【早间看点】SPPOMA马棕4月前20日产量增长9.11% USDA美豆播种进度达8%快于预期

国富研究2025年04月22日 07:22上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（4月26日-4月30日）：美豆主产州气温偏高，降水量普遍高于正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年4月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长9.11%，鲜果串单产增长7.69%，出油率增长0.27%。 2.AmSpec：马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为709,397吨，较上月同期出口的598,505吨增加18.53%。 3.SGS：预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为572,729吨，较上月同期出口的552,622吨增加3.64%。 4. 据外媒报道，印尼统计局周一公布的数据显示，3月份印尼出口了202万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上月的206万吨略有下降。数据显示，3月份出货量价值10.9亿美元，而2月份为11亿美元。该局的数据不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。印尼棕榈油协会GAPKI通常会在稍后发布其自己的数据，该数据涵盖的产品更多，因此出口数据也有所不同。 5. 据外媒报道，在本财年的前三个季度，巴基斯坦豆油和棕榈油进口较去年同期分别增加116.37%和23.42%。根据巴基斯坦统计局的数据，在2024年7月至2025年3月期间，该国 进口约237655吨豆油，价值2.51137亿美元；去年同期进口量为107705吨，价值1.1607亿美元。与此同时，该国还花费了25.72亿美元用于进口棕榈油，以满足国内食用油消费，去年同期进口额为20.84美元。在本财年的前9个月，巴基斯坦进口了超过248.9万吨棕榈油，去年同期进口量为226.3万吨，同比增幅为23.24%。 6.USDA作物生长报告：截至2025年4月20日当周，美国大豆种植率为8%，高于市场预期的7%，此前一周为2%，去年同期为7%，五年均值为5%。 7.USDA出口检验报告：截至2025年4月17日当周，美国大豆出口检验量为550,924吨，此前市场预估为400,000-750,000吨，符合预期。前一周修正后为554,893吨，初值为546,348 吨 。 当 周 ， 对 中 国 大 陆 的 大 豆 出 口 检 验 量 为 67,785 吨 ， 占 出 口 检 验 总 量 的12.30%，截至2024年4月18日当周，美国大豆出口检验量为443,508吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42,670,517吨，上一年度同期为38,465,516吨。 8. 据外媒报道，阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1790万公顷，较上月预估减少0.6%，较上一年度的1660万公顷增加7.8%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为4900万吨，较2023/24年度的4820万吨高出1.7%。 9. 阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷3月出口大豆6,832.28吨，豆油477,495.66吨，豆粕2,099,161.14吨。 - 国内供需 - 1. 4月21日，豆油成交7000吨，棕榈油成交560吨，总成交7560吨，环比上一交易日减少21140吨，跌幅74%。 2. 4月21日，全国主要油厂豆粕成交26.82万吨，较前一交易日增加1.93万吨，其中现货成交12.66万吨，较前一交易日增0.42万吨，远月基差成交14.16万吨，较前一交易日增1.51万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为35.42%，较前一日减少4.92%。 3. 据Mysteel，截至2025年4月18日（第16周），全国重点地区棕榈油商业库存38.44万吨，环比上周增加1.33万吨，增幅3.58%；同比去年49.68万吨减少11.24万吨，减幅22.62%。 4. 据Mysteel调研显示，截至2025年4月18日，全国重点地区豆油商业库存65.04万吨，环比上周减少4.35万吨，降幅6.27%。同比减少18.86万吨，跌幅22.48%。 5. 海 关 统 计 数 据 显 示 ，中 国 2025 年 3 月 棕 榈 油 进 口 量 为 168,244.468 吨 ， 环 比 上 升76.42%，同比增长3.46%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口棕榈油147,781.208吨，环比增加59.05%，同比增加17.54%。马来西亚是第二大供应国，当月从马来西亚进口棕榈油20,334.439吨，环比增加734.82%，同比减少44.66%。 6. 海 关 统 计 数 据 显 示 ，中 国 2025 年 3 月 大 豆 进 口 量 为 3,503,477.559 吨 ， 环 比 下 降39.91%，同比减少36.76%。美国是第一大供应国，当月从美国进口大豆2,436,146.456吨，环比下降42.19%，同比上升11.78%。巴西是第二大供应国，当月从巴西进口大豆951,006.051吨，环比下降30.54%，同比下降68.53%。 7. 海关统计数据显示，中国2025年3月豆粕进口量5895.02吨，环比增177.6%，同比增119.0%，进口金额4497312美元，环比增127.0%，同比增92.8%。1-3月中国豆粕进口总量11714.248吨，同比增15.1%，进口总金额9274375美元，同比增1.2%。2025年3月中 国豆粕出口量61410.38吨，环比减16.71%，1-3月中国豆粕出口总量228003.023吨，同比减47.57%。 8. 海 关 统 计 数 据 显 示 ，中 国 2025 年 3 月 油 菜 籽 进 口 量 为 246,756.14 吨 ， 环 比 下 降25.91% ， 同 比 下 降 34.46%。 加 拿 大 是 第 一 大 供 应 国 ， 当 月 从 加 拿 大 进 口 油 菜 籽232,025.35吨，环比下降25.88%，同比下降35.32%。蒙古是第二大供应国，当月从蒙古进口油菜籽8,283.1吨环比减少38.44%，同比上升3.02%。 9. 据Wind数据，截至2025年4月21日，全国进口大豆港口库存为560.669万吨，4月14日为602.524万吨，环比减少41.855万吨。 10. 据农业农村部监测，2025年4月7一13日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.14元/公斤，环比下降0.4%，同比上涨0.5%；白条肉平均出厂价格为21.16元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨0.7%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为96.3%，降息25个基点的概率为3.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为22.1%，累计降息25个基点的概率为75.0%，累计降息50个基点的概率为2.8%。 2. 美联储古尔斯比：短期通胀预期上升，但长期预期未上升，这一点非常重要。美联储需要着眼于全年局势的发展，关税政策只是其中一个因素。 3. 美国3月谘商会领先指标月率-0.7%，预期-0.5%，前值由-0.3%修正为0.2%。 4. 花旗预计美联储将在6月实施下一次降息，此前预测为5月；同时维持2025年降息125个基点的预期不变。 - 国内要闻 - 1. 4月21日，美元/人民币报7.2055，下调（人民币升值）14点。 2. 4月21日，中国央行开展1760亿元7天期逆回购操作，因有430亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1330亿元。 3. 贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均持平前值，为连续六个月维持不变。 05重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA 4月供需报告发布，美豆方面，此次报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、美豆压榨1000万蒲，且对24/25年度美豆残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，最终报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，市场预估在3.2-4.05亿蒲，基本符合预期。巴西大豆方面，此次报告将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，而24/25年度大豆产量预估维持在1.69亿吨。此外，报告上调24/25年度大豆压榨100万吨，最终巴西大豆24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。此次月报未对阿根廷大豆供应平衡表做出调整。综合来看，虽然月报对巴西23/24年度大豆产量上调略超预期，不过月报对南美和北美24/25年度大豆产量以及24/25年度全球大豆期末库存预估基本符合市场预期，此次报告影响中性。短期来看，美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。 06资金流向 2025年4月21日，期货市场资金净流入75.4亿元，其中商品期货资金净流入38.45亿元（农产品期货资金净流入2.62亿元，化工期货资金净流出15.21亿元，黑色系期货资金净流出1.24亿元，金属期货资金净流入52.28亿元），股指期货资金净流入36.94亿元。 07套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点369 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】ITS马棕4月前20日出口增长11.9% USDA美豆种植区干旱占比…