有色金属日报

有色金属日报 有色金属团队 2025-04-18 基本金属 公司资质 ◆铜： 截至4月17日收盘，沪铜主力06合约上涨0.3%至75780元/吨。美国对等关税政策超预期，中国随之全面反制，美挑起的关税战加大了全球经济衰退的概率，各类资产遭受无差别抛售，重要大宗商品价格短期重挫。随着中美关税已加无可加，边际影响减弱以及特朗普政策的反复，铜价大幅反弹。基本面上，价格回落，下游企业逢低补库积极，订单增长明显，国内库存下降表现较为明显。铜精矿供应也依旧紧张，现货TC继续在负值区间下探，再生铜采购难度也在加大，但副产品价格高位，国内产出的预期依然较高。不过卫星监测数据显示，3月全球铜冶炼活动大幅下降，平均有12.6%的产能处于闲置状态，高于2月的8.8%。其中，中国冶炼厂的闲置率上升4.5个百分点达到9.6%。4月供应或有一定收缩。随着关税问题的持续影响，后续出口有减少趋势。整体上此前国内供应偏紧的预期或有所转变。铜长期的需求逻辑仍在，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，短期基本面仍有韧性。但关税的中长期影响将拉低铜市场需求，铜价重心或有下移可能。关税战持续，宏观因素仍不断带来影响，沪铜维持宽幅偏强震荡，建议区间交易。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 截至4月17日收盘，沪铝主力06合约上涨0.38%至19645元/吨。矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降490万吨至8615万吨，氧化铝库存周度环比增加5.3万吨至344.3万吨。氧化铝厂检修减产继续增加，运行产能下降较为明显。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线逐步贡献氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。电解铝运行产能4407.9万吨，周度环比增加3.5万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元弘昌晟预计4-5月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.38%至62.2%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。美国对等关税下中美双方经济已现下行压力，而中越联合声明未超出市场预期。我国一季度经济数据表现较好，意味着经济刺激政策出台的必要性有所降低。铝锭库存去化表现较好，但是关税对需求的影响将继续体现，建议考虑待反弹至高位做空。 联系人： 张桓咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 ◆镍： 截至4月17日收盘，沪镍主力05合约上涨0.99%至126030元/吨。宏观面，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值大幅下降，特朗普关税政策破坏全球贸易环境，市场风险偏好大幅下降。镍矿方面，印尼税收政策落地后镍矿成本仍有抬升，镍价边际坚挺。菲律宾镍矿发运效率受到降雨影响，整体来看矿端支撑仍存。精炼镍方面，3月全国精炼镍产 量同比增加39.12%，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕，现货受镍价宽幅回落影响成交升温。镍铁方面，镍铁价格有所回调，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，美国对等关税影响市场风险偏好，但镍已跌近成本线，后续建议观望。 ◆锡： 截至4月17日收盘，沪锡主力05合约上涨0.02%至257770元/吨。刚果复产在即，价格上方承压。据上海有色网，3月国内精锡产量环比增加7.3%。1-2月锡精矿进口7138金属吨，同比减少13%。印尼2月出口精炼锡3,926.93吨，环比增加150%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加118吨。锡矿原料供应偏紧，但刚果金锡矿复产在即，印尼精锡出口将有望恢复。矿端复产预期较强，关税政策下需求转弱预期引起锡价回调，但下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡05合约运行区间24-27万/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报76210元/吨，涨170元，升水150-升水190，跌10元；长江综合1#铜价报76170元/吨，涨200元，升水80-升水180，涨20元；广东现货1#铜价报76170元/吨，涨240元，升水30-升水230，涨60元；上海地区1#铜价报76130元/吨，涨190元，升水50-升水130，涨10元。现货市场成交动态平稳但显谨慎，持货商虽挺价意愿强烈，然下游接货方多持观望态度，追高补库动力匮乏。当前关税扰动下市场情绪反复，接货商决策趋谨慎，抑制整体成交活跃度。 铝 长江现货成交价格19780-19820元/吨，涨120元，升水15-升水55，涨15元；广东现货19770-19820元/吨，涨140元，升水5-升水55，涨35元；上海地区19770-19810元/吨，涨120元，升水5-升水45，涨15元。现货市场平稳向好，库存加速去化及到货偏紧，支撑现货贴水转升水。持货商亦重拾挺价信心，普遍采取稳价惜售策略，市场流动性趋于收紧。下游受大户追涨补货带动，日内采买积极性上升，叠加投机性需求增强，局部时段出现供不应求的紧张局面。后段盘面维持强势，持货商稳价惜售，市场仍有零星买家继续追涨操作，但多数倾向低价，导致交易量受限。 氧化铝 4月17日氧化铝华南地区每吨报2840-2890元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2870-2910元之间，与前一交易日报价涨10元；西南地区氧化铝每吨报2955-2975元之间，与前一交易日报价跌15元；西北地区氧化铝每吨报3125-3165元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝现货市场交投维稳，持货商出货心态不变，下游采购意愿不强，市场鲜有大单成交，整体成交规模有限。 锌 ccmn长江综合0#锌价报22430-22530元/吨，均价22480元，跌160元，1#锌价报22340-22440元/吨，均价22390元，跌160元；广东南储0#锌报22190-22490元/吨，均价22340元，跌140元，1#锌价22120-22420元/吨，均价22270元，跌140元。现货锌市场报价0#锌在22420-22530元/吨之间，1#锌在22350-22440元/吨之间。对比沪期锌2505合约0#锌升水130-升水240元/吨，1#锌升水60-升水150元/吨，对比沪期锌2506合约0#锌升水370-升水480元/吨，1#锌升水300-升水390元/吨。 现货市场成交表现乏力，持货商积极出货但下游询价意愿平淡，零星采购需求伴随明显畏跌情绪，整体交投氛围趋于谨慎观望。 铅 ccmn长江综合1#铅价报17050-17150元/吨，均价17100元，涨20元；广东南储1#铅报17125-17225元/吨，均价17175元，涨25元。现货铅市场报价在16975-17225元/吨之间，对比沪期铅2505合约升水225-贴水475元/吨，沪期铅2506合约升水475-升水480元/吨。现货市场，下游维持刚需采购，整体消费相对平稳。 镍 4月17日ccmn长江综合1#镍价126700元/吨-128600元/吨，均价报127650元/吨，较前一日价格上涨500，长江现货1#镍报126800元/吨-128600元/吨，均价报127700元/吨，较前一日价格上涨500，广东现货镍报128600元/吨-129000元/吨，均价报128800元/吨，较前一日价格上涨400。现货市场，随着镍价攀升商家畏高交投偏淡，整体市场情绪保持谨慎。 锡 4月17日ccmn长江综合1#锡价报254100元/吨-257100元/吨，均价报255600元/吨,下跌0元；长江有色网中长江现货市场1#锡价报254750元/吨-256750元/吨，均价255750元/吨，较上一交易日价格下跌0元/吨。下游部分商家逢低进购情绪改善。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn