国债期货：支撑与预期尚存分歧，债市静待方向选择

国债期货市场分析

市场表现

• 4月18日，国债期货收盘涨跌不一：30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.05%。国债期货指数为-0.14。
• 市场全天探底回升，三大指数涨跌不一：沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13%。全市场超2800只个股下跌。

资金与货币市场

• 隔夜shibor报1.6600%，上涨2.6bp；7天shibor报1.6540%，上涨0.2bp；14天shibor报1.7640%，上涨2.9bp；1个月shibor报1.7630%，下跌0.3bp。
• 银行间质押式回购市场成交22亿元，隔夜利率1.60%，7天利率1.75%，14天利率1.80%，1个月利率1.76%。
• 现券收益率曲线涨跌不一：2年期上行0.52BP至1.45%，5年期上行0.27BP至1.51%，10年期下移0.18BP至1.65%，30年期上行0.20BP至1.90%。信用债收益率曲线涨跌不一：AAA级中短期票据6M期上行18.00BP至2.05%，1Y期下移9.00BP至1.71，3Y期下移4.00BP至1.85，5Y期下移0.50BP至2.16。

机构持仓

• 分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加0.18%，外资增加2.75%，理财子增加2.63%。
• 分机构类型净多头持仓周度变化：私募减少8.9%，外资减少10.33%，理财子减少10.52%。

宏观及行业新闻

• 4月18日开展2505亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0（中性）。

研究结论

• 市场对国债期货的支撑与预期尚存分歧，债市静待方向选择。基本面因子看空，量价因子看空。
• 无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.63%，近60日累加收益为-0.75%，近120日累加收益为0.07%，近240日累加收益为0.95%。