2025年CLNB新能源博览会现场调研情况汇总

摘要

2025年以来碳酸锂价格持续下跌，未能出现明显反弹，与2024年季节性表现相反。需求端受锂电池市场化新政及美国关税影响，旺季特征不明显，外贸占比高的三元正极厂处境艰难。供应端锂盐成本倒挂，但产量3月后不断攀升，进口结构转变。社会库存持续增长，广期所仓单下降，新注册仓单保持低位。价格春节前高点8.1万，现跌至7.1万上方，但反弹乏力。

需求端分析

• 关税对新能源汽车进出口影响有限，但对储能系统和锂电池出口影响显著。
• 三元正极厂受韩国订单减少影响，暂停原料采购，5月排产环比增1000吨。
• 磷酸铁锂电池受动力和储能双重影响，5月动力增幅被储能抵消，环比持平。

供应端分析

• 4月冶炼厂检修停产，影响产量超5000吨，5月复产一半以上，矿价继续下跌。
• 外采矿成本不断下降，非洲矿物流成本预期继续下降，津巴布韦矿山要求建设粗炼厂降低运输成本。
• 大型矿山现金成本均不到7万，向6-6.5万努力降本，若价格低于6.5万可能停产。

仓单及市场情绪

• 月间价差难以提供无风险套利机会，现货基差走强，持货商缺乏注册仓单积极性。
• 广期所仓单增长缓慢，05合约价格高于现货和07合约，隐约有“挤仓”意味。
• 市场对今年整体过剩预期一致，对短期行情路径有分歧，跌破7万预期一致，但跌至位置有分歧。

企业调研详情

• 锂盐厂：尼日利亚矿山自给率80%，碳酸锂产能3万吨，氢氧化锂产能13.5万吨，5-6月检修1000吨LCE。非洲矿成本下降，若价格低于6.5万可能停产。
• 三元正极厂：海外订单减少，暂停原料采购，5月三元排产环比增1000吨。非洲矿成本高，关注关税对订单影响。
• 回收企业：三元回收业务转向磷酸铁锂，磷酸铁锂回收技术领先，可盈利。对后市价格偏悲观，认为回收是未来趋势。

研究结论

• 碳酸锂价格短期内弱势震荡，关注关税和宏观变化。
• 需求端受影响较大，供应端成本支撑下移，但产量持续攀升。
• 市场对后市悲观，但接近成本，下行空间有限。