周观点
- 价格方面：原木07合约收822元/方，周跌幅1.20%。山东3.9米中A辐射松原木现货价格790元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，山东11.8米云杉原木现货价格1,060元/方，江苏11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，均与上周持平，基差分别为-32元/方、-42元/方、持平、持平。
- 供给方面：中国针叶原木港口库存359万方，与上周持平。北美材库存51万方，减少4万方；辐射松库存274万方，增加6万方；云杉库存18万方，减少2万方。
- 需求方面：中国原木港口日均出库量7万方，与上周持平；山东日均出库量4万方，与上周持平；江苏日均出库量3万方，与上周持平。
- 库存方面：中国针叶原木港口库存359万方，与上周持平。
- 总结和策略：新西兰辐射松外盘报价下调反映国际市场弱需求，对国内原木现货价格形成压力。当前出库量增加，但到港量仍处高位，房建需求同比有增但增幅较小，对价格底部形成支撑。原木仓单成本计算涨尺4%后约为892元/方，但考虑到非标品特性及替代交割品可能，盘面定价将发生改变。关注7月交割情况。操作策略：观望。
基础知识
- 原木分类：软木树（针叶树）和硬木树（阔叶树）。
- 原木期货：基准交割品为辐射松，主流品种为自新西兰进口的辐射松和欧洲的云杉、冷杉。
- 交割区域及升贴水：山东省为基准交割地，覆盖主要进口9省市，总进口量占比85%。除重庆外，各地平水。
- 交割质量标准：基准品为辐射松，材长3.9米、5.9米、11.8米，检尺径30+、20+、40+。替代品包括云杉、冷杉、火炬松等，但需面对升贴水。
供应
- 进口量下滑，进口依存度降低：2014-2024年，进口原木量波动，进口依存度下降。
- 来源国和树种集中度上升：主要进口国为新西兰、德国、澳大利亚，树种以辐射松、云杉为主。
- 新西兰针叶原木供应持续上升：新西兰进口量占比持续上升，2024年达68.3%。
- 2025年仍是新西兰供应高峰周期：新种植面积和采伐量预测显示供应高峰。
需求
- 进口利润：山东地区辐射松4米中A进口利润波动，反映市场供需变化。
- 港口出库量：中国原木港口日均出库量7万方，山东4万方，江苏3万方，均与上周持平。
- 房地产数据：中国房地产开发投资、房屋新开工面积、竣工面积同比增速放缓。
- 出口和家具数据：中国家具出口、家具零售额同比增速放缓，美国家具批发商库存销售比下降。
库存
- 港口库存和现货价格：中国针叶原木港口库存359万方，与上周持平。主要港口库存数据显示库存水平。
- 主要港口库存：天津、河北、福建、广东、广西、江苏、山东等港口库存数据。
价格
- 现货数据：山东3.9米中A辐射松原木现货价格790元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，山东11.8米云杉原木现货价格1,060元/方，江苏11.8米云杉原木现货价格1,150元/方，均与上周持平。
- 基差价差：期货主力合约走势、期货价差走势、山东现货与基差走势、江苏现货与基差走势。
- 运费和汇率：美元兑离岸人民币、波罗的海干散货指数(BDI)、新西兰元汇率变化。
