尿素&甲醇周报
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-04-21【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：夏季肥采购临近短期或偏强震荡 02甲醇：内地港口库存双增延续区间震荡 核心观点总结 尿素：夏季肥采购临近短期或偏强震荡01 1市场变化：上周尿素厂家新收订单减少，报价大幅下调，后成交有所回升，整体市场先弱后稳。4月18日尿素2509合约收盘价1773元/吨，较上周下调48元/吨。尿素现货河南市场日均价1836元/吨，较上周下调58元/吨，山东市场日均价1853元/吨，较上周下调50元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率84.81%，较上周降低0.88个百分点，其中气头企业开工负荷率69.13%，较上周上调1.03个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.29万吨。成本端无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930元/吨，较上周价格重心略涨5元/吨。需求端复合肥企业产能运行率47.72%，较上周降低1.17个百分点，复合肥库存74.97万吨，较上周增加5.99万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求抬升。库存端尿素企业库存72.5万吨，较上周增加2.2万吨，短期去库节奏转为累库，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进。尿素港口库存11.4万吨，较上周减少0.8万吨。尿素目前注册仓单4450张，合计尿素8.9万吨。 主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量同比处于历史高位。需求端复合肥开工虽小幅下降，整体还在高位运行。水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，复合肥成品库存去库节奏短暂停滞，进入季节性累库。后市复合肥需求对尿素仍有支撑，三聚氰胺、脱硫脱硝等工业需求适量补进。尿素价格下调后厂家收单压力缓和，对价格形成正反馈，随着夏季肥采购临近，短期尿素价格或偏强震荡，09合约参考区间1750-1850。3 4重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：内地港口库存双增延续区间震荡02 市场变化：受下游部分MTO装置检修停车影响，甲醇采买需求降低，价格弱势运行。4月18日甲醇09合约收盘价2266元/吨，较上周下调44元/吨。现货市场太仓甲醇价格2413元/吨，较上周下调67元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率87.37%，较上周降低0.87个百分点，周度产量195万吨，供应维持历史较高水平。港口方面，近期到港量预计8.1万吨，较上周增加2.1万吨，关注甲醇到港量恢复情况。成本端动力煤市场交易活跃度不高，叠加市场供应充足，场内暂无利好动力支撑，预计动力煤市场价格稳中偏弱运行。需求端国内烯烃行业开工率为78.6%，环比下调4.11%。周内江苏地区80万吨烯烃装置如期停车，烯烃行业开工率窄幅下滑，但宁夏及山东地区部分烯烃工厂因其集团内部或自配有的甲醇装置停车检修，存一定对外采购甲醇需求，甲醇传统需求方面，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。库存端甲醇样本企业库存量27.44万吨，较上周增加1.98万吨。受价格波动影响，市场观望情绪，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存表现连续累库，目前甲醇内地企业库存仍低位运行。甲醇港口库存量58.56万吨，较上周增加1.58万吨。 主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足。下游甲醇制烯烃开工维稳，江苏地区某烯烃装置计划检修停车，局部地区国内需求或窄幅缩减，导致甲醇内地库存与港口库存水平上升，关注下游对低价甲醇采买情绪变化，预计甲醇将宽幅震荡，09合约参考区间2200-2350。3 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格4 02 尿素：夏季肥采购临近短期或偏强震荡 01尿素周行情回顾： p上周尿素厂家新收订单减少，报价大幅下调，后成交有所回升，整体市场先弱后稳。4月18日尿素2509合约收盘价1773元/吨，较上周下调48元/吨。尿素现货河南市场日均价1836元/吨，较上周下调58元/吨，山东市场日均价1853元/吨，较上周下调50元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率84.81%，较上周降低0.88个百分点，其中气头企业开工负荷率69.13%，较上周上调1.03个百分点，尿素日均产量小幅回落至19.29万吨。 p陕西华山、山西丰喜、山西天泽、河南天庆等尿素装置检修，山东联盟等装置复产，整体检修损失量预计2.21万吨，较上周增加。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930元/吨，较上周价格重心略涨5元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率6.94%，气制尿素毛利率-2.9%。尿素价格重心下移，煤头与气头毛利率略降。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收3.9天，尿素企业周度产销率96.2%。农需适量跟进，复合肥开工下调，对尿素采购偏谨慎，三聚氰胺等下游开工小幅提升，尿素整体产销下滑。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率47.72%，较上周降低1.17个百分点，复合肥库存74.97万吨，较上周增加5.99万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率63.58%，周度产量3.133万吨，新增山西丰喜临猗二期和山东合力泰部分装置停车检修，丰喜平陆P1及河南中原大化恢复正常生产，河南晋控天庆恢复中尚未正常出货。下周部分检修装置仍将恢复，预计三聚氰胺企业开工负荷率提升七成左右。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额回升，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存72.5万吨，较上周增加2.2万吨，短期去库节奏转为累库，下游复合肥及三聚氰胺等工业需求仍有跟进。尿素港口库存11.4万吨，较上周减少0.8万吨。 p尿素目前注册仓单4450张，合计尿素8.9万吨，较上周减少296张，合计尿素0.592吨。 03 甲醇：内地港口库存双增延续区间震荡 甲醇周行情回顾：01 p受下游部分MTO装置检修停车影响，甲醇采买需求降低，价格弱势运行。4月18日甲醇09合约收盘价2266元/吨，较上周下调44元/吨。现货市场太仓甲醇价格2413元/吨，较上周下调67元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率87.37%，较上周降低0.87个百分点，周度产量195万吨，供应维持历史较高水平。后续内蒙古某大型装置以及山东等地仍有甲醇设备存检修计划，国内供应或持续缩减。 p港口供应方面，近期到港量预计8.1万吨，较上周增加2.1万吨，关注甲醇到港量恢复情况。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，动力煤市场交易活跃度不高，叠加市场供应充足，场内暂无利好动力支撑，预计下周动力煤市场价格稳中偏弱运行。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为160元/吨，较上周增加87元/吨；天然气制甲醇周度利润为-45元/吨，较上周减少14元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为50元/吨，较上周增加70元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p国内烯烃行业开工率为78.6%，环比下调4.11%。周内江苏地区80万吨烯烃装置如期停车，烯烃行业开工率窄幅下滑，但宁夏及山东地区部分烯烃工厂因其集团内部或自配有的甲醇装置停车检修，存一定对外采购甲醇需求，因此甲醇主力下游需求端利好支撑尚可。 p甲醇传统需求方面，终端市场需求疲软以及自身利润不佳，厂家开工负荷或维持前期水平，对甲醇需求支撑有限。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量27.44万吨，较上周增加1.98万吨。受价格波动影响，市场观望情绪，贸易商谨慎采购，甲醇工厂库存表现连续累库，目前甲醇内地企业库存仍低位运行。甲醇港口库存量58.56万吨，较上周增加1.58万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102
