铁矿石：预期反复，宽幅震荡

铁矿石：预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2509价格小幅回落，收于699.0元/吨，持仓59.4万手，持仓增加10.9万手。 供应 近期主流矿发运量趋于稳定。 需求 下游铁水在前期利润刺激与传统旺季需求的背景下仍处于相对高位。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14056，环比下降285.02，日均疏港量240.12减0.1。分量方面，澳矿5971.58降124.11，巴西矿5425.14降95，贸易矿9612.57增9.76，球团542.06增34.71，精粉1216.6增21.65，块矿1682.8降1041.12，粗粉10614.54降237.26。（单位：万吨） 总结及投资建议： 矿价前期在关税战的影响下大幅回调，近日价格稍有企稳迹象。供应方面，近期主流矿发运量趋于稳定；需求方面，下游铁水在前期利润刺激与传统旺季需求的背景下仍处于相对高位。综合来看，下游需求在旺季持续兑现，钢厂维持较高开工水平，对矿价形成一定支撑，当前基本面情况基本符合市场预期与共识。但后续中美之间的博弈强度与演绎方向仍存在一定不确定性，从其他大类资产的价格表现来看，市场风偏尚未扭转，做多的确定性言之尚早，建议短期仍以宽幅震荡对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2509价格小幅回落，收于699.0元/吨，持仓59.4万手，持仓增加10.9万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格幅度平稳，青岛港64.5%卡粉下降7元/吨至844元/吨，62.5%BRBF下降7元/吨至768元/吨，61.5%PB粉下降6元/吨至756元/吨，61%金布巴粉下降1元/吨至714元/吨，56.5%超特粉下降7元/吨至615元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降12元/吨至926元/吨，邯邢66%铁精粉下降39元/吨至916元/吨，莱芜65%铁精粉下降39元/吨至834元/吨。 本周普氏62%指数收于99.90美金/干吨，较前一周上涨1.55美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周港口主要现货品种跌幅相对一致，价差变化较小。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2509合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水129.4元/吨，较前一周扩大2.4元/吨。 铁矿石2505-2509价差为52.5元/吨，较前一周变动+4.5元/吨；铁矿石2509-2601价差为26元/吨，较前一周变动+1.5元/吨； 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至4月11日，澳大利亚周发货量1568.1万吨，巴西周发货量630.1万吨，合计2198.2万吨，环比下降27.3万吨，中国北方到港量1026.9吨，环比上升58.5万吨。 国产矿产能利用率： 截至4月11日，全国266座矿山产能利用率为64.62%，环比-1.04%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为18.88美金，环比下降0.27美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为7.15美金，环比下降0.48美金。 近期主流矿发运量趋于稳定。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、东财Choice，国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至4月18日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为90.15%，环比下降0.04%。 本周Mysteel统计五大材周度产量合计为872.71万吨，较前一周上升1.65万吨，产量上升主要来自线材方面。 下游铁水在前期利润刺激与传统旺季需求的背景下仍处于相对高位。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14056，环比下降285.02，日均疏港量240.12减0.1。分量方面，澳矿5971.58降124.11，巴西矿5425.14降95，贸易矿9612.57增9.76，球团542.06增34.71，精粉1216.6增21.65，块矿1682.8降1041.12，粗粉10614.54降237.26。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 市场依然不看好当前钢厂的较高开工水平，利润指标继续受到挤压。 面利润方面，截至4月18日，螺纹钢2510合约面利润为98.62元/吨，较上周下降28元/吨；热卷2510合约面利润153.62元/吨，较上周下降34元/吨。 现货利润方面，截至4月18日，螺纹钢现货利润为-1.41元/吨，较上一周下降36.09元/吨；热卷现货利润为28.59元/吨，较上一周下降46.09元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2509价格小幅回落，收于699.0元/吨，短期上方压力位参考802元/吨，下方支撑位参考640元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 矿价前期在关税战的影响下大幅回调，近日价格稍有企稳迹象。供应方面，近期主流矿发运量趋于稳定；需求方面，下游铁水在前期利润刺激与传统旺季需求的背景下仍处于相对高位。综合来看，下游需求在旺季持续兑现，钢厂维持较高开工水平，对矿价形成一定支撑，当前基本面情况基本符合市场预期与共识。但后续中美之间的博弈强度与演绎方向仍存在一定不确定性，从其他大类资产的价格表现来看，市场风偏尚未扭转，做多的确定性言之尚早，建议短期仍以宽幅震荡对待。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业