体偏松。下游蓄企开工维持高位，需求整体维稳。当前宏观扰动边际退潮，沪铅波动率持续下行，中期预计沪铅指数在16300-17800间箱体震荡，短线铅价呈现偏强震荡。 锌 周二沪锌指数收跌0.53%至22263元/吨，单边交易总持仓23.65万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前一交易日同期涨12至2607美元/吨，总持仓20.33万手。SMM0#锌锭均价22580元/吨，上海基差165元/吨，天津基差225元/吨，广东基差445元/吨，沪粤价差-280元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.52万吨，内盘上海地区基差165元/吨，连续合约-连一合约价差240元/吨。LME锌锭库存录得19.22万吨，LME锌锭注销仓单录得3.64万吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.163，锌锭进口盈亏为-34.75元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至9.30万吨。总体来看：锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润快速回暖刺激锌冶开工维持高位，进口窗口临近或有进口锌锭流入，锌锭供应预期宽松。清明节后锌价跌幅较深，初端企业逢低补库较多，初端原料库存处历年高位，预计金三银四过后下游采买逐步转弱。当前宏观扰动边际退潮，沪锌波动率持续下行，预计短线锌价呈现低位震荡，中期来看伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。 锡 2025年04月23日，沪锡主力合约报收257860元/吨，下跌2.01%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少188吨，现为8995吨。LME库存较前日增加30吨，现为2880吨。上海现货锡锭报价259000-263000元/吨，均价261000元/吨，较上一交易日涨4000元/吨。上游云南40%锡精矿报收246300元/吨，较前日下跌900元/吨。目前矿端正逐步复产，刚果(金)Bisie锡矿复产进入第二阶段，日均产量逐步恢复中，缓解前期因武装冲突导致的供应中断，缅甸佤邦复产会议也将召开，对锡价形成压制。但需求端国内刚需坚挺，国内锡矿加工费维持低位，锡价短期下方亦有支撑。预计今日锡价仍以震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：250000-265000元/吨，海外伦锡参考运行区间：29000-33000美元/吨。 镍 周二镍价震荡运行，沪镍主力合约收盘价1252000元/吨，较前日上涨0.75%，LME主力合约收盘价15595美元/吨，较前日上涨0.39%。宏观方面，特朗普关税政策逐步进入落地阶段，最终结果以及对经济影响有待观察；从美联储表态来看，鲍威尔表示待形势更明确后再考虑降息行动，表明在美国经济“硬数据”暂未出现明显弱化时，其短期或更担忧通胀而非衰退风险。此外，特朗普昨日表示无意解雇鲍威尔，美元指数大幅上行。 从镍当前基本面来看，供大于需求的格局未发生改变，近期随着镍铁价格重心不断下移，下游对镍价的心理价位也有所下降，现货成交持续乏力。成本端，由于印尼政府最新的PNBP政策暂定于26日落地，推高了镍矿成本，但价格上涨已在4月初就已体现，短期对价格影响有限。后市来看，不锈钢厂的原料采购清淡，短期镍铁价格承压之下，预计5月中间品排产将有所提升，对镍价形成压制。因此，我们建议可以适时逢高布局空单。今日沪镍主力合约价格运行区间参考120000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15000-16300美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报69,266元，较上一工作日-0.67%，其中MMLC电池级碳酸锂报价68,100-71,500元，均价较上一工作日-350元（-0.50%），工业级碳酸锂报价67,600-69,200元，均价较前日-0.94%。LC2507合约收盘价67,840元，较前日收盘价-1.68%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,960元。碳酸锂连续两日大幅增仓下跌，买盘力量偏弱。基本面缺少反弹动能，供给端出清缓慢，旺季末端消费预期边际转弱。锂精矿报价处于下行趋势，成本估值继续承压。短期盘面可能继续向下试探产业价格接受度，但需留意大型矿山或盐厂生产扰动引起的修复式反弹。今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间67,000-68,600元/吨。 氧化铝 2025年4月22日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.92%至2802元/吨，单边交易总持仓41.5万手，较前一交易日增加1.1万手。现货方面，山东和山西分别上涨10元/吨和5元/吨，其余地区价格保持不变。基差方面，山东现货价格报2840元/吨，升水05合约49元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持348美元/吨，出口盈亏报-422元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报28.9万吨，较前一交易日增加0.9万吨。矿端，几内亚CIF价格下跌1美元/吨至85美元/吨，澳大利亚铝 土矿CIF价格下跌7美元/吨至79美元/吨。策略方面，供应过剩格局仍未改变，成本支撑持续下移，减产检修企业月底逐渐复产，建议逢高布局空单。国内主力合约AO2509参考运行区间：2650-2950元/吨。 不锈钢 周二下午15：00不锈钢主力合约收12690元/吨，当日-0.78%(-100)，单边持仓27.91万手，较上一交易日+1208手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13000元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13150元/吨，较前日持平；佛山基差310(+100)，无锡基差460(+100)；佛山宏旺201报9000元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报985元/镍，较前日-5。保定304废钢工业料回收价报9400元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8400元/50基吨，较前日持平。期货库存录得176485吨，较前日-3365。据钢联数据，社会库存录得108.67万吨，环比增加0.21%，其中300系库存72.29万吨，环比减少1.03%。原料端，某钢厂5月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨（现金含税到厂价），环比上涨500元/50基吨，钢厂利润进一步受到挤压。用户采购热度持续降温，供需矛盾突出，价格或进一步承压下行。后续关注原料价格走势以及宏观经济环境变化等因素,预计短期内不锈钢市场价格将继续维持低位震荡态势。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪