电力设备行业周报：ATL加码固态电池负极材料，欧盟降息有望刺激海上风电建设

光伏：抢装进入尾声，产业链价格开始回落。根据infolink最新周度报价，本周产业链价格开始全面回落，硅片、电池片、组件均有所下降，182和182*210硅片下降0.1元/片，降幅在7%左右，182和182*210 topcon电池片下降0.01、0.04元/w，topcon组件下降0.01元/w。整体来看，随着行业抢装进入尾声，产业链价格开始回落。本次光伏产业链价格的上行核心驱动来自两方面：1）产业链自律后的产线下修；2）上半年抢装旺季背景下的需求提升。随着短期需求走弱，产业链自律对于价格的影响会加大，关注后续行业产能控制情况。核心关注两大方向：1）供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，核心关注协鑫科技、通威股份、福莱特等。2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注爱旭股份、聚和材料等。 风电&电网：欧洲政府加大海上风电支持力度，欧盟再次降息，有望刺激欧洲海上风电建设。挪威有望改革海上风电补贴、丹麦政府预计在下一轮的海上风电招标中提供补贴。北京时间4月17日晚间，欧洲央行在结束4月利率会议后宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，为自2024年6月以来的第七次降息。 此次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.25%、2.40%和2.65%。欧盟再次降息，或驱动海上风电建设进入高速期。风电板块，关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。 关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：1150公里“氢走廊”正式投运。据全球氢能，4月14日，我国首条跨区域氢能重卡干线正式贯通，并将进入常态化运营阶段。此条“氢走廊”全程约1150公里，沿线经过的重庆长寿、贵州六盘水、广西百色等地氢能资源丰富，电解水制氢、氨分解制氢等技术已实现规模化应用。中途设有4座加氢站，将带动重庆、贵州、广西周边中短途支线物流应用场景，是我国西部地区氢能产业发展迈出的重要一步。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2025年4月W2储能系统项目投标均价约0.49-0.546元/Wh。均价：4月W2EPC投标报价区间为0.532元/Wh-1.48元/Wh，储能系统投标报价区间为0.49元/Wh-0.546元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：入股上海洗霸子公司，ATL加码固态电池负极材料。4月16日，上海洗霸发布两条与（原）子公司山东复元相关的公告。其中1）上海洗霸拟向山东复元核心团队的激励平台鑫卓元，转让山东复元8%股权。2）上海洗霸及山东复元创始人赵东元先生，分别向ATL转让山东复元4.17%股权。此外，ATL再认缴山东复元12.0%股权。因此，山东复元的股权比例从此前的上海洗霸52.5%、赵东元47.5%，转变为赵东元38.14%、上海洗霸35.49%、ATL 19.33%、鑫卓元7.04%。 消费电池龙头ATL成为山东复元第三大股东。山东复元专注于硅碳负极用介孔碳骨架的研发。介孔碳骨架不仅具有极好的导电性和机械强度，还可大幅提升电池的能量密度与充放电效率。预计将搭配固态电池，在消费电子、智能穿戴、无人机等领域实现率先使用。与ATL的牵手，将持续扩大山东复元在电池新材料领域的竞争力。当前，山东复元硅碳沉积均孔碳基材料产业化已实现年吨级产线，相关产品已进入批量供货阶段。且十吨级及百吨级硅碳沉积均孔碳基原创生产装备正在设计中。此外，上海洗霸也已规划了锂电池氧化物固态电解质粉体50吨级产线，并布局了硫化物、氯化物等固态电解质粉体技术路线。固态电池长期趋势显著，建议关注上海洗霸、金龙羽、冠盛股份、三祥新材、东方锆业、厦钨新能、元力股份、天奈科技、道氏技术。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2025年4月14日-4月18日下跌0.5%，今年以来累计跌幅为9.4%。 图表1：2025年4月14日-4月18日行业涨跌幅情况 图表2：2025年以来行业涨跌幅情况 细分板块中，2025年4月14日-4月18日光伏设备（申万）下跌1.55%；风电设备（申万）上涨2.52%；电池（申万）上涨1.14%；电网设备（申万）上涨1.80%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 抢装进入尾声，产业链价格开始回落。根据infolink最新周度报价，本周产业链价格开始全面回落，硅片、电池片、组件均有所下降，182和182*210硅片下降0.1元/片，降幅在7%左右，182和182*210 topcon电池片下降0.01、0.04元/w，topcon组件下降0.01元/w。整体来看，随着行业抢装进入尾声，产业链价格开始回落。本次光伏产业链价格的上行核心驱动来自两方面：1）产业链自律后的产线下修；2）上半年抢装旺季背景下的需求提升。随着短期需求走弱，产业链自律对于价格的影响会加大，关注后续行业产能控制情况。 核心关注两大方向：1）供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，核心关注协鑫科技、通威股份、福莱特等。2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注爱旭股份、聚和材料等。 2.1.2风电&电网 欧洲政府加大海上风电支持力度，包括挪威有望改革海上风电补贴、丹麦政府预计在下一轮的海上风电招标中提供补贴。 据4cOffshore数据，近期挪威能源部在其Utsira Nord海上风电开发中，选择“投资支持”替代传统“两边差价合约（CfD）”，并首次提出“超额利润限制”这一前所未有的机制设计。“投资支持”是指政府在项目早期直接向开发商提供现金支持，以促使其做出投资决策；优点是从财政角度来看更为节省：政府通常能以较低成本筹资，甚至具备抗通胀能力，而开发商融资成本相对更高。从纳税人角度看，这种方式可能更具成本效益。与之相对的“两边差价合约”，则相当于锁定电价，为发电企业提供收入保障，并激励其最大限度发电。二者相比，投资支持模式对政府来说更便宜。目前该通知尚未公开，尚不清楚最终是否采纳此机制。 近日，丹麦政府宣布，预计在下一轮的海上风电招标中提供补贴，预计将提供2-3GW海上风电装机容量，并计划于2026年春季完成招标。此前，由于采用无补贴模式进行的海上风电招标在当前市场条件下行不通，丹麦已暂停所有正在进行的海上风电招标。此次丹麦政府重回“补贴”时代，有望带动更多国家，欧洲海上风电有望重回“补贴时代”。 欧盟再次降息，有望刺激欧洲海上风电建设。北京时间4月17日晚间，欧洲央行在结束4月利率会议后宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，为自2024年6月以来的第七次降息。此次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.25%、2.40%和2.65%。欧盟再次降息，或驱动海上风电建设进入高速期。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；基础环节天顺风能、海力风电、大金重工；主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。零部件企业振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材。其次建议关注基础环节泰胜风能、天能重工等； 海缆环节起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，漂浮式风电产业链迎来“0-1”亚星锚链的锚链需求。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、及民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，关注出海标的明阳电气、金盘科技、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力；建议关注换流变压器中国西电，特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：1150公里“氢走廊”正式投运。据全球氢能，4月14日上午，10辆满载化工品、笔记本电脑、汽车配件等货物的氢能重卡在中国石化重庆石油赶水加氢站加氢后启程，途经贵州，最终将抵达广西钦州港出海，标志着我国首条跨区域氢能重卡干线正式贯通，并将进入常态化运营阶段。此条“氢走廊”全程约1150公里，沿线经过的重庆长寿、贵州六盘水、广西百色等地氢能资源丰富，电解水制氢、氨分解制氢等技术已实现规模化应用。中途设有4座加氢站，将带动重庆、贵州、广西周边中短途支线物流应用场景，是我国西部地区氢能产业发展迈出的重要一步。下一步，西部陆海新通道“氢走廊”将着力构建“422”示范建设体系，形成区域、管理、运营、政策“四协同”机制，打造“千辆级”氢能货车示范场景与“千亿级”氢能产业集群双千项目。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标&中标：4月W2储能相关招标项目共有招18个。4月W2储能相关中标项目共23个 。储能中标规模1774.721MW/4588.63MWh， 其中储能系统中标216.33MW/446.33MWh，EPC中标1558.391MW/4142.3MWh； 储能招标规模805.8MW/1831.87MWh， 其中储能系统招标80.8MW/176.81MWh，EPC招标725MW/1655.06MWh。 图表4：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表5：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh） 均价：4月W2EPC投标报价区间为0.532元/Wh-1.48元/Wh，储能系统投标报价区间为0.49元/Wh-0.546元/Wh。 图表6：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 2.2新能源汽车 4月16日，上海洗霸发布两条与（原）子公司山东复元相关的公告。其中 1)上海洗霸拟向山东复元核心团队的激励平台鑫卓元，转让山东复元8%股权。 2)上海洗霸及山东复元创始人赵东元先生，分别向ATL转让山东复元4.17%股权。此外，ATL再认缴山东复元12.0%股权。 ATL成为上海洗霸第三大股东，持股19.33%股权。在发布了两个公告后，山东复元的股权比例从此前的上海洗霸52.5%、赵东元47.5%，转变为赵东元38.14%、上海洗霸35.49%、ATL 19.33%、鑫卓元7.04%。消费电池龙头ATL成为山东复元第三大股东。 山东复元专注于硅碳负极用介孔碳骨架的研发。介孔碳骨架是一种具有高度有序的孔隙结构的材料，孔径在2- 50nm 之间，不仅具有极好的导电性和机械强度，还可大幅提升电池的能量密度与充放电效率。预计将搭配固态电池，在消费电子、智能穿戴、无人机等领域实现率先使用。与ATL的牵手，将持续扩大山东复元在电池新材料领域的竞争力。 上海洗霸及山东复元持续开拓固态电池领域材料应用。当前，山东复元硅碳沉积均孔碳基材料产业化已实现年吨级产线，相关产品已进入批量供货阶段。且十吨级及百吨级硅碳沉积均孔碳基原创生产装备正在设计中