第一部分 数据
- 玉米：2025年4月17日收盘价2270元/吨，下跌1元，跌幅0.04%；成交量9,146吨，减少9.94%；持仓量40,929手，增加6.85%。
- 淀粉：2025年4月17日收盘价2760元/吨，下跌1元，跌幅0.04%；成交量25,028吨，增加13.39%；持仓量43,333手，减少13.56%。
- 基差：CS2505基差为-50元/吨，CS2509基差为-170元/吨。
- 港口：锦州港平舱价2290元/吨，北方港口平仓价2210元/吨附近。
第二部分 行情研判
- 玉米：天气担忧和关税风险影响，美玉米企稳。中国对美玉米加征50%关税，进口利润低，7月巴西进口价格2209元/吨。北方港口平仓价稳定，东北玉米现货相对稳定。华北上量增多，玉米现货稳定，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小。小麦价格稳定，替代玉米。养殖需求偏弱，下游备货未集中。进口谷物减少利好现货，但玉米上涨可能提前拍卖，有出货压力。华北贸易商库存低，4月下旬部分饲料企业备货，预计玉米走强。东北玉米短期企稳。预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑，黑龙江2040元/吨附近支撑。关注稻谷和玉米拍卖，中长期玉米现货先涨后政策粮拍卖。
- 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对偏强，淀粉2760元附近，东北淀粉稳定。本周玉米淀粉库存下降至139.4万吨。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货，副产品收益低于过去几年。中长期淀粉出口受限，企业可能长期亏损。07淀粉高位震荡，升水现货较多，关注05淀粉接货和仓单逻辑，短期盘面窄幅震荡。
第三部分 玉米期权
第四部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米05合约基差。
- 图3：玉米5-9价差。
- 图4：玉米淀粉5-9价差。
- 图5：玉米淀粉05合约基差。
- 图6：玉米淀粉05合约价差。
核心观点与研究结论
- 玉米：短期相对稳定，关注天气和关税影响，预计4月底之前窄幅震荡，中长期走强。
- 淀粉：短期高位震荡，关注下游备货和出口受限影响，中长期可能长期亏损。
- 交易策略：单边回调短多07玉米，套利买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩。
