美瑞新材机构调研纪要

美瑞新材料成立于2009年，是一家深交所创业板上市公司，专业生产聚氨酯材料和全生物降解类材料，拥有多项核心技术和自主知识产权。公司产品广泛应用于3C电子、医疗健康、汽车制造等多个领域，并通过了ISO9001、IATF16949等体系认证，荣获“国家高新技术企业”等多项荣誉称号。

经营业绩
2024年，公司销量同比增长24.72%，实现营业收入16.58亿元（同比增长12.42%），归母净利润7758.85万元（同比下降11.70%）。主要原因是产品售价下降和市场竞争加剧。2025年一季度，公司营业收入3.88亿元（基本持平），归母净利润1813.68万元（同比增长47.12%），扣非净利润同比增长75.04%，主要得益于特种产品销售比例提升和供应链成本优化。

关键项目进展

1. 河南项目：HDI、PPDI、PNA装置试车成功并取得市场反馈，其他装置推进试产中，预计全面投产。
2. 简易程序发泡TPU与水性PUD项目：2024年四季度开工建设，预计2025年底或2026年初投产。选择这两个产品是因为其盈利能力强、环保优势明显，且与河南项目原料HDI协同，可推动上游需求增长。

业务规划

1. 特种异氰酸酯：计划快速进入胶黏剂、弹性体等领域，并争取进入大型涂料厂商供应商体系。
2. 出口业务：美国市场占比不足1%，短期受关税政策影响较小。公司将持续拓展新兴市场，增强抗风险能力。

融资计划
公司提请以简易程序发行股票授权（最高3亿元），后续根据需求决策小额快速发行，以增加融资灵活性。

核心观点
公司通过技术创新和供应链优化提升盈利能力，河南项目和发泡TPU、水性PUD项目将推动产能扩张和产业链协同。未来将持续聚焦客户需求，拓展新兴应用场景，增强业务韧性。